连续四季度盈利，斗鱼如何穿越结构性淡季

在内容平台普遍经历估值回归、市场从“增长优先”转向“盈利优先”的大背景下，斗鱼交出了2026年第一季度的成绩单。

财报显示，斗鱼第一季度总收入8.22亿元，毛利润为1.29亿元，同比增长14%；毛利率为15.7%，同比、环比均实现增长。斗鱼调整后净利润为3080万元，同比实现扭亏为盈。该公司已经连续四个季度实现盈利。

连续盈利的背后，斗鱼已从过去追求用户规模与“跑得快”的粗放增长，转向以“内容驱动+商业协同”为双轮、更注重盈利质量与长期价值的可持续模式。

斗鱼CEO任思敏表示：“2026年第一季度，公司财务能力持续巩固，经营效率进一步提升，展现了良好的盈利能力。我们在继续优化资源配置的同时，也更加重视核心内容生态的长期建设。在未来数个季度，公司将丰富赛事与节目的内容供给，进一步提升直播内容质量和平台对用户的吸引力。我们相信这些举措将有效增强用户粘性，为股东创造长期价值。”

从规模增长到高质量驱动

第一季度对于直播行业而言是传统的季节性淡季，面临着市场波动与消费意愿变化的双重考验。

尤其是在直播行业整体进入存量竞争与估值回归的时代，短期营收规模已不再是衡量平台价值的唯一标尺。真正重要的是，平台是否具备在不依赖高强度投入的情况下持续盈利的能力，是否能在内容、社区与商业化之间建立可持续的协同机制。

从业绩看，斗鱼向市场证明了其在复杂市场环境下的经营韧性。

财报显示，2026年第一季度，斗鱼实现总收入8.22亿元，盈利能力的实质性改善。本季度斗鱼实现净利润2740万元，去年同期为净亏损7960万元；非美国通用会计准则（非GAAP）调整后净利润为3080万元，去年同期净亏损2090万元人民币。这已经是公司连续第四个季度保持盈利，标志着斗鱼在经营层面真正走出了过去的亏损周期。

财报还显示，第一季度斗鱼毛利润达到1.29亿元，同比增长14%，毛利率提升至15.7%，较去年同期的12%有显著改善，环比也实现增长。

第一季度，斗鱼直播营收为4.6亿元人民币，创新业务、广告及其他收入为3.62亿元，占总收入比例达到44%，这已是该板块连续五个季度占比超过四成，该部分业务对收入基本盘的拉动依旧明显。

其中，广告业务整体回暖，品牌广告及游戏投放增多，游戏会员业务保持稳健。本季度，斗鱼继续优化语音业务的流量分发与资源配置效率，在维护社区生态的同时提升盈利能力。语音社交业务收入约2.56亿元，平均MAU为31.56万，月度平均付费用户为6.15万。

这也证明了斗鱼在直播打赏之外，正在构建更加多元、稳定的收入格局。以“内容驱动+商业协同”的双轮模式，正在成为斗鱼穿越行业周期的核心动力。

持续发力内容生态

降本增效的同时，内容生态的重构与多元收入格局的形成，代表了斗鱼长期价值的真正支撑。

第一季度，斗鱼围绕平台重点业务电竞赛事运营，通过头部赛事覆盖，稳定核心观赛盘，同时强化“赛事内容+商业转化”协同，提升内容经营效率，共计推出60余场电竞赛事及直播活动，为用户提供了丰富的游戏电竞直播内容。

该季度，斗鱼持续引入高关注度电竞版权赛事，如2026KPL春季赛、2026CFPL春季赛、IEM克拉科夫站等，形成较完整的季度内容供给。直播版权赛事之外，斗鱼还邀请各游戏分区主播Gemini、拖米、花海、白鲨、年鹏、玩机器、QUQU等进行实时解说评论，充分激活水友互动氛围，打造斗鱼特色的观赛体验。

版权赛事之外，斗鱼持续深化自制赛事与内容IP运营能力，围绕头部游戏品类和核心用户社区打造多元化、系列化的电竞内容矩阵。平台推出穿越火线枪王杯S2，集结十支CFPL新阵容，并以TLG首秀及双败赛制打造为期8天的开年高热度职业赛事。同时，斗鱼DOTA2宝可梦S6作为平台“刀圈”王牌内容持续破圈，通过引入DOTA2、英雄联盟等多品类头部主播同台竞技，并持续优化赛制、升级排名及成长体系，推动赛事累计观赛时长创系列历史新高。

在内容创新与生态拓展方面，斗鱼持续探索“经典游戏玩法+平台IP+主播共创”的内容模式。斗地主宝可梦榨菜杯S1由头部主播老陈、Zard领衔，将宝可梦玩法融入斗地主娱乐赛事；鱼跃杯武神挑战赛则是面向全网《三角洲行动》玩家、贯穿全年打造的FPS赛事，总奖池超200万元，并通过无限参赛机制持续发掘主播新星，进一步强化了平台在新兴游戏品类中的内容供给能力和主播生态建设能力。

一系列动作并非短期流量驱动，而是围绕核心用户社区、头部游戏品类与平台自有IP进行的长期内容基础设施建设。

斗鱼CEO任思敏表示：“我们将继续探索和开发斗鱼IP矩阵相关机会，并推动内容和变现方面的创新。我们计划在未来几个月继续加强对线下活动和明星赛事的投入，这体现了我们对品牌认知、内容生态和直播社区的持续投入。”

值得一提的是，斗鱼还在持续强化平台治理与生态健康。2月发布的《2025斗鱼生态治理报告》显示，2025年全年永久封禁违规直播间4891个，处理违规弹幕超80万条，平台整体违规内容曝光量下降34.5%。

面对复杂多变的市场环境，斗鱼将继续整合平台资源拉动营收，并以长期可持续发展为战略重点。斗鱼副总裁曹昊表示，未来斗鱼将在保持成本管控的同时，继续通过更强大、更具创新力的内容生态提升用户体验。