辛宇：大盘仍处低位 坚持看好壳公司

第一财经记者 张婧雯：A股的市场呈现出窄幅震荡的态势，其实在这个震荡的行情中很难挣钱。我们对于个人投资者来说可能跌的时候你不敢加仓，它涨得时候刚刚进去，可能第二天就被套了。您觉得下半年是不是还会持续这种趋势？

 

神州牧基金 辛宇：市场当它形成某种趋势以后，它是有相当的惯性的，但它不会永远是当下的这种状态。在窄幅震荡的情况里，追涨杀跌是投资的大忌。坏和好它不是绝对的。我们当看到东西好的时候市场往往走到行情的中后期，所以当下的一个市场虽然很坏，但我觉得在展望未来的角度来讲它却很好。我们觉得在股票点位很低，大家都很悲观的时候，市场不存在大的风险。

 

第一财经记者 张婧雯：怎么去理解点位低，指数虽低，但是对个股来说，特别是高成长的新兴行业的股票，其实它们的估值很高，跟美国的股票对比来说，估值甚至比它们高出好几倍？

 

神州牧基金 辛宇：其实本轮熊市也就是刚刚经历的熊市，它最大的不同就是没有跌到系统性的每只股票都很便宜。在当下的国家形势下，在货币比较充裕，在中国资产都很贵的这种大的国情下，指望一次跌到那种程度也不现实。所以这时候个股未来会分化。从安全和风险收益比来讲，我建议投资人还是去高留低。就是找那些过去两年涨幅不大，绝对价格又不高，估值又很便宜的那些股票来做投资。

 

第一财经记者 张婧雯：价格便宜和成长性，这两个因素您其实更看重哪一点？

 

神州牧基金 辛宇：我更看重价格便宜。如果这个东西很好但它很贵，对于投资世界里未必是机会。如果这个东西很差但是特别便宜，未必就不好。投资没有绝对的，都是相对的。当今这个行情我觉得在A股整体的泡沫没有完全破灭之前，大家更多的就是还要从股价的价位上去考虑问题。

 

第一财经记者 张婧雯：在价格便宜的角度来说，您比较看好哪个板块？

 

神州牧基金 辛宇：今天A股最坏的板块肯定是业绩做得最差的，然后资产质地最差的，甚至壳公司类的公司，我觉得投资人反而要加大关注。

 

第一财经记者 张婧雯：证监会对借壳重组的要求越来越严格，您还如此看好，是不是有跟我们市场解读不一样的声音？

 

神州牧基金 辛宇：我觉得重组新规核心点有一点，就是保护中小二级市场投资人的利益。它阻断了忽悠式重组，阻断了不合格的人绕道借壳上市，阻断了炒壳，这些对二级市场的投资人持有的股票不见得是坏事。相反，如果我们手中的股票被重组方都是类似像360，像顺丰韵达快递这样优质公司借壳上市，那么对我们原有持有股票的投资人来讲，无疑是天大的利好。我觉得管理层在做的事情，就是已经在它制度设计层面帮投资人完成了去伪存真的过程。我们只要手里拿着壳公司，未来被重组你就知道它不是忽悠式的，而是很有实力的公司重组。大股东跟着一起锁了三年，不会高位套现，那么对于我们二级市场投资人来讲就是利好。从盘面来看，近期涨得最好的股票恰恰也是这样的股票。像鼎泰新材，被顺丰快递借壳，是我们最近市场的龙头。

 

第一财经记者 张婧雯：虽然我们看到了监管层对借壳重组的高要求，但是它的股价却并没有跌多少，甚至还在上涨。这个价格会不会已经透支了它未来重组的预期？

 

神州牧基金 辛宇：我觉得核心价值在于重组预期，核心要素就看政策，如果注册制不推出，战略新兴板不推出，整个IPO堰塞湖还是当下的状况，壳资源只会越来越稀缺，因为借掉一个少一个。我们定义的标准核心就是，出让方出让的意愿很强，同时市值又不大，借壳的包袱又不大的这类公司，而且跟国家的政策又吻合，比如说国企的壳下半年可能会有比较好的投资机会，整个大股东会把它作为成资产证券化的平台，然后注入新的资产，这样整个一个公司就会乌鸡变凤凰，价值重估。