中外运集团资产整合大幕拉开 近50亿物流资产或注入中国外运

与长航集团合并后整合工作一直陷入僵持的中外运集团，开始在外运集团内部悄然启动了一场涉及物流业务的大规模重组计划。

《第一财经日报》昨天从知情人士处独家获悉，酝酿已久的中外运集团物流业务整合工作已经正式启动，物流整合的方案主要是以中国外运（00598.HK）为平台，将原存续在上市公司之外的外运集团中从事综合物流业务的公司，注入上市公司或由上市公司托管。

不过，这一资产重组计划，仍不包含长航集团旗下的相关物流资产，合并三年来，曾经的两大央企集团依然“整而不合”。

物流整体上市

据记者了解，早在2003年中国外运在香港上市时，主要从事综合物流和航运业务的外运集团，就确定了物流业务通过中国外运整体上市的战略。

2006年，外运集团完成了对山东、广东、沿江地区包括安徽、四川、重庆、江西地区的物流资源注入中国外运的整合，一些优质仓储物流资产，率先进入上市公司。目前，中国外运已在北京、广州、成都、上海、沈阳及南京设有货物分拨中心，并拥有规模庞大的码头、仓库及车辆资产。截至2010年底，公司总资产达251亿元人民币，净资产120亿元。

而此次新的整合方案，则是要将集团公司内从事物流业务的存续公司、未上市公司、专业子公司、海外公司及合资合营企业，进一步注入上市公司或者由上市公司托管。

记者多方了解到，目前，尚未进入中国外运的外运集团旗下相关物流资产并不少，包括中国外运北京公司、山西公司、贵州公司，广东外运公司，山东外运公司等公司的仓储物流等资产，要整合的资源涉及近30个地区、共200多家企业、资产规模近50亿元。

中外运多位内部人士对记者透露，目前外运集团已经成立了物流资源整合领导小组及总部工作小组，并聘请了投行和中介机构，节后将正式开展尽职调查，希望整合和注入工作能够在2012年年底完成。

“注入的资产目前大多都是盈利的，不过盈利能力还与已经进入上市公司的资产有一定的差距。”上述内部人士告诉记者，而在资产整合和注入工作完成后，将有利于外运的物流仓储业务的统一管理和市场网络的完整性，也有利于消除同业竞争。

整合挑战仍存

外运集团一位管理层人士对记者透露，目前外运集团的定位主要是综合物流商，因此未来也会逐步减少在航空、航运领域的运力资产投入，将更多的资金和精力转向国内外的仓储、码头等物流网络的建设，这也正是加快推进物流资产整合的重要原因之一。

不过，上述管理层也指出，由于未进入上市公司的资产主要集中在中西部地区，这些公司在文化理念、经营管理和业绩考核标准上的不同，将是重组整合进上市公司过程中可能面临的挑战。“比如存续公司和非上市公司此前更多是承担着脱困和维稳的任务，对它们的经营管理和考核利润的要求都不如上市公司严格。”

事实上，文化和利益的强烈冲突，也是阻碍外运集团与长航集团在更大层面上推进整合的主要阻力。从2008年12月19日国资委下发通知，批准中外运与长航实施重组至今，这场曾轰动一时的重组仍陷于拉锯式的方案细节争论阶段，两家公司的航运板块一直未能实现真正的整合。

值得注意的是，此次外运集团启动的物流业务的整合，也仅限于外运集团内部的物流资产，长航集团方面的码头仓储等相关物流资产也不在整合的范畴之内。

另据记者了解，除了在进行内部的物流业务整合，外运集团方面还在研究解决中国外运与其控股的A股上市公司外运发展（600270.SH）所面临的同业竞争问题。本月中旬，外运发展曾公告称，中国外运拟将佛山中外运快件管理服务有限公司100%股权以及中国外运长江有限公司下属苏州、无锡、常州、张家港四家分公司的空运业务注入外运发展，业内预计，为了完成两年前的股改承诺，中国外运和外运发展之间此后仍会有更多资产整合行动。