壹评级：圆通三季度净利增39%，反内卷驱动估值修复

10月20日晚，圆通速递披露2026年三季报，第三季度公司归母净利润同比增长39.06%，为14.54亿元。第一财经“壹评级”认为，在行业反内卷背景下，圆通速递凭借领先的业务量增速与显著的降本增效成果，盈利能力持续增强，当前市值存在低估空间。

“壹评级”分析，公司三季度快递业务量达86.82亿件，同比增长12.45%，增速明显高于行业整体水平，市占率仍在提升。尽管单票收入同比下滑3.7%至2.06元，但受益于规模效应及AI赋能，单票成本降幅超过收入降幅，实现了毛利空间的实质性扩张。这种从以价换量向质效双升的转变，稳固了网络底盘，提升了全网盈利韧性。虽然受季节性因素扰动，三季度业绩环比有所回落，但考虑到四季度为传统电商旺季，保守测算全年利润约62亿元，对应市盈率估值仅9倍。基于“壹评级”DDM模型测算，圆通速递当前股价具备较高的安全边际与投资性价比。