一切分析结果都只是一种选项

3月4日，我发了一篇《最大目标在3033附近》，激起了许多人的强烈质疑。确实，对那一段行情，大多数人的预期都很乐观，基本上都看到3500点左右，看到6000点的也大有人在。所有这些预期理论上应该都能成立，因为无论基本分析还是技术分析，我们得到的只不过是一个选项，只要该选项理论上能够成立，就具有了一定的概率。

但问题在于，从不同角度，用不同的方法，以不同基点、标准，我们对任何一波行情，都可得出许多选项，真正考验我们的是从N个选项中挑出中标率最高的那一个。

不妨先玩一把波浪理论。

根据波浪理论，1664点的行情在开始之初，至少有3个选项。选项1，新一轮牛市推动浪开始。选项2，6124点下跌后的大B浪反弹。选项3，只是一波小级别反弹。当时大多数人都选择了3，直到突破2500点后，才转为选项1或2。

3478点的回调也至少有3个选项。选项1，牛市推动浪中的2浪调整;选项2，大B浪中的B浪调整;选项3，大B浪结束，大C浪开始。当时大多数人都选择了1，到去年5月跌到2500点后，大多数人又选择了3。

你看，每一段走势至少都有3个选项，别说选择是一件困难的事，即便选对了，也还有一个具体目标，而这一问题更加复杂。比如，我们认定1664点只是大B浪反弹，那么这个“注定会出现的大C浪”又会跌多少点?波浪理论认为，C浪是最具杀伤力的一个下跌浪，它的长度会倾向于A浪的1.618倍!

果真如此?

我看绝不!

根据我20年来对境内外股市的广泛研究，C浪下跌幅度最小可小到不足A浪跌幅的1/2，最大可大到2.6倍!究竟多大，需看A浪下跌的幅度大小以及波浪循环结构的时间长短。A浪下跌幅度越大，波浪循环结构的时间跨度越长，C浪相对越短小。C浪等于A浪的1.618倍云云，绝大多数只存在于非常短期的，比如分时走势或日线走势上。因此，即便我们数对了浪，还有一个具体目标的测算问题。要在N个目标价位中选出中标率最高的一个，形同于盲人摸象，成功率绝不会超过掷硬币的10%!

2319点到3186点这段浪怎么数?我们至少也可得到3个选项。

选项1：假定3478点是大B浪中的A浪，而2319点已经完成了大B浪的B浪调整，那么，它就是大B浪中的C浪中的第1浪(说起来真拗口)。

选项2：假定1664点是新一轮牛市推动浪中的第1浪，那么2319点就是牛市第3浪中第1浪。

选项3：假定3478点的调整尚未完成，那么它就有可能是一个×浪的反弹。

如果选项1，那么，2661点的行情就是C浪中的第3浪，其目标肯定超过3478点!因为第1浪就从2319点涨到3186点，上涨了867点，第3浪即使与第1浪等长，也要到达3500点!这或许是许多人看3500点的来历。

如果选项2，那么，2661点的行情肯定创历史新高，因为新一轮牛市的第1浪就从1664点涨到3478点，涨了1814点;而牛市第3浪中的第1浪就从2319点涨到3186点，涨了867点，第3浪中的第3浪岂有不走到6000点的道理?

如果选项3，那么根据波浪理论，3186点后的走势就会和3478点到2319点大同小异，反弹到原来高点附近后再度下跌，然后进入相当长时间的高位震荡，等到能量消耗完毕后再次下跌!2661点的反弹就绝不可能超过3186点。

除此以外，还有若干个选项在理论上都能成立。

选项6……

再小到2661点行情。选项1：仅仅是3186点调整的B浪反弹;选项2：2319点后的第3浪开始……

所有选项，最终都决定了你的目标预期。要在N个目标预期中选择一个成功率最高的选项，不是用波浪理论本身所能解决的。

技术分析如此，基本分析的情况可能更糟。以大盘来说，1664点时，无论如何，技术分析者中总有人会蒙对后市，因为3个选项中有2个趋向上涨，而基本分析者几乎众口一词地认为2009年上半年不能买股票。

以个股来说，我印象深刻的是2006年年底和一群机构投资者守岁吃宵夜，拿出了10只股票名单，他们一看就乐了，股价都在6~8元之间，最高的稀土高科(现在的包钢稀土)，11元。看了全都摇头，“都是三线股”，没有关注价值。我说等涨到几十元时，你们就会认为是一线股了。果真如此，其中3只股票：豫光金铅、稀土高科、山西三维，都涨到40多元后，他们给我发来了研究报告，给予80元到88元的估值。有理有据，逻辑严密，方法正确，显得非常严肃认真。但他们的估值是错的，因为他们的估值建立在了2个基础上，一是目前的这种高估值具有永久的合理性;二是股市将永久地这样繁荣下去。因此，他们的估值也很娱乐。

如果说，技术分析的选项还有尽头，那么，除非你按“彻底可错性原则”，以绝对价值而非相对价值去做基本分析。否则，以不同的基点和标准，基本分析可得出的选项更多!银行股估值低吗?很低!银行股再涨一倍估值高吗?不高!有可能吗?有可能!合理吗?合理!如果银行股涨一倍，大盘是否会涨一倍?会的!大盘涨一倍，是不是就到6000点了?是的!如果这样就算完成了一个分析过程，那么我们的分析依然还停留在盲人摸象阶段。因为所有的可能性都要有实现它的基础条件!

在没有查看地形前不要查看地图。没有准确的定性，一切定量分析都是毫无意义的。无论大盘还是个股分析，这都是我主张的一些基本原则。至于为什么把3033点作为3月行情的基本目标，原因很简单：通过各种迹象分析，我确定那是一波存量资金玩的游戏。由存量资金玩的游戏大体上会有几个特征。

一是行情的主导动力来自高卖低买的相对需求，有多大资金进入取决于下跌时退出了多少资金，其最大比例不会超过1比1。人是不能拎着自己头发离开地面的，因此，超越3186点以上的选项暂时都不在考虑范围内。

二是行情涨跌与市场主流资金的成本关系很大。2009年的2639点反弹，之前场内主流资金的成本峰值在3290点，最高到达3361点，超越2.15%。去年的2319点反弹，之前场内主流资金的成本峰值在3070点，最高到达3186点，超越3.77%。这是因为一旦超过主流资金的成本峰值，就“人心散了，队伍难带了”。而2661点行情开始前，场内主流的成本峰值在2970点，如果超越2.15%，那就是3033点。

至于如何判断一波行情是存量资金还是增量资金在玩，我们下期再说。而对目前的市场，我只能说，3186点下跌时撤出的资金至今只回补了61.5%，因此，即便没有增量资金入场，市场仍可再玩一段时间。

(作者为金证导航技术暨运营总监，邮箱：jinxueweish@yahoo.com.cn)