恒生科技指数成份股将扩容至50只，投资者体验能否改善？

10月7日，恒生指数公司宣布，恒生科技指数成份股将扩充至50只。根据最新测算，调整后的20只新增成份股合计占约10%权重，现有30只成份股将会占大约90%权重。

在第一财经记者采访的业内人士看来，成份股数量增加有助于提升指数对港股科技板块结构变化的代表性，降低对少数互联网巨头的依赖，使高成长、市值尚小的硬科技与人工智能（AI）公司有更多机会纳入指数，集中度有所下降。

不过，指数长期表现依然取决于成份股业绩成长，人工智能板块地位提升是此次调整的重点。也有业内人士建议，指数成份股筛选机制可增加客观数据标准，参考海外长期表现较好的科技指数编制方法，纳入市值变化、财务指标、市场地位等相对硬性的要求。

20只新增成份股占10%权重

10月7日，恒生指数公司公布恒生科技指数编算方法修订方案的市场咨询总结，并于2026年12月的指数调整中生效。

受到欧美等国债券收益率高位徘徊，部分中资券商客户被限制买入等因素影响，10月2日恒生科技指数继续大跌，盘中创出两年来新低（4111.32点），一年以来累计跌幅逼近40%。

今年8月，恒生指数公司就修订方案展开为期约一个月的市场咨询，收到来自香港、内地及其他地区业界的回应，涵盖资产管理公司、交易员及做市商、结构性产品发行商、企业及业界组织等。

恒生指数公司表示，本次修订主要基于两点考虑：一是香港科技板块的组成结构持续扩大，二是增长较快的公司往往市值较小。修订旨在加强恒生科技指数的市场代表性，进一步巩固其作为覆盖广泛且具前瞻性的香港科技股基准指数的地位。

恒生科技指数自2020年推出以来，一直是港股科技板块的风向标。

但近两年，指数权重大多集中于互联网平台板块，多家公司聚焦外卖业务，也一度被市场戏称为“外卖指数”；在2025年的人工智能行情中，上涨主要集中在算力和芯片等硬科技板块，恒生科技指数并未充分分享这一轮科技股上涨行情，市场对此次编算方案调整期待较高。

恒生指数公司将从两大方向实施六项修订：一是扩大科技主题覆盖，二是引入分组选股机制。成份股数目由30只增加至50只，其中按市值排名选取前40只，余下10只按过去12个月的收入增长排名选取。

集中度有所下降

恒生指数公司表示，指数检讨周期将维持每季度一次，单一成份股的权重上限维持于8%。

本次调整后成份股由30只增加至50只，但由于新纳入的成份股规模相对较小，原成份股权重占比仍然较高。恒生指数公司此前模拟数据显示，将成份股数目由30只增至50只，可在维持对最大型科技公司敞口的同时，小幅降低指数权重集中度；修订后指数的市值平均值及中位数均较低，反映新增成份股规模相对较小。

在最新测算中，20只新增成份股合计占约10%权重。其中，市值组别新增10只成份股，占7.2%权重；收入增长组别新增10只成份股，占2.8%权重；现有30只成份股占90%权重。

博大资本国际行政总裁温天纳向第一财经记者表示，成份股数量增加提升了指数对港股科技结构变化的代表性，降低对少数互联网巨头的依赖，让高成长但市值尚小的硬科技、AI公司有机会进入，覆盖率与收入增长中位数均明显提升，集中度有所下降。调整后主题更分散、成长属性更强，但短期被动资金调仓可能带来波动，最终表现仍取决于市场环境与基本面，投资者需结合自身配置理性看待。

蓝水资本首席投资官李泽铭认为，对指数而言，维持较高的市值覆盖率与流通量覆盖率已基本足够，此次成份股由30只增至50只，市值覆盖率已超过90%，流通量覆盖率预计也处于相近水平。李泽铭称，长期来看指数回报率与指数编制公司关系不大，主要取决于成份股上市公司自身的长期运营增长能力；此前，部分次新股在上市之初已透支未来十几年的利润与收入，上市后股价表现将承受压力。

李泽铭表示，此前恒生科技指数编制受诟病之处并非成份股数量和权重变化，而在于主观控制较强。对比海外指数，MSCI及纳斯达克相关指数基本采用被动纳入机制，市值及流通性达到一定体量即可自动加入，权重按流通量及市值直接计算，主观意愿占比较低；恒生多个指数的调整则更多体现人为编制，部分成份股曾在股价高位时被纳入，拖累指数表现。

港股100研究中心顾问余丰慧表示，恒生科技指数由30只扩容至50只，降低大型科技股权重、增加人工智能相关成份股，本质上是从“头部平台经济指数”向“泛科技成长指数”的定位切换，属于指数顺应产业周期的调整，有助于捕捉人工智能产业链成长红利。目前港股市场真正具备人工智能核心技术及规模盈利能力的标的较为稀缺，成份股扩充至50只后将纳入部分概念型、尚未盈利或营收占比较低的企业，这类高波动成份股的加入可能推高指数波动率及估值中枢，但也可能拉低整体盈利质量。

智谱（02513.HK）与MINIMAX-W（00100.HK）于今年6月被纳入恒生科技指数，7月10日即面临大额股份解禁。