仙琚制药携手甾体药物龙头布局私募

“俗话说开门七件事，柴米油盐酱醋茶，对医院来说同样有‘三素一汤’缺不了，不管是什么朝代，也不管价格政策怎么变，只要医院开门营业就离不了，必须得用，这‘三素一汤’就是激素、抗生素、维生素和大输液，在这四个细分行业中只要拥有核心产品那就不愁没发展。”在寻找医药行业大牛股的过程中，上海从容投资的合伙人之一、从容医疗基金的基金经理姜广策提出了“三素一汤”的概念，在实际投资过程中，对“三素一汤”的龙头股的挖掘，从容也是不遗余力。

三季报中，从容8期就携手朱南松的证大投资旗下3只基金携手布局“三素”之一的“激素”行业龙头——仙琚制药（002332.SZ）。

表现逊于板块其他个股

今年1月份在中小板挂牌上市后，同是医药股的仙琚制药在二级市场的表现却逊色同板块的其他个股，4月份该股更经历一轮持续下跌，股价一路跌至12.36元的历史低位，随后虽然医药股整体高歌前进，但仙琚制药却一路震荡。而在震荡的过程中，该股的筹码也经历了一番大洗牌，其间机构频繁进出，到了9月份，该股成交量连续放大，在二季度进驻但斩获不多的保险、基金悉数退出，筹码则被私募拿走，拿走筹码的，正是一直唱多医药股的从容投资和证大投资。

从容成长8期在三季度买入了62.62万股仙琚制药，摇身一变成为该公司第四大流通股股东，而在9月底，主管从容医药股研究的姜广策也在其博客上抛出“三素一汤”的概念。

另外一家私募证大投资在仙琚制药上的投资似乎更为阔绰。证大投资旗下的证大一期、证大三期和证大二期在二季度分别买入85.23万股、48.50万股和45.80万股仙琚制药，合计持股量达到179.53万股。

除了这两大私募之外，在仙琚制药三季度末的前十大流通股股东中，新进股东占了9席，另外5家也均为券商集合理财、信托和基金，值得注意的是，王亚伟的华夏大盘也在三季度买入了49.99万股仙琚制药，占据公司第七大流通股股东的席位。

广州一位私募基金经理指出：“从二级市场股价表现看，不得不感叹这几大私募和机构布局时机之精准。虽然进入10月份以来，仙琚制药股价经历了一波调整，但从10月20日开始，该股价格节节攀升，收复10月初的失地之后，该股上升趋势一路走好。后市潜力着实值得期待。”

截至11月5日，该股四季度以来累计上涨了3.84%，在三季度私募重仓股的涨幅榜中仍属于“滞涨”行列。

皮质激素迎来景气周期

在姜广策提到的“三素一汤”中，仙琚制药主攻“激素”。公司主要生产皮质激素类药物、性激素类药物（妇科及计生用药）和麻醉与肌松类药物3类，是国内规模最大、品种最为齐全的甾体药物生产厂家之一。

就皮质激素原料药而言，仙琚制药的市场份额仅次于天药股份（600488.SH），居业内第二位。从单个产品而言，公司大部分主导产品的市场占有率居业内第一或第二的位置，并且多年来保持稳定。

对于两大私募和机构三季度的布局，深圳一位同样重仓医药股的私募基金经理表示，主要原因是三季度以来皮质激素类产品的景气度回升。

申银万国的研究表明，去年10月份以来，皮质激素主要产品地塞米松价格持续攀升，而今年以来皂素价格不断上升也成为推动地塞米松价格走强的重要因素。皂素价格近期上升至2003年以来高点56.5万元/吨，并带动下游双烯价格上涨。

“涨价将进一步向下游激素原料药传导，皮质激素龙头天药股份、仙琚制药将受益。”申银万国指出，皂素处于历年价格高点，皮质激素产品价格回升，天药股份、仙琚制药作为全国皮质激素产能第一、第二，充分享受皮质激素类产品高景气度。

仙琚制药三季度实现净利润约8800万元，同比增长41.64%。申银万国认为，仙琚制药作为甾体类药物原料药及制剂上下游一体化的企业，2011年陆续有甾体类新药上市，也将提升公司估值水平。

但上述私募基金经理也指出，仙琚制药属于医药股中的“周期性股票”，受价格波动影响较大，一旦把握不准其周期变化，它的优点也可能成为致命的砒霜。