壹评级：长春高新业绩落于预告下沿，估值筑底静待创新转型放量

4月21日晚，长春高新发布2025年年报及2026年一季报，2025年扣非归母净利润为3.78亿元，同比下降86.66%；2026年第一季度归母净利润为2.76亿元，同比下降41.67%。整体业绩落于此前预告的下沿，略低于预期。第一财经“壹评级”认为，受核心品种医保谈判降价及高研发投入影响，公司业绩短期承压，中长期正处于基本面筑底期。

“壹评级”分析，长效生长激素价格调整，叠加管理、研发费用高企，导致公司2025年利润大幅下降，2026年第一季度长效产品占比提升更进一步推高单位成本。不过，目前子公司BD（商务拓展）出海已获首付款，多款1类新药进入临床后期，创新转型逻辑持续兑现。“壹评级”认为，长春高新当前估值已处于历史相对低位，负面预期释放较充分，建议关注后续长效品种在医保后的放量情况。