壹评级：医药投融资持续高增，CXO业绩确定性较高

5月全球医药生物一级市场投融资延续高增长态势，海外单月融资金额同比大幅提升，国内单月融资额亦实现环比显著改善。第一财经“壹评级”认为，投融资作为创新需求的先导指标持续回暖，标志着全球医药创新景气度正实质性回暖，CXO行业中报业绩确定性较高。

“壹评级”分析，产业链需求复苏将按阶段传导——先从早期研发、临床前CRO环节启动，再逐步向临床及生产端延伸，有望直接支撑CXO企业新签订单维持高增长。在估值层面，根据壹评级DDM估值模型测算，当前CXO板块龙头企业估值处于偏低估区间。以药明康德为代表的龙头企业凭借充沛的在手订单储备，产能利用率与毛利率有望实质性回升，行业基本面已步入右侧通道。