壹评级：万华化学一季度业绩稳增，聚氨酯涨价趋势向好

4月20日晚，万华化学发布2026年一季报，第一季度公司实现营业收入540.52亿元，同比增长25.50%；归母净利润37.18亿元，同比增长20.62%。第一财经“壹评级”认为，公司作为全球MDI和TDI寡头，营收与利润稳健增长，符合预期。

“壹评级”指出，公司第一季度虽面临成本压力，但价格传导顺畅，聚氨酯景气回暖。具体来看，聚氨酯产销同比增长约14%，MDI价差承压、TDI价差回暖；石化板块产销高增，多数石化产品价格环比上涨，但主要原料丙烷的市场均价环比明显上涨，成本压力有所上行，缩窄了盈利空间。

“壹评级”跟踪到MDI海外涨价正在传导至国内，近日东曹对HDI产品进行大幅提价，再次提振市场信心，叠加美国对中国进口的MDI终裁税率较初裁大幅下降，利好出口回升。整体来看，公司聚氨酯业务有望量价齐升，盈利趋势向好，估值具备上行空间。