券商晨会观点速递

①中信建投：建议持续关注算力服务、国产芯片与超节点

中信建投证券研报称，2026年以来，AI产业投资逻辑正从模型能力与资本开支竞赛，逐步转向订单、收入及盈利的商业化验证。海外Agent产品率先形成收入增量，云厂商高强度算力投入仍有云收入和在手订单支撑；国内模型在Coding及Agent任务上的能力差距快速收窄，推理效率、Token调用量及产品收入同步提升。展望未来一至两个季度，国产模型迭代、Agent产品升级和旗舰模型重新定价有望共同推进，建议持续关注算力服务、国产芯片与超节点，以及具备场景、数据和企业交付能力的B端AI应用厂商。

②中信证券：政策密集落地 零碳园区建设全面启动

中信证券研报称，近两个月，零碳园区三度入选国家级战略规划，地方政策同步密集落地，战略定位持续提升。首批国家级零碳园区进入开工阶段，已有32个园区启动项目公开招标，招标品类以规划方案类为主。政策密集出台与招标信息集中发放印证零碳园区建设已全面启动。预计年底前多数园区将完成规划工作，开始大规模招标绿电直连、能碳管理、节能改造等低碳基建项目，其中仅国家级零碳园区的绿电直连投资规模将达4000亿元，为现有已落地项目规模的5倍。建议重点关注新能源设备、构网型储能、电网配套设备、能碳管理平台、虚拟电厂及综合能源服务赛道优质标的。

③华泰证券：看好具备端到端供需闭环能力的中国服装跨境电商龙头持续扩大全球份额

华泰证券研报表示，中国服装跨境电商依托产业集群优势及全球线上渠道快速崛起红利，近年来进一步夯实柔性供应链、本地化履约、数字化及品牌运营能力，以数据组织全球供需。以SHEIN为代表的龙头打造大规模自动化小单快返（LATR）体系，建立深厚壁垒。伴随美、欧低值包裹取消或收紧免税政策，竞争要素重新排列，更考验品牌沉淀、本地履约等综合能力，龙头亦走向平台化赋能及多区域布局。看好具备端到端供需闭环能力的中国龙头持续扩大全球份额。