壹评级：名创优品基本面稳健复苏，长期增长路径清晰

5月26日，名创优品发布2026年一季度业绩报告，收入同比增长28.5%，剔除汇兑损益后经调整净利润同比增长8.1%。第一财经“壹评级”分析，名创优品基本面呈现边际回暖态势，核心驱动力来自于同店销售企稳回升、自有IP持续释放红利、海外盈利能力逐步修复等三方面，长期增长路径清晰。

分品牌来看，名创优品第一季度品牌收入同比增长26.6%，其中内地收入同比增长29.6%，连续五个季度加速，门店优化有效带动同店销售增长。海外收入同比增长21.9%，其中墨西哥同店增速回正，欧洲直营门店实现盈利，美国Plaza 2.0单店模型效率持续提升。同时，旗下潮玩品牌TOP TOY业务同比大增51.4%。

IP战略成贯穿全局的增长引擎。新晋IP YOYO上市半年全球销售额破亿，小玉、堆堆、包包等全新IP进一步丰富品牌生态。“壹评级”认为，依托产品结构优化、成本锁定、门店运营升级三大优势，名创优品中期海外盈利水平有望迎来实质性修复，长期增长逻辑依然成立。