日本央行维持政策利率1.0%不变！美日配合干预，日元后市怎么走？

当地时间7月31日，日本央行在货币政策会议上，将政策利率维持在目前的1.0%不变。

同时，据日本方面消息，日本政府与日本央行30日实施买入日元、卖出美元的外汇干预，为5月以来首次。纽约市场美元汇率一度跌至1美元兑157日元附近。日本财务省官员未正面确认干预，但表示获得美方实质配合。

人工智能（AI）驱动的交易信号平台xBratAI创始人兼CEO布拉特比（Paul Bratby）对第一财经记者表示：“7月31日的市场原本悄悄期待两种情景中的一种能够扭转日元的叙事：要么是意外加息，要么是足够鹰派的声明以暗示9月加息已基本落定。两者都没有发生。”

“日元需要一个鹰派催化剂，才能扭转自套息交易全面重新确立以来所承受的结构性压力。”他补充道。

“市场解读：我们不着急”

分析认为，日本央行刚刚在上一次6月会议上为了抑制因原油价格上涨带来的物价上涨风险而实施了加息，因此认为有必要谨慎观察加息对企业和家庭的影响。

日本央行同时发布《展望报告》，将2026财年核心CPI涨幅预期由4月预测的2.8%下调至2.5%，将2027财年预期由2.3%上调至2.4%。今年6月，日本央行加息25个基点，将政策利率升至1%，为1995年以来最高水平。

“维持利率在1%符合市场共识，因此决议本身并不是意外。真正重要的是决议背后传递出的信号。”布拉特比对记者表示，日本央行在《展望报告》中下调了短期通胀预期，尽管委员会对增长前景仍维持整体乐观，特别是将AI投资、半导体和企业资本支出列为结构性利好因素。表面上看，这样的增长叙事本应支持继续推进货币政策正常化。

“但委员会同时也承认，围绕全球贸易政策、海外经济活动和金融市场状况仍存在明显的不确定性。这是谨慎的语言，而非坚定的语言。当一家历来行动缓慢的央行在这种规模上承认不确定性时，市场只会读出一个信号：我们不着急。”

他认为，日元需要的鹰派催化剂并未出现，“市场得到的，只是日本央行仍将维持渐进路径的确认——而在外汇市场的语境下，‘渐进’意味着利差将维持在高位，套息交易的吸引力也将持续。”

不过，按理说，维持利率不变应当是中性的信号。但这一次为何并非如此？市场为何将“维持不变”解读为鸽派？

布拉特比说，鸽派解读来自三个方面。首先，是下调的短期通胀预期。日本央行一直在正常化政策与避免过早收紧、损害增长动能之间寻找微妙的平衡。通过下调通胀预测，委员会释放出的信号是：进一步加息的紧迫性有限，至少在短期内如此。

其次，是日本央行行长植田和男记者会上的语气。虽然并未偏离渐进正常化的既定基调，但植田的措辞更倾向于承认外部逆风，而非为下一次加息建立信心。

“市场对语气定价，而不只是对内容定价。而7月31日的语气，并不是一家央行正准备在9月采取行动时应有的语气。”布拉特比表示。

第三点，也是对美元/日元走势而言最重要的一点，是政策利差。他表示，美联储的基准利率维持在3.75%，日本则为1.00%。即便日本央行未来几个月加息25个基点，将利差收窄至2.50%，这一水平在历史上依然算宽，机制上依然对套息交易构成支撑。

“要让日元实现持续性的反转，市场需要相信日本央行将比目前定价的预期更快、更大幅度地行动。而7月31日的结果，没有任何一点支持这种预期。”他补充道。

干预行情和技术关键点

要看到，日本的两轮干预引发日元强势反攻。第一次出手时，美元兑日元盘中单日暴跌约3.3%。不过，“日元随后恢复跌势。美元/日元从157.92的支撑位反弹，回升至160.73。此前的干预行情，只是昙花一现的单日故事。”布拉特比表示。

随后，7月31日，日本当局的新一轮干预再度将汇价从160.51压制至158.90，当前收于157.62。

下周一开盘，日元又将如何波动？

布拉特比认为，160.73是一个技术关键点，“这是日线与240分钟线支撑/阻力区间的交汇点。这个数字之所以重要，是因为它正是此前的历史高点，一个在上涨过程中曾吸引大量关注的点位，如今已成为短期方向性判断的支点。”

他认为，“对多头而言，逻辑很直接。价格（一度）已收复干预驱动的低点，在200日均线与157.92支撑汇合区干净反弹，并重新确认更广泛的上升趋势。若美元/日元能持续站稳160.73上方，将打开通向约162（此前的上升趋势线）的路径，随后是162.84，再到164。每一个点位都代表着一次有意义的延伸，同时也各自伴随着相应的干预风险溢价。”

“对空头而言，论点集中在阻力位能否守住。160.73不仅是一个历史参考点，更是干预风险集中的区域。”他表示。

7月21日，日元汇率一度贬值至创约40年来新低的1美元兑163日元区间，之后甚至逼近164日元。