【电视精编版】从传统设备到科创资产——融资租赁标的物迭代升级丨陆家嘴金融沙龙

“十五五”期间，中国融资租赁行业正迎来战略转型期。服务边界不断拓展，标的物加速迭代升级，已从传统领域，如飞机、船舶、工程机械设备等“重资产”，延伸到了科创资产、新能源装备、医疗健康设备、数字经济装备、具身智能装备等“新资产”。那么未来，融资租赁行业如何进一步贴近产业、服务产业、深耕产业，更好发挥“融资+融物”独特优势，成为新质生产力发展的“价值伙伴”？

本期陆家嘴金融沙龙，融资租赁领域的专家、从业者齐聚一堂，将共同探讨“从传统设备到科创资产——融资租赁标的物迭代升级”。

主题演讲：

从传统设备到科创资产融资租赁标的物迭代升级

中国金融体系中融资租赁资产规模占比长期维持在2%左右，但凭借“融资+融物”的独特机制，其对中小微企业与重大设备更新的渗透力不容小觑。国耀融汇融资租赁有限公司总经理刘芳认为，行业已进入合规发展与专业化深耕并重的新阶段，提升产业方案与经营性租赁业态正取代单纯的信贷投放成为主流。这一转变的底层支撑在于租赁物结构的持续升级：从本世纪初的工业制造设备直租，到中期服务城镇化与绿色能源，再到近年来新能源、高端装备、数字经济、人工智能及商业航天领域新设备占比显著攀升，结构性拐点已然显现。

刘芳认为，融资租赁作为与设备、服务、生产提升链接最紧密的金融形态，应紧扣“制造强国、数字中国、健康中国”三大主线，将“基于资产、深入场景”的特点发挥到极致。在先进制造与数字融合领域，标的物应从单一设备向整线智慧工厂方案延伸，探索按使用付费与软件订阅的组合模式；在医疗领域，则需走向“设备+服务+管理”的综合赋能。面对人工智能、低空经济等前沿阵地，她强调需突破传统信贷估值依赖，引入投资与产业经营双重视角。此外，她还以医药研发的科学仪器“订阅式”租赁及医药供应链“碳中和+资金+运营”一站式方案为例，勾勒了场景化服务的落地路径，并呼吁建设全国性资产交易平台以激活存量资产流动性。

社会经济层面的“减物质化”趋势，为融资租赁的价值重构提供了更为宏阔的叙事背景。招银金融租赁有限公司副总裁杜毅认为，租赁的“黄金时代”正由这一趋势催化。在供给极大丰裕、技术迭代加速的环境下，持有重资产往往伴随高杠杆与折旧风险，客户心态已从“必须拥有”转向“能租就不买”。产品供给的轻量化、高集成与低成本特性，使人们获取服务的方式不再执着于物理占有。在此逻辑下，租赁公司通过持有并运营资产，将一次性买卖博弈转化为长尾的服务创造过程，成为连接虚实、加速经济循环的关键生态位。

集成电路作为新质生产力的核心赛道，为科创租赁开辟了高精尖战场。芯鑫融资租赁有限责任公司总裁夏源指出，集成电路融资租赁的关键在于实现对芯片设计、制造、封测、材料及下游应用的全产业链覆盖，并将无形资产作为租赁标的物。面对AI算力爆发，他引用业界共识“AI的尽头是算力，算力的尽头是电力”，指出算力与能源设施的深度耦合正催生新服务场景。未来，集成电路产业融资租赁应深耕模、端、芯、算、电生态圈，以“IC+AI”双轮驱动，重点探索经营性租赁模式创新。

上海越秀融资租赁有限公司副总经理徐磊聚焦“双碳”目标下的产业变局指出，绿色信贷与债券年均增量超六万亿元，融资需求旺盛。随着风光电占比攀升，电网消纳能力已成为硬约束，新型储能的战略基石作用愈发凸显。因此，构建覆盖风电、光伏、储能、新能源车的完整租赁物矩阵，并借助数字化手段实现对全量资产的全景式监控是绿色融资租赁的发展方向。面对全国统一电力市场加速成型的新格局，他倡议行业协同优化投融资风控体系，共建绿色租赁生态圈。

随着具身智能的横空出世，融资租赁的底层逻辑正经历颠覆性重塑。上海张江融资租赁有限公司总经理朱旻琦提出，机器人不是“新设备”而是“活的资产”。它搭载大模型拥有“大脑”，能通过数据训练持续进化，且硬件本体价值占比将萎缩至不足两成，核心价值凝聚于背后的数据、算法与场景适配能力。传统设备的消耗品逻辑在此失效，具身智能每使用一天便进化一天。他强调当前人形机器人商业化落地仍受困于真实场景与高质量数据匮乏，亟需专业团队的二次开发与运维支持。

他认为具身智能融资租赁呈现出三大趋势：一是租赁物的“软化”，即评估重心转向算法能力与数据价值；二是服务的生态化，未来全生命周期方案中服务利润占比不低于六成；三是应用的全域化，将覆盖工业、商业、医疗等多元场景。当硬件融入AI，融资租赁已蜕变为链接科创与产业、激活数据与资本、赋能实体与未来的核心引擎。

行业对话：融资租赁标的物多元化延伸的实践与展望

融资租赁正经历深刻的变革，而租赁标的物的内涵与外延也在不断拓展，在本期陆家嘴金融沙龙的行业对话环节，融资租赁领域的专家和从业者围绕“融资租赁标的物多元化延伸的实践与展望”这一主题，共同探讨绿色和科创时代的行业发展。

行业对话由国耀融汇融资租赁有限公司总经理刘芳主持。招银金融租赁有限公司副总裁杜毅、芯鑫融资租赁有限责任公司总裁夏源、上海越秀融资租赁有限公司副总经理徐磊和上海张江融资租赁有限公司总经理朱旻琦，担任对话嘉宾。

对于经历了多轮政策迭代与调整的新能源行业，杜毅认为，从供应链到行业应用，核心有三个底层逻辑：

第一，风光储新能源电站都是25年的经营权、专营权、收费权，这是一个相对稳定的长期经营预期。

第二，从适租场景来说，新能源行业的风光储电站，70%—90%基本上都是装备，租赁物都可特定化，且投资强度和密度是比较高的。

第三，新能源行业发展很快，优势很强，但同时竞争激烈、变化频繁，政策变化难以通过风险模型进行量化，尤其是2025年1月27日，国家发展改革委、国家能源局联合发布了《关于深化新能源上网电价市场化改革 促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号）以后，更凸显了“没有金刚钻别揽瓷器活”的行业准则。

未来租赁行业要积极链接并聚焦在算电两个行业的逻辑上，使二者互为超额收益与安全底座。

作为半导体产业的代表，夏源介绍，“半导体设备是一个高度专业的领域，虽然大众熟知光刻机、刻蚀机等核心设备，但这类设备并非在每家晶圆厂都能直接适用。晶圆厂必须通过自身技术积累与生产工艺调试，搭建形成完整生产线后才能发挥设备的实际价值，这就是所谓的行业门道。”夏源表示，只有掌握这些门道，才能够成为全球芯片的超级供应商。在开展半导体设备融资租赁时，不但需要从单纯对租赁标的物的价值判断，升级为对企业乃至整个产业的前景研判，更需聚焦整条生产线的实际生产价值。

随着“双碳”目标的持续推进，徐磊表示，绿色租赁物多元化延展主要体现在向新质生产力转变、ESG资产、跨界融合等方面。租赁行业向专业化和精细化转型，核心是从过去规模的扩张向价值竞争的转变。他认为具体需做到三点：一是聚焦标的物细分场景，打造专业化产品体系；二是强化标的物资产管理，搭建专业管理平台，通过对各类租赁物的全周期精细化管控，来破解资产管理痛点；三是适配标的物风险特征，构建精细化风控体系。不同租赁标的物的风险特征差异较大，需针对性地搭建差异化风控机制，通过智能风控系统、专项风险管理工具，精准防控不同领域的特有风险，从而实现业务拓展与风险控制的精准平衡。

关于租赁行业如何推动具身智能租赁物多元化落地，朱旻琦认为，具身智能虽然尚不成熟，但具备广阔的发展前景。首部具身智能行业标准将于6月1日正式实施，为保险产品制定提供了统一标准。面对这样一个趋势，行业需根据不同场景下机器人的技术成熟度，结合场景风险因地制定不同的价格策略，帮助资产持有方第三方承租人更好地使用相关保险产品。朱旻琦还建议，行业需建立对机器人背后知识产权和算法价值的专业估值与定价体系，并共建一套完善且全方位的运维服务平台，有效推动具身智能真正实现规模化落地。

“陆家嘴金融沙龙”由上海市委金融办、浦东新区人民政府指导，“陆家嘴金融沙龙”秘书处主办，第一财经、财联社提供媒体支持。系列活动将持续输出金融改革“浦东智慧”，深度赋能浦东经济高质量发展，全力助推上海国际金融中心核心区建设迈向新高度。

更多详细内容，敬请关注电视节目播出：第一财经频道4月25日21:00；4月26日13:20《从传统设备到科创资产——融资租赁标的物迭代升级》。