A股资金面趋紧 基金经理最低看至2300点

不到一个月，沪指又离前期低点——2437.68点仅一步之遥。昨日(9月5日)沪指跌破2500点，报收于2478.74点，全天下跌49.54点，跌幅1.96%。市场悲观情绪在进一步加重。分级基金市场上，博时裕祥分级B昨日再次跌停，这已经是博时裕祥分级B的第二个跌停板，而这只基金刚刚于上周五登陆交易所，上市两个交易日吃了两个跌停板。分析认为，准备金扩大缴存范围，资金面紧张加剧，或是股债双双下跌的原因。

博时裕祥分级B接连跌停

继今年8月9日后，昨日沪指年内第二次跌破2500点，两市2224只股票仅192只上涨。海外市场方面，道琼斯指数上周五大跌2.2%;欧洲股市也全线大跌，英国富时100指数上周五跌2.34%，德国、法国股指均跌逾3%;另外，纽约原油期货价格上周五大跌2.8%。

市场人士认为，这次A股跌破2500点的直接诱因是央行昨起将商业银行的承兑汇票、信用证、保函等业务的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，而补缴准备金采取分类、分期和按比例的方式进行。

昨日，博时裕祥分级B这只刚刚登陆深交所的新丁再次跌停。从分时交易情况上可以看出，该基金全天交投较活跃，截至收盘该基金的成交量为18.6万手，换手率11.459%。

该基金上市首日更是鲜有买方出现，一开盘旋即以10.05%的跌幅封住跌停板。这只基金“首日秀”的成交额仅有4万、成交量仅有447手。

业内人士分析认为，博时裕祥分级B接连两日跌停，不排除是机构在抛售。该基金的上市公告书显示，截至8月26日，场内机构投资者持有份额占据场内基金总份额的84.83%，共计1.36亿份，而场内个人投资者持有的基金份额为2435万份，占据场内份额大约15%。而机构近期对于债基并不乐观。

另外，值得注意的是，博时裕祥分级B成立以来的净值下跌12.67%，截至目前的净值为0.873元。

分级债基二级市场“遇冷”

今年上半年，分级债基发行火爆，富国基金、博时基金旗下的债基均是一日告罄，并启动了比例配售。然而，上周分级债基上市之后，纷纷遇冷。

万家添利分级B是在8月29日上市，其首日秀和博时裕祥分级B大同小异，开盘即一字封跌停。

对此，银河证券分析师认为;“这一方面源于对债券市场普遍较强的负面预期;另一方面则是由于在避险情绪升温的当下，市场对具有高波动性特征的分级基金份额的偏好在不断下降所致。”

与此同时，好买基金分析师认为，央行出台新政扩大了存款准备金征收范围，这一举措会对债市资金面产生较大压力。尽管从测算数据来看，分批执行所导致的单次上缴规模并不大，但将会对资金面产生持续性影响。而上周一为旬度准备金缴款日，机构资金压力较大。此外，随着中秋节日的临近，企业和居民现金需求也随之上升，这些因素都将对资金面形成压制，预计未来一周货币市场利率仍会有一定程度上升，短期内各品种债券均难有表现。

基金经理最低看至2300点

“人心涣散、预期紊乱。”昨收盘后，沪上某基金公司基金经理向《每日经济新闻》记者说道：“最悲观的预期是上证指数到2300点。”

对市场表达悲观的公募基金不在少数，新华基金认为，今年以来，受货币从紧政策及外围股市低迷影响，A股市场持续盘整，而在市场预计货币调控政策即将出现松动之时，央行将保证金存款纳入存款准备金缴存范围的决定，着实让市场空欢喜了一把。

长期来看，A股市场存在诸多上涨的利好因素，长期向上趋势不变，但受国内持续从紧的调控政策及外围经济低迷影响，投资者情绪过于谨慎甚至悲观。本周，8月经济数据即将公布，市场对此较为敏感，短期来看，A股市场仍将延续弱势震荡筑底过程。

北京某基金公司投资总监告诉记者：“我们政策市的特征没有改变，还是看政策。当经济增长成为我们的主要问题，或者通胀压力减缓时，政策的改变就是顺理成章的。”

另外，上交所、深交所的交易公开信息显示，昨现身上市公司交易数据龙虎榜的机构较少，敢于大手笔扫货的机构更是寥寥无几。昨日跌停的冀东水泥(000401)，其前五买入和卖出席位显示，四机构席位买入总计6107.21万元，不过五机构席位共计卖出2.3亿元。

上周刚上市的朗姿股份(002612)，股价已连续四个交易日下挫，昨遭到一机构席位狂甩2989.80万元。沪市主板上，昨涨停的曙光股份(600303)和跌停的风帆股份(600482)均被机构大手笔抛售。

“不管大盘怎么样演变，我们的投资总要进行，以消费服务和新兴产业的防御性品种为主，应该能够规避掉很大部分的系统性风险。”上述北京某基金公司投资总监最后向记者说道。

近四成阳光私募看涨9月

9月，行情会如何演绎呢?“金九银十”的走势能否出现?调查，37.5%私募看涨9月行情，比8月提高了13.5%，50%私募认为大盘仍然会维持横盘整理状态，仅有12.5%私募看跌9月，认为大盘仍会维持弱势。整体而言，相对8月，私募基金对9月行情的乐观情绪有所上升，期待“金九银十”行情的到来。

会有纠错行情

看涨私募认为大盘尾随外围市场下跌，只是短期的影响，低估值使得市场下跌空间不大，同时，我国经济出现回暖迹象，通胀压力会下降，货币政策虽然会维持偏紧状态，但会有定向宽松。海外市场开始走稳，负面因素会逐步减少，市场的担忧情绪也在减弱。同时，许多错杀个股又提供了介入机会，会有纠错行情，“金九银十”值得期待。

看跌私募认为在经济转型期间，大盘大涨大跌的可能性都不大，但我国面临着较高的通胀压力，货币政策的放松是痴人妄想，PMI虽然有所回升，但经济总体回暖仍然值得观察。市场的资金面问题一直得不到有效的解决，目前市场资金并不足以支撑30万亿庞大的市值，在抽血不断的情况下，大盘重心下移是理所当然的事情。

七成私募保持五成仓位

8月，私募基金仍然保持着较高的仓位，60%私募维持在五成以上的仓位，10%私募的仓位超过80%运行。

9月，由于对市场走势相对乐观，私募也打算进行一定的加仓，73.33%私募预计维持五成以上仓位操作，其中，53.33%私募仓位为50%~80%，80%仓位私募也达到20%。当然，对市场存在担忧情绪的私募仍然维持着较为谨慎的态度，20%私募会维持30%以下仓位运行。

私募保持着较高仓位运行也契合着他们对行情偏乐观的判断。而9月，货币政策的走势成为私募最关注的因素，71.88%私募认为货币政策会左右市场走势，53.13%私募认为通胀仍然会是困扰市场走势的主要因素，而对债务风险的担忧开始减少，仅有3.13%私募认为债务风险会影响市场的走势。

新兴产业强势回归私募视线

和8月消费股一枝独秀不同，对于9月的选股，私募基金可谓百花齐放，众多板块都出现在私募的重点布局范围，但相对而言，消费和新兴产业仍然最受私募关注。

据数据中心统计，51.61%私募看好消费的投资机会，45.16%私募青睐新兴产业，19.35%私募重点配置医药，金融股也受到22.58%私募的关注，而受到国家政策进一步调控的房地产行业也被12.9%私募看好。

新兴产业作为私募向来看好的行业，在上半年，相对淡出私募的重点配置计划，随着创业板、中小板在上半年的暴跌，众多具有高成长性的企业出现了较好的买入机会，私募加大了新兴产业的配置。

同时，9月，众多新兴产业相关规划会陆续出台，在一定程度上会刺激新兴产业相关板块的表现，优质的新兴产业个股强势回归私募视线。

房地产作为国家重点调控对象，一直都处于弱势。众多私募认为，房价下跌，国家的调控预期才会下降，房地产股票才会出现机会，一旦房价下跌，房地产的投资机会或会出现。

军工是属于确定性比较强的题材性板块，近几个月一直是私募重点关注的对象，金融股的低估值也是防御性配置的较好选择，而消费和医药一直都是私募青睐的长期品种。(广州日报 吴倩)