厄尔尼诺引爆全球粮价，A股农业板块“强预期弱现实”博弈

A股农业板块再掀涨停潮。

9月8日，截至收盘，亚盛集团（600108.SH）四连板，金健米业（600127.SH）收涨9.3%，8月以来累计涨幅超139%，中粮科技（000930.SZ）、中粮糖业（600737。SH）、敦煌种业（600354。SH）等多股也涨停。

引爆行情的直接推手，是宏观面的剧烈扰动：150年来最强厄尔尼诺威胁全球主产区减产，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆、玉米、豆粕、小麦等农产品期货价格均在近期创阶段性新高；黑海出口停滞、霍尔木兹海峡航运受阻，联合国粮农组织发布的FAO食品价格指数飙至2022年11月以来最高。

国泰基金分析称，农业板块本轮行情并非单一农作物涨价事件驱动下的博弈，而是市场对全球农产品系统性涨价预期的定价修正。

“国际粮价上涨根源在于供给端的剧烈收缩，但国内粮价受政策托底整体运行平稳。”行业人士对记者表示，A股农业板块近期涨势延续，多只个股经过连续上涨之后，估值已经显著脱离基本面，积累了不小的获利回吐压力。

全球农产品供应“急冻”，国际粮价创阶段新高

引爆此轮行情的直接推手，来自宏观层面的剧烈扰动。

世界气象组织9月3日确认，150年来最强的厄尔尼诺事件已出现，并将在未来数月增强为“超强程度”，预计2026年底达到峰值，且持续至2027年2月的可能性接近100%。这一罕见预测，令全球农产品供应预期急剧收缩。

叠加地缘层面，黑海粮运中断、霍尔木兹海峡通行受阻持续发酵。FAO在8月将2026年全球谷物产量预测下调340万吨至29.8亿吨，较2025年下降2.0%，为2018年以来最大年度降幅。欧洲极端高温天气已导致约900万吨小麦、大麦、玉米等作物受损；美国玉米带部分区域持续干热，秋收产量前景不明。

大宗商品市场上，芝加哥期货交易所的大豆、玉米、豆粕、小麦等品种价格近期均创下阶段性新高。

8月以来截至9月7日，CBOT大豆期货11月主力合约从1200美分/蒲式耳涨至1310美分/蒲式耳；美玉米期货12月合约从460美分/蒲式耳涨至537美分/蒲式耳；美豆粕期货12月合约从310美元/短吨（1短吨约合0.907吨）涨至354美元/短吨；美豆油期货12月合约从65美分/磅涨至70美分/磅。

投机资金进一步放大了价格波动。美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至9月1日当周，非商业性净多头头寸增加31482张，至24703张，占比为5.2%。总持仓为470560张，环比增加27029张或6.09%，总交易者数为429家。

多重扰动下，机构频频发出粮食危机警告。摩根大通预警“明年或爆发全球粮食危机”，汇丰警告2026～2027年度全球谷物产量将出现自2020～2021年度以来的首次供需倒挂，花旗全面上调玉米、小麦、大豆价格目标。

强预期、弱现实，资金借题发挥

当资金推动的“强预期”遭遇现货端的“弱现实”，农业股的狂欢还能持续多久？

作为本轮农业股行情的龙头，金健米业17天斩获8个涨停，市值由不足40亿元升至超95亿元。公司方面表示，市场传闻涉及“超强厄尔尼诺”“粮食概念”等热点，但公司终端价格波动有限，相关题材对业绩影响存在高度不确定性。

8月17日至9月1日期间，金健米业股价连续三次触发异常波动，12个交易日累计换手率达371.68%，呈现明显“击鼓传花”式非理性炒作特征。

根据中报，2026年上半年，该公司归母净利润亏损957.91万元，同比由盈转亏。金健米业披露，自2026年以来，受国际局势带动油价上行，原材料成本持续上涨，但公司终端产品调价幅度不及原料涨幅影响，油脂板块毛利同比大幅减少。

公司方面表示，如果粮油原料价格上涨，而民生产品终端价格难以同步调整，成本压力反而可能压缩利润。

亚盛集团的业绩反差同样值得警惕。公司9月7日晚发布股票交易风险提示公告称，短期内股价涨幅较大。亚盛集团上半年实现营业收入14.72亿元，同比减少2.63%；归母净利润2491.88万元，同比下降11.01%。股价四连板、市值破百亿元的背景下，业绩却在“双降”。

资金驱动的脆弱性更是不可忽视的风险。东证衍生品研究院农产品首席分析师方慧分析称，厄尔尼诺现象是本轮农产品期价走强的主线逻辑，但资金涌入的推动力量更为明显，大量资金入市放大了天气题材带来的“强预期”，而农产品现货端供应仍是偏宽松的。极端的投机做多，既推高了价格，也意味着任何利空消息都可能触发猛烈回调。

外部传导有限

在行情喧嚣之际，政策层面正释放长远信号。

9月7日，农业农村部、中央农办、国家发改委、财政部、中国人民银行、金融监管总局六部门联合印发《坚持农业农村优先发展 完善乡村振兴投入机制实施方案》，首次明确提出“实施粮食产销区省际横向利益补偿”，加大对主产区利益补偿力度；同时支持涉农企业上市融资，推动乡村振兴基金设立，并完善稻谷、小麦、玉米、大豆完全成本保险和种植收入保险。

国盛证券认为，进入“十五五”，农粮政策重心正由守住供给底线转向抬升产能上限，板块配置逻辑逐步向“安全+成长”双轮驱动演进。上述行业人士进一步对记者分析称，国际粮价上涨根源在于供给端的剧烈收缩，但这一收缩主要发生在国际市场，对中国粮食安全构成影响更多的是输入性波动风险，而非国内供需的根本性失衡。

卓创资讯分析师指出，我国大米进口主要来自东南亚，实行关税配额制度，进口量占国内消费量的比重不高。国内大米市场整体供大于求，米价暂时缺少持续上涨动力。国际粮价向国内的传导效果可能大打折扣。

糖业方面，泰国糖业行业协会表示，始于今年10月的2026~2027榨季，该国糖产量可能降至1000万吨以下。中国银河证券研报指出，干旱引发原糖价格上行，食品饮料厂商或加大人工甜味剂替代，第四代甜味剂安赛蜜、第五代甜味剂三氯蔗糖凭借更高甜价比、更好安全性和稳定性，需求将有提升可能。

国盛证券进一步分析称，全球粮食供需紧平衡格局加剧，主产区生产受气候、地缘扰动波动放大，全球粮价中枢具备上行动力。国内粮价受政策托底整体运行平稳，主粮自给率高，供给底盘稳固，总产量持续扩张，增产核心驱动力已由面积扩张转向单产提升。此外，生物育种产业化提速，转基因技术正打开新的增长空间。