如何发现下一个高增长的新兴市场？

如何发现一个拥有高经济增长潜力的国家？看看那些人均GDP很低、体制机制和劳动力都在经历变革的国家。诸如中国、印度等重要新兴市场曾经满足这些指标，也为长达10多年的高速增长铺平了道路。不过，最近新兴市场的经济增长大幅放缓，寻找高增长潜力的投资者也在持续寻找新的高增长市场。

尽管比其新兴市场伙伴规模更小、流动性也更低，标准普尔道琼斯新兴市场指数中的34个新兴市场国家至少拥有2个特点：超过25亿美元的市值、每年国内贸易额超过10亿美元，或者市值/GDP至少为5%。瑞士信贷的人口研究团队近期分析了12个新兴市场国家的人口、经济和社会因素，如果你试图在这些市场中寻找机会，应该仔细了解一下这些指标。

人口增长：高人口增长会带来更大的劳动年龄人口，适当的情况下可以为GDP创造强有力的增长。从1980年代初期开始，12个新兴市场的人口增长率开始下降，但一些国家的增长率则相对稳定。尼日利亚和肯尼亚每年的增长率大约达到2%，而保加利亚、克罗地亚和拉脱维亚的人口却以每年1%的速度在收缩。在保加利亚，每100个劳动年龄人口中就有30人年龄超过65岁，该比例与发达国家的老龄化程度相当，而在科威特每100位劳动年龄人口中只有2.6位老人。

年轻人口失业率：在12个新兴市场中，年轻人的失业率与总人口高度相关，尤其是在欧洲和中东。在那里，44%的年轻克罗地亚人和22%年轻的黎巴嫩人和保加利亚人都处于失业状态。尽管非洲和亚洲新兴市场国家的高中和高中后学校入学率落后于欧洲和中东，但肯尼亚、摩洛哥和越南在教育上的花费超过GDP的6%。有趣的是，12个年轻人失业率最高的国家也拥有最高的识字率和教育水平。

健康：健康的身体对于生产率和经济增长非常重要。尼日利亚人的预期健康寿命只有47年，而克罗地亚和黎巴嫩的平均预期健康寿命则接近70年。许多非洲和亚洲的新兴市场国家缺乏卫生设施，而这些对提高生活水平和经济增长非常必要。孟加拉国和巴基斯坦接近40%的人口、尼日利亚和肯尼亚超过2/3的人口缺乏足够的健康设施，这使得他们在面对传染病的泛滥时更加脆弱。

城镇化水平：城镇化可以让新兴经济体更有生产率，因为城市可以促进生产和分销领域的规模经济，公司也可以获益于知识转让，以及更大、更多元化的劳动力资源。在中东的国家通常城镇化水平相当高，但亚洲和非洲却拥有最高的城镇化增长率。在孟加拉国和巴基斯坦，大部分人口都生活在超过1000万居民的大型城市中。

营商的便利程度：尽管中东国家在许多方面都具有经济增长潜力——除了健康和教育的优势之外，他们也拥有优于其他新兴经济体的食物可得性和更低的犯罪率。在189个国家中，科威特和黎巴嫩在世界银行编制的“营商便利程度”中分别排名101和123位。

尽管都深具潜力，新兴市场的许多差异也为投资者带来了不同的机会和挑战。在更富有、更发达的中东和欧洲新兴经济体中，教育良好和相对健康的人口是重要的优势，但官员们也必须为更多年轻人解决就业问题。非洲和亚洲国家在健康、教育和基础设施领域还有许多需要追赶的地方，但在这些领域的投资也可以帮助这些国家从年轻人中获得人口红利。对于试图下注“下一个中国”的全球投资者而言，好好掂量每个国家的潜力、力量和弱点非常必要的。

当然，真正具备“下一个中国”潜质的新兴国家屈指可数，但中国发展的经验和道路却可以为新兴经济体的发展提供诸多借鉴。除了最受关注的印度和东南亚国家之外，非洲也终将成为全球经济未来之星的聚集地。

北京大学国家发展研究院院长姚洋对第一财经记者表示，中国的工业化发展经验对于非洲的未来发展具有相当的借鉴意义。“每年全世界对非洲的外援总计高达3000亿美元，在拥有7亿多人口的非洲，3000亿美元平分给非洲的人口 是400多美元，甚至高过很多国家1/3的人均GDP。但迄今为止的外援对经济增长本身作用并不大。”姚洋指出，“而中国走比较优势道路的成功经验可以为非洲传授工业化的经验。相比于外援，中国民营企业的投资为非洲经济增长起到了更大的作用，民营企业在非洲设立了一个接一个的经济开发区，在带去中国发展经验的同时，这可以增加就业，让发展中国家快速积累知识和外汇收入，形成生产能力。”