壹评级：油价致航司业绩普遍承压，板块估值处于低位

近期，A股上市航司陆续披露2026年三季度业绩。受地缘冲突影响，国际油价维持高位，航司成本端压力显著。第一财经“壹评级”认为，尽管三季度客运量增速回升，但高昂的航油成本侵蚀利润，导致航空板块整体业绩承压。不过，部分优质企业凭借精细化管理展现出较强韧性。

“壹评级”指出，三季度航司普遍采取“以价换量”策略，客座率有所抬升，但客公里收益下滑。行业数据显示，第三季度航空煤油出厂价均价同比上涨约42%，客运量增长带来的收入增量难以覆盖燃油成本上升，致使板块盈利普遍下滑。

不过，当前板块估值已较为充分地反映了市场对成本端的悲观预期。基于“壹评级”DDM估值模型分析，板块多数个股处于偏低估状态，具备较高安全边际。随着国际油价高位回落预期增强，以及运力投放趋于理性，供给增速放缓有望改善行业供需格局。长期来看，基本面改善带来的配置价值逐步显现，精细化管理能力强的公司更能抵御周期波动，建议关注具备成本优势的龙头企业，如春秋航空、吉祥航空等。