“债券通”首日大盘点

“债券通”开通首日，“北向通”上线试运行，市场反应热烈。官方数据显示，共有19家报价机构、70家境外机构达成142笔、70.48亿元交易，交易以买入为主，共买入128笔、49.04亿元。

热度之下，参与机构都忙乎了些啥?交易员们作何感想?已涵盖的交易券种中，哪种类型最受欢迎、成交量最大?第一财经记者就此展开采访。

盘点一：最热利率债

第一财经从多家参与交易的银行资金运营部门人士处获悉，利率债仍然是市场交易的主要品种，占比超过7成。

根据中国外汇交易中心网站公布的信息，交易券种涵盖国债、政策性金融债、政府支持机构债券、同业存单、中期票据、短期融资券和企业债等各种类型。

其中哪一品种热度最高?从首日汇总情况来看，国债成了第一“大户”，成交量占比过半;政策性金融债紧随其后，成交量占比约两成;其它品种方面，包括铁道债、地方债在内的政府支持机构债券占比超一成;同业存单占比约一成;而中票、短融等信用债占比只是一个零头。

已经成功完成交易的星展银行财资市场部资深交易员向第一财经表示，该行当日的成交也主要集中在利率债，市场的主要成交品种亦是如此。据其观察，信用债成交较少、品种也较为单一。“集中在存单的品种上。”

盘点二：最抢眼农发行金融债

在一级市场上，从公布“债券通”试点项目的发行人来看，第一财经从交易人士处获悉，7月3日有两家机构发行和拟发行金融债、5家企业拟发行信用债。此外，进出口银行的170308.IB，通过“债券通”完成了部分分销。

金融债发行人分别为农发行和国开行。信用债发行人分别为国家电力投资集团、中国长江三峡集团、中国华能集团、中国联通公司、中国铝业公司。这5家信用债发行人共拟发行4只超短期融资券、1只短期融资券，拟发行金额70亿元人民币。

某大行承销业务负责人告诉本报记者，就一级市场情况来看，“最抢眼”的是农发行的政策性金融债，发行规模就达160亿元。此试点项目已于试运行首日顺利完成发行。

据第一财经统计，余下的包括国开行的金融债和5家发行人的信用债等，均还未开始发行。国开行7月3日当天推出首批“债券通”金融债券，并将于7月4日通过中国人民银行债券发行系统面向全球投资者公开招标，发行合计不超过200亿元人民币固定利率债券，这是同类品种中最大发行规模。5家准备通过“债券通”发行信用债的机构里，中国铝业、国电投资和中国联通已经发布申购说明，将于7月4日进行债券发行。

作为首日“明星”，农发行于首日招标的1年、3年、5年期金融债的强势表现，让市场破感“惊讶”。据称，三期债的对应投标倍数均飙升至10倍左右。

盘点三：最适配中小投资机构

某外资金融机构一线交易人士在接受第一财经采访时表达了其个人感受，称“债券通”投资者和去年推出的境外机构投资者投资银行间债市的直接进入模式(CIBM)相比，投资者询价的单笔量比较少。他也由此判断，“债券通”更适配中小型境外投资机构的需求。

工银国际董事长丛林在接受本报记者专访时也指出，“债券通”对境外机构有一定吸引力，特别是对中小型机构而言。

丛林观察称，当前境内债券一般比欧美等地债券的收益率高，“债券通”可作为国际投资者提升收益和分散投资的良好选择。

2016年初，中央人民银行把境内银行间债券市场的开放进一步扩大至境外商业银行、证券公司、保险公司、基金管理公司等，但境外投资者需要委托境内结算代理人，开户和备案的时间也较长。丛林由此预期，“债券通”的安排提供更为直接、成本更低、效率更高的渠道给境外投资者参与境内债券市场。

“债券通”开通之前，境外机构参与内地债市的主要通过QFII、RQFII以及CIBM模式。兴业银行方面在接受本报采访时分析，与上述模式相比，“债券通”在托管机制、交易机制、结算机制和基础设施层面进行了优化设计，境外机构不必再通过代理交易模式，而直接可以通过CMU系统实现“一点接入”，交易流程得到明显优化，投资效率大幅提升。

不过，上述外资金融机构交易人士表示，就二级交易而言，下一步仍然需要努力引进足够多新的海外投资者加入，而原有的境外投资者已经通过其它渠道进入了境内市场。

他同时也提及：“人民币利率产品在全球来看是具有相对高的吸引力的，不过关键仍然需要继续巩固海外投资者对人民币资产的信心，其中人民币汇率稳定很重要。”

盘点四：金融机构马力全开

在“债券通”首日开通这样的节点性时间，多家机构争相竞取“首单”，由此“首单”交易花落谁家也是一大看点。据中国银行间债券交易系统显示，交通银行与交行澳门分行达成首单交易，成交单号CBT20170703000001，交易标的为国开债。此外交通银行与战略合作伙伴汇丰银行达成两行间首单交易。

当日，工商银行、交通银行、浦发银行、建设银行、德意志银行、汇丰银行、兴业银行、渣打中国、法国巴黎(中国)、中信证券、农业银行、广发证券、星展银行、东方证券、国泰君安证券、中国银行、中信银行、招商银行和花旗银行皆有交易与境外机构达成。

在股份制银行中，兴业银行跑位领先。该行完成多笔“债券通”交易，累计交易金额近4亿人民币，领先市场份额;该行也是第一家达成交易的股份制银行，第一家完成一级市场分销的做市机构，也是境外交易对手最多的报价商之一。

兴业银行相关业务人士向第一财经表示，首日交易对手含盖广发基金国际、集友银行、摩根士丹利、易方达资产管理(香港)、嘉实基金(香港)、博时基金国际、海通国际、Cisi投资、交银香港等多家境外机构。

在一级市场上，中国银行表现活跃。今日完成发行的农发债中，该行境外订单投标量、中标量均为全场最高。截至收盘，7个发行人在一级市场试点项目，中国银行参与承销了其中5个项目。

外资银行在首日也表现出了高涨热情。德意志银行方面表示，已成功完成两笔债券交易。德意志银行固定收益及货币业务亚太区主管David Lynne表示：“中国境内债券市场的开放将极大丰富全球投资者的人民币可投资资产多样性。”

星展银行方面，其香港分行作为“债券通”的结算银行之一，已吸引了中国香港、新加坡、中国台北以及其它地区的“债券通”合格境外投资者。更值得一提的是，该行相关负责人告诉本报记者，“债券通”业务也调度了该行内部的多部门协调机制：财资市场部、财资市场运营部、合规部和环球交易部通力合作。

星展方面预期，“债券通”的推出有望促进中国的信用评级机制与国际标准接轨，并有助于中国债券市场加入全球固定收益指数。