国泰君安香港：调高中海油目标价至22.8港元

第一财讯：国泰君安（香港）4月25日发布研究报告，预期原油价格今年第二季度将维持在高位，而中海油（00883.HK）将受益于原油价格水平的显著上升而实现盈利增长，对此将公司目标价由目前的19.9港元上调至22.8港元，维持买入评级。

国泰君安（香港）指出，迄今布伦特原油价格已同比上涨了38.84%，预期2011年至2013年布伦特原油价格可以分别同比增长18.97%、12.90%和12.24%，中海油业绩可以因原油价格走高而获得较大收益。

同时中海油2010年业绩同比大幅上升84.5%，主要是较高的产量和实现价格，以及低于预期的作业费用。但国泰君安（香港）也指出，公司于2011-2013年将面对成本上升的压力，主要是因为全球性的通胀以及油田服务费用可能走高。

中海油2010年产量同比大幅上升44.4%，由于基数变高，公司预计2011年至2015年的增长预计为6%-10%。

另外虽然中海油4月22日宣布，受恶劣海况影响，在渤海海域服务的浮式生产储油装置（“FPSO”）“海洋石油102”的单点系泊系统出现故障，因此关停四个油田的作业，日损失原油产量约3.9万桶/天。对此，国泰君安（香港）认为此次故障对中海油影响不大，若以停产3个月计算，损失的产量约占整体产量的0.98%。

该机构并指出，在高于100美元/桶的原油价格假设下，十分强劲的现金流可支持资本开支的增加和更多的收购行动。从2010年开始中海油以133.16亿美元完成一系列的海外收购，2011-2013年海外产量预期占27%-30%，收入约占15%，虽然海外项目盈利能力低于中国海域，仍将是公司增长的主要动力。

基于调高的盈利预测和长期油价假设，国泰君安（香港）分别上调中海油2011-2012年的每股盈利预测20.3%和13.7%，并认为虽然产量增长放缓，但高原油价格完全可抵御成本的上涨，产生的强劲经营现金流可维持增长。

中海油周四收涨2.16%，报19.88港元。