摩根大通朱海斌：稳定汇率预期 管控恐慌性资本外流

作为世界第二大经济体，2017年的中国经济将面临哪些机遇和挑战？近日，在摩根大通2017年春季策略会上，中国首席经济学家朱海斌认为，目前最重要的是利用汇率手段稳定预期，抑制恐慌性外流，避免钻漏洞的情况存在。而对于企业和家庭合理的资产配置，不可过度收紧，不能影响正常的外贸和投资。

2017年开年公布的数据显示，中国的外汇储备已低于3万亿美元，这使得人民币贬值和资本外流问题受到极大的关注。朱海斌认为，2017年人民币仍然面临贬值压力，预计人民币对美元汇率将在年中达到7.20，但在年底又小幅回升到7.10。

近期，国家外汇管理局明确银行间债券市场境外机构投资者可在合格的境内金融机构办理境内人民币对外汇衍生品业务，意味着外汇市场的进一步开放，这对抑制资本外流是一个极大的利好。朱海斌称，抑制资本外流的重点在于管控恐慌性外流，避免钻漏洞的情况存在。而对于企业和家庭合理的资产配置，不可过度收紧，不能影响正常的外贸和投资。同时，应有效利用汇率手段稳定预期，央行也应加强与市场的沟通。

2017年是实施“十三五”规划的重要一年，也是供给侧结构性改革的深化之年。面对已经开始进行的国企改革，朱海斌表示目前“并”和“转”的比较多，但“关”和“停”的较少。他希望僵尸企业能真正关闭并引入合理的退出机制。

据摩根大通预测，2017年中国国家基础设施投资和消费服务业将维持在稳定水平，金融服务业和民间投资都将有明显好转，长达54个月的PPI通缩的结束也将促使企业利润增长，但房地产市场和汽车市场将面临较大的下行压力。

从房地产市场来看，去年10月政府出台了“史上最严”的房市调控令，使得一些一二线城市的楼市成交量有明显下滑，然而一些并无楼市调控政策的、靠近大城市的地区，楼价反而增长过快，这使得2016年楼市并无明显下滑表现。朱海斌认为，目前调控手段主要着手于需求端，例如北京的限购、限贷和香港的提高住宅物业买卖印花税等，但其实此举“治标不治本”，如果想彻底解决房价问题，还应从供给端着手，如增加土地供应，加快城市间交通设施发展以分流居住需求等，再配以税收政策、发展二手房和出租房市场，方能有效。反之，对于三四线城市楼市过热的情况，可以暂停一部分的土地供应。

除内部因素外，朱海斌认为，影响2017年中国经济发展的外部因素主要来自美国新任总统特朗普的中美贸易政策。一旦中美贸易冲突升级，将为中、美乃至世界经济带来很大的不确定性。朱海斌认为，中美贸易关系大规模恶化的可能性不大，至于前不久特朗普提出征收“边境调节税”的计划，他认为该政策实施的可能性很小，但该提议一旦被通过，将会对其他国家产生巨大影响。此外，欧元区的大选走势也是可能影响中国经济的重要外部因素。

摩根大通预测，2017年中国经济的整体风险呈下降趋势，中国也在不断淡化单纯追求GDP增长，转而追求稳重求进，并随着“一带一路”政策的逐步实施，推动更深层面的对外开放。