壹评级：亿联网络中报高增，主业扎实仍具配置价值

亿联网络披露2026年中报，上半年营收与归母净利润分别同比增长26.40%和22.92%，业绩落在预告区间中部。第一财经“壹评级”认为，公司三大产品线全线增长，主业成色扎实，短期业绩验证了其增长质量与海外市场的韧性。

“壹评级”指出，公司扣非净利增速与营收基本匹配，表明利润主要源自真实经营成果。虽然云办公终端业务同比增长61.21%，但由于该业务毛利率相对较低，一定程度上拉低了整体盈利结构；同时，美元汇率变动导致财务费用同比增长303.6%，对利润端产生一定压制。不过，上述因素均属于结构性正常波动，并未改变公司主业向好的增长趋势。

此外，面对地缘政治的扰动，公司通过推出T74LTE等本地化产品布局及收回关税退税等方式积极应对。海外产能的顺利切换，有力支撑了公司连续两个季度的高增长。尽管分红率未随业绩提升而进一步增加，略低于市场对绩优高分红公司的期待，但当前滚动股息率已达4.5%左右。中报显示，社保与保险资金显著加仓，表明机构资金对其稳健基本面的认可。

“壹评级”判断，当前公司估值处于合理区间，高股息与稳增长特征为股价提供了充足的安全边际。后续需关注云办公终端高增长的持续性，以及关税退税对全年利润的弹性贡献。