在5月份经济数据公布和央行接踵而至的货币调控政策之后，A股"抑郁症"再度加剧，悲观情绪进一步放大。上周大盘在一片恐慌中创出今年新低，技术形态已经十分恶劣。市场底部究竟在哪里?"底!底!底!"国泰君安在上周的年中策略会上用"咆哮体"的标题呼唤A股底部，认为今年下半年股市会在一片悲观中确认底部。结合周末消息面分析，市场寻底之路还将继续，不过投资者也不必过于悲观，短期大盘有望迎来反弹。

在周末消息面上，国际货币基金组织下调全球经济增幅预期，这对全球股市无疑是个利空。新股套牢1300亿元资金，市场低迷之势由此可见一斑。下周又一波解禁高峰来袭：54亿限售股解禁，按照6月17日收盘价计算，两市总解禁市值将达到448.7亿元，高出6月前两周解禁量总和，创近三周以来新高，在目前大股东仍在频繁减持的背景下，本已紧张的市场资金面又将迎来考验。不过也有利好消息，创业板新股美晨科技发行市盈率不足20倍破创业板最低记录，新股发行市盈率已经开始跌破20倍了。此前这被中金公司认为是出现牛市的一个条件。国际货币基金组织对中国2011年GDP预期依然维持4月预测的9.6%，中国经济依旧被看好。而根据民生证券基金研究中心测算，进入6月以来，基金持续处于小幅加仓状态，表明基金对下半年通胀可控、市场向好的信心有所增强。

由于大盘创出新低，技术面上大盘可能会再下台阶。从技术分析角度看，上证指数从3068点以来的下跌，呈现出下跌、横盘、下跌、横盘的形态，如果从3067点按照波浪形态来看，可能运行的是小级别的五浪下跌，目前还差第五浪下跌。上周沪指击破了1664点至2319点的上升趋势线下轨，完全回补了2010年10月8日2656点至2677点的跳空缺口。自4月18日调整以来，上证指数共出现过两个缺口：一是4月25日的突破性缺口，二是6月16日出现的中继性缺口。能否出现第三个衰竭性缺口是判断大盘短线止跌的重要依据。因此不排除大盘还有"最后一跌"的可能。

不过正所谓"不破不立"，市场有跌必有涨。上周央行公布了每季度一次的"储户问卷调查报告"。受访者中仅有11%的人有股票投资意愿，这与当前股市的低迷形成了契合。央行的调查报告指出，根据历史数据经验，居民投资股票和基金的意愿与股票市场(上证综合指数)的涨跌高度相关，其相关度为0.9。简单来说，当投资股票和基金的人越来越多时，股市风险就会越来越大，而当股市的受关注度越来越小时，距离见底的时间就快了。如今，有意愿投资股票的居民仅约一成，虽然这一数字与2008年最低迷时的8.2%尚有差距，但已是历史倒数第二水平了。"股神"巴菲特曾说过，在别人恐慌时贪婪，在别人贪婪时恐慌，或许很快我们将迎来"贪婪"的时刻。(今日早报)

投资引擎重启热点重回年初

上周五的阴线预示着2660点-2750点前期市场预期的中期底部构筑失败，市场进一步调整的空间再次打开。不过我们认为，本次下跌可能成为3067高点以来的调整末段。未来市场热点将重回年初--重启投资引擎，保障房、高铁、水利建设相关投资领域个股领先大盘两个月调整后将率先走强。

投资引擎正在浮出水面

此前我们认为，5月份经济数据的披露将强化市场的类滞胀预期，但数据显示的经济稳定性好于我们预期。具体来看，前期曾出现较明显回落的规模以上工业增加值、社会消费品零售总额等数据，5月分别同比增长13.3%和16.9%，与上月基本持平，环比增速均超过1%。

尤其值得关注的是，5月份的投资数据再次证明了今年投资的强劲，房地产、水利设施及战略性新兴产业等领域投资均保持较快增速。投资成为今年拉动经济增长最突出力量的苗头已经逐渐清晰。特别是保障房在11月底必须全部开工的要求，使得投资的内在动力仍然充足。我们预计未来固定资产和房地产开发投资仍将维持高位。在宏观调控的背景下，经济增长仍具有较强的内生性动力，工业生产出现大幅调整的可能性大幅降低。

紧缩预期依然存在

5月居民消费价格CPI同比涨幅攀至5.5%，创34个月以来新高。在翘尾因素作用下，6月CPI涨幅很可能继续上行。上周准备金率的上调意味着央行仍偏重利用数量型工具调控货币供给，6月份再次加息的可能性降低。我们认为，经济增速放缓是政府为了抑制通胀趋势和调整经济结构、转变增长方式而实施的宏观调控的必然结果，市场可能低估了此次政府对经济增速放缓的容忍度，经济增速放缓导致的"政策底"难以出现。

由于当前通胀压力仍较大，我们预计控通胀仍将是三季度货币政策首要任务，维持货币政策在未来几个月仍将从紧的判断。但紧缩政策出台可能更加审慎，加强灵活操作的可能增加。

底部时点后移

热点重回年初

从整体市场的估值水平看，目前大盘已经接近历史底部区域。但是目前全部A股市盈率中值39倍距离2008年和2005年24倍左右的历史低位仍有一定距离，未来高估值个股仍将有较大调整风险。大盘在2600点附近，结构性风险远大于指数下跌风险。建议远离题材类强势股。

我们维持货币政策在未来几个月仍将从紧的判断。而在从紧货币政策对市场压力边际效应递减以及经济担忧下降的市场预期变化过程中，有利于大盘进入真正的筑底阶段。但是M2增速继续维持在低位，实体经济中资金将更为紧张，股市筑底时间可能后移。

上周末的阴线可能预示着2660点-2750点前期市场预期的中期底部构筑失败，而再度形成下跌中继形态，因此市场进一步调整的空间再次打开。不过我们认为，本次下跌可能成为3067高点以来的调整末段，预计市场出现首次有操作价值的反弹点在2520点-2550点区域，真正的中期底部形成还需要经过CPI见顶与7、8月份中报披露后盈利预期下调的冲击。

经济增速放缓导致的"政策底"难以出现。下半年宏观经济与市场的更多看点在内生性结构调整，而难现类似2009年在政策强力刺激下的系统性机会。我们预计未来大盘见底回升的过程中，市场热点将重回年初--重启投资引擎，保障房、高铁、水利建设相关投资领域个股领先大盘两个月调整后将率先走强。(上海证券报)

形态趋弱无转机见底信号尚不明

上周市场再度呈现下挫格局，前期三个交易周的平台整理也在沪指回补上年缺口的过程中宣告跌破，且在后半周放量下挫的市场形态中，调整意图仍有意犹未尽的释放要求。我们认为，上月宏观数据的公布如实反映通胀压力，央行六调存款准备金率显示政策仍有紧缩的必要性。悲观预期始终是市场加重形态趋弱的重要诱因，股指筑底周期也因技术形态的再度破位而将拉长，月内市场整体弱势局面尚难形成明显转机。操作上，追涨杀跌不适宜当前资金布局，少量持有具备半年报业绩支撑的低估值品种。

如果用"内忧外患"来形容上周的市场环境，实不为过。目前市场处于宏观环境的多变干扰之下，热点及个股的关注重心在中报预告业绩悲观下调的预期影响下，较难从基本面方面得到有力支持。从此前两市共773家公司公布的中期业绩预告观察，预降、预亏、预警公司共有171家，占比近20%，在市场处于业绩悲观预期的风险释放期，4月下旬以来中小市值品种的持续下跌又从未真正止步。上周后两个交易日，中小板指数和创业板指数再探新低，整体跌幅分别达到15.39%和20.58%。新兴产业占比较多的中小市值品种持续调整后，与主板继续形成估值差异化表现，估值底、政策底、市场底的共识并没有得以完全确认。

结合市场走势观察，以沪指为例，5月上旬指数在2800点一带整理近10个交易日，随后在5月23日单日下跌2.93%，宣告有效跌破2800点。而6月上旬，沪指再度展开小平台整理，盘中数次下破2700点后均在当日快速收回，不过这一形态在上周后两个交易日发生变化，先是技术上回补上年10月初的跳空缺口后，并没有明显的回稳迹象，做多力量并不积极。再就是股指重心下移的迹象十分明显，短期内市场仍处于加速赶底的下跌形态。操作上，除了对于低估值的成长性品种进行耐心守仓之外，在弱化的市场格局中尽量保持较高的持现比例。(上海证券报)

欧美阳星添暖意 A股曙光在眼前

周五，美国主要股指再现涨跌不一的局面，即道指、标普收高0.36%、0.30%，较上周分别上涨52.2点、0.5点，六周连跌的颓势至此已被遏止，纳指则下挫0.28%，周跌幅也扩大到1.03%。放眼全球，其他主要股指上周大多未改变弱势调整状态，但身处债务危机漩涡的欧洲却整体企稳回升。

与美元指数的续升相反，国际期市上周出现大面积下跌的局面。以美国期市为例，虽说金价、铜价小涨0.3%，可白银、CRB指数、原油等纷纷遇阻回落，玉米、小麦更是暴跌了10%以上。

美股近日之所以出现较大震荡，主要是因为欧债危机依然阴魂不散，也有美国经济数据好坏参半的原因。例如，5月PPI环比增幅高于预期、5月CPI同比涨幅创三年来最高纪录和6月路透/密歇根消费者信心指数不及预期等，而5月新屋开建数量高于预期，上周初请失业金人数也低于预期，更为引人注目的则是5月先行经济指标的升幅超预期，这是该指标一年来首次上升，表明经济增速可能会在年底前有所加快。仅以技术状况来看，虽说三大股指近两天和上周都是涨跌互见的走势，纳指的下滑态势在极为接近三月低点的情况下仍未改变，但道指、标普却结束了连续6周下跌的颓势，且周阳星形成于5周均线死叉13周均线后不久，市场由此止跌企稳的可能便进一步加大;近日若能继续上行并收于阳星的最高点(或站稳于12100点、1290点)之上，中期走强的希望就会大大增加，这对纳指乃至全球股市也会产生十分积极的影响。

A股上周略低开后再现遇阻回落态势，沪深大盘分别下跌2.30%、1.59%，刚出现的希望又一次被无情地浇灭，这既有外围不利因素的影响，更是空头思维作祟的结果，也是黎明前黑暗时期最常见的现象，换言之，底部已在脚下，曙光就在眼前。理由如下：上周成交总额虽放大16%多，可日均成交1350亿元却较前减少了百亿元或近7%，这也是去年7月中旬后的最低水平，且上周一刷新了兔年的单日地量纪录，一方面显示市场参与热情依然非常低，一方面也说明目前继续杀跌的余力已较为有限，底部由此形成的可能因此就更大些;深市近两周并未创调整新低，可市场却跌破了较重要的整数关，沪市还连续8周创新低，这既使得近期抵抗下跌的特征显得更加明显，也表明持续的弱势或许已接近尾声。换句话说就是，在2008年10月至今的上升趋势线附近极可能将有一番激烈的多空厮杀，近日止跌回升的可能自然就更大一些。

总之，国际期市现有的局面暂难改变，欧美的企稳很可能昭示全球股市即将或已经转暖，这对A股止跌上扬也是十分有利的。估计本周大盘将探低放量回升，2700点、11750点附近的阻压较重些，而击穿2600点、11200点的可能也不大。(上海证券报)

油价下跌压制反弹预期

上周A股市场出现了持续震荡走低的格局，尤其是上证指数在上周五更是接连击穿了年初2651点的低点支撑以及补完去年国庆节后的跳空缺口，市场的疲态由此可窥一斑。但由于上周末外围市场的企稳，市场对补缺后的A股市场的走势渐有反弹的预期。那么，如何看待这一观点呢?

构筑反弹氛围

就上周A股市场的走势来说，外围市场的不振的确是上证指数破位的直接诱因之一。因此，随着希腊危机的缓解，欧美股市的企稳，说明A股市场的反弹氛围的确有所形成。

更为重要的是，市场还存在着这么两个支撑反弹的因素。一是技术因素。从以往经验来看，每当上证指数补完缺口后，均会有一定的反抽。所以，当去年国庆节后的向上跳空缺口在上周五被补后，空头的杀跌能量有所削弱。在此背景下，略有买盘的介入，极有可能引导A股市场出现一波反弹。

二是护盘的因素。上周A股市场虽然跌跌不休，但中国石油、中国联通等一系列基本面仍然处于相对乐观状态的指标股却反复活跃，折射出护盘资金努力工作的身影。而且，中国联通在3G的先发优势以及整合了北方中国网通资产之后，盈利能力的确步入拐点。与此同时，中国石油炼油业务的大幅扭亏等因素也提振了内在估值。故此类个股有望在本周继续活跃，有望继续成为护盘资金的护盘工具，成为A股市场反弹的启明星。

利淡因素未完全消化

削弱反弹预期　就盘面来看，A股市场的利淡因素有所消化，尤其是外围市场的企稳等因素有利于聚集市场的反弹预期。但　是，利淡因素未完全消化。这主要体现在这么两个方面，一是加息等货币政策。由于目前迟迟未能加息，使得货币价格的传导信号变得迷糊起来。因此，业内人士仍然认为，央行仍有必要在近期加息，货币从紧政策的预期仍未松动，从而加剧了A股市场的资金面紧张的预期。

而且，当前A股市场的资金紧张预期有进一步加剧的可能性，那就是资金需求的压力仍然存在。比如说新股的发行节奏并未放缓，再比如说大宗交易平台仍然处于活跃的状态中，甚至有媒体报道称部分地方国有控股股东也加入到持续减持的行列中。这无疑会强化当前市场存量资金对A股市场未来资金面紧张的预期。

二是油价的进一步下跌。据报道，上周五，纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格大跌1.94美元，收于每桶93.01美元，跌幅为2.04%，全周跌幅高达6.32%。油价的下跌，不仅仅反映出当前美元企稳反弹的预期，而且还反映出当前全球经济增速放缓，进而使得石油需求下滑的信息。而我国经济增长的三驾马车之一就是出口，所以，全球经济的增速放缓将对我国的出口形成较大的压力，进而会强化当前各路资金对我国经济增速放缓的预期。

在此背景下，市场主流资金对当前A股市场的估值优势产生了新的担忧。众所周知的是，目前不少资金之所以有持股的底气，主要是在于煤炭、银行等诸多低市盈率的品种，进而使得当前沪深300指数的平均动态市盈率不足17倍。但一旦经济增速放缓，意味着这些估值数据并不会形成强有力的支撑。更何况，在1664点时，煤炭股的市盈率估值只有10倍不到，而目前煤炭股的市盈率估值则达到15倍左右。如此来看，低估值并不一定意味着强支撑，关键在于经济的增速以及市场的预期。而目前经济增速放缓、市场预期不佳，那么，这些低估值的支撑力度就不宜过分乐观。

企稳能量不足调整将延续

综上所述，当前A股市场固然存在着企稳的可能性，但可能只是一个交易日甚至只是一个交易日的盘中的企稳。也就是说，大盘在周一的走势，最为乐观的预期就是围绕2640点一线震荡，以反映出外围市场的企稳。但随之会进一步调整，不排除本周考验2600点支撑的可能性。

因此，在操作中，尽量保持谨慎。短线爱好者则可以轻仓追逐一些短线强势股，比如说航天军工股，有保护性开采措施政策出台预期的焦煤、锑、铟、稀土等稀有资源概念股等。另外，行业景气出现新的积极动向的铅酸蓄电池、维生素等相关品种也可适量跟踪。但建议投资者一定要保持较轻的仓位，以更多的现金应付疲软的市场，以获得更为积极的主动权。(上海证券报)

在黑暗中不迷失方向

上周行情在略有反弹后又再度大幅下杀，周五在反复折腾后又创出新低并将前期存留的2661-2655点的缺口彻底封闭。

从宏观调控来看，任重而道远。在连续的紧缩调控后，市场资金面相当紧张，银行在贷款方面已经具备相当强的议价能力，主要的工作重心已转向拉存款，特别是在月末的时候。于是，银行就大量地向储户推荐短期理财产品，还有一些房地产信托基金也开始浮出水面，再加上民间借贷利率高企，这三者就吸纳了大量的短线流动性，也分流了部分股市资金，致使市场进入到不断的负面循环阶段。

下跌已到尾段

实际上，股市是一个非常有趣的地方：当行情好的时候，不知道哪个角落里的钱就蹦出来了，全都向股市涌动。但当股市行情不断低迷不断震荡的时候，股市里的钱就会纷纷吓得流向各种不同的流域，只要略高于银行储蓄利率就行。

另外，从盘口来看，上周五许多前期强势的品种终于开始下跌，具有代表性的是稀土板块，在连续的神话般的走强后，领头品种终于转向跌停。这实际上也预示着，目前的下跌行情已经转入了尾段。

因为从历史经验来看，不管行情如何演绎，总是会有一部分很坚定的资金停留在市场里。往往当这部分资金也开始动摇的时候，市场也就到达了相应极限的位置了。但是，比较残酷的是，这些品种的最后杀跌也会把市场再度往下带一些。

目前的环境令整个市场的情绪处于相当悲观的境地。但在这个过程中，我们是不是也应该从另一个角度去思考一下，这样不断的反复和折腾，很有可能也是部分大机构在提前批量吸货的过程。

所以，前期如果在3000多点以上出局的股民朋友，近期都应该结束远游生活重新回归到股市中，可以贴近盘面不入货，但必须得观察盘中的细微变化，因为任何提前的建仓都会在盘中留下痕迹。而只有仔细观察，才能体会得到。

而已经在场内的股民朋友如手中持有从来没有跌过的、反弹迅猛的品种，还是需要及时抛出或滚动，除此之外，其他大部分超跌有价值的品种都应该继续坚持拥有，哪怕像乌龟一样趴下不动也要持有。

把根留住

在这篇文章写完的时候，窗外的梅雨还在绵绵地下着，但我觉得现在的雨是下一场热一场，盛夏终将到来。就像这股市，还会有不断的反复折腾，还会有阴跌和折磨，但最后一定是走向下跌的尽头。

而值得一提的是，舆论和趋势的最大特点和杀伤力，就是让所有投资者的观点空前的趋同和一致，随后引发集体犯错，最后再一一纠错。所以，我们要在股市极弱势时，在黑暗中不迷失方向，学会独立思考。

在观察了过往二十年多年的股市之后，给我留下最深印象的是，往往在一片恐慌声和绝望声中留下的筹码，哪怕只有一点点，都是未来的财富之源，因为它会开花结果，成倍地长大。所以，在极度弱势中，祁福所有的股民，并建议大家把根留住，哪怕是一点点。相信，再过一个多月，一切都会过去，一切都会好起来!(上海证券报)

静待政策放松信号

⊙华宝证券策略组

上周外围市场利空频传，美国最新经济数据不及预期以及欧债危机可能升级导致欧美股市全周震荡走低。A股市场上周则呈现出先扬后抑格局，尽管量能始终在低位徘徊，但股指运行重心不断下移，表明市场仍处于弱势探底格局中。

影响上周市场走势的关键因素还是来源于宏观面及货币政策的变化。上周二5月份宏观经济数据出台，因数据基本符合市场预期，市场给予了较为积极的回应。周二下午央行再次上调存准率，使刚刚恢复的市场信心再受打击，加息预期再度增强。但作为稳健政策基调的范畴，三季度将是实际政策出现转折的关键时期。目前上证综指已进入我们认同的2600点至2650点的底部区间，在目前区域盲目杀跌实不足取，建议在保持短期谨慎的前提下，密切关注量能是否进一步萎缩，等待中线布局良机。一旦有政策放松信号出现，资源品持续反弹可期。

投资策略上，在市场弱势环境下，我们建议投资者重点关注新兴战略产业中节能环保、新能源汽车等以及白酒、商业、医药等大消费板块的中长线布局机会。(上海证券报)

上海市场支撑失败

⊙戴若·顾比

上证指数跌至2680点的支撑以下，确认了熊市将会持续。在2680点至2740点之间的弱势盘整已经失败。这个位置将成为未来的压力位，下一个下方支撑区域位于2580点附近。

2680点的位置结合了几个互相冲突的市场力量，这些力量使它成为未来的强压力位。2680点这个位置2010年7月至2010年9月是压力位，然后，在2011年1月起着支撑的作用。历史支撑位是位于2670点至2680点之间的狭窄的带状区域。

上证指数一直在一个下降趋势通道中运行。下降趋势通道的下边缘是从2011年4月28日2884附近的低点开始的下降趋势线，这条下降趋势线与5月30日2689的低点连接。

下降趋势通道的上边缘从2011年 4月18日3067点附近的高点开始。5月19日2884点附近的高点是这条线的第二个点。反弹上涨至2730点确认了下降趋势线的位置，这确认了下降趋势线的第三个点。

一种多头行情的发展是指数将来运行至下降趋势通道较高的下降趋势线以上。

空头行情的发展是持续出现一系列位于2670点至2680点之间的狭窄的支撑带以下的收盘点位。在这种情形下，市场可能会下跌至更低的2580点附近的支撑位。这显示出下降趋势通道的持续。在这种情形下，上下两条下降趋势线被用来确认持续的下降趋势通道。

顾比复合移动平均线(GMMA)短期组形成良好分离，这显示出交易者正在卖出。

MMA长期组也形成良好分离，这确认了投资者也在卖出。两组移动平均线之间的分离区间变大确认了非常强的下降趋势。下降交易通道的上边缘趋势线靠近GMMA短期组的上边缘，加强了压力的力量。当前的前景非常看空。

投资者现在寻求在2580点附近形成盘整形态。从2010年7月至2010年9月这是一个强支撑位。盘整将包括一些快速的震荡。GMMA短期组的收缩将是下降趋势走弱的第一个信号。(上海证券报)

下行趋势未尽阶段反弹可期

⊙莫大

上证指数1664点至2319点连线，这是长达三周时间多空双方争夺的焦点。事实上这条趋势线根本就没有支撑，在这条线附近也不可能形成中期底部。今年年初我对市场走势的观点，至今都没有任何改变。按我理解，2011年市场的复杂程度，要比2009年与2010年严重得多，这是一次对过去几年严重透支的反向调整。

现在各卖方机构各施其能，已经开始大规模地进行下半年策略报告的推广。而核心的观点认为，三季度开始货币紧缩会出现转松的迹象，七月开始可能会有大级别行情。对此，目前尚无理由反驳这种模棱两可的观点，但从大结构趋势看，我觉得这种观点依然站不住脚。市场真正的危机并不在于市场本身，而在于通胀预期与资金层面的断裂后恐慌心理的不断发酵。

从目前的市场波动看，大指数上证指数仍然是左右整个市场的主要力量。从上证指数的波动框架看，在行至回补去年国庆节上跳空缺口后，仍然没有走完它的下行结构。而且，你细心一点会发现，在它的下方还有一个缺口位于2591.55点处。后面顺势回补也是很正常的事，因为下行的波动结构至上周五时也没有走完。不过，从3067高点开始的下行推动结构，至今已经运行了43个交易日，在45至49个交易日间，出现的时间价格敏感点是2585士5点。

所以，感觉下周中段之后，市场出现一个阶段性的反弹结构是可以预期的。而这个反弹结构如果出现，实际上是对已经跌破的1664点与2319点连线的一次反抽。它虽然不是一次反转，但是这个级次的反弹幅度可能会因下跌的偏离度大而相应会大点。这应该是一次自救行情，会给很多短多好手创造出逆袭的机会。但对于多数普通投资人而言，看看就好，它还是不值得你用超过三成仓的资金量参与，市场更好的机会应该还是在年末。那时才是一次经过极度压缩之后的强力反击行情。(上海证券报)

弱势格局难以打破

⊙东吴证券周恺锴

从近期的市场资金面上来看，自从上周出台上调存款准备金率政策后，货币市场利率出现连续的飙升，市场对于加息预期普遍升温。同时，本周仍存在较多的干扰因素，资金面紧张的局面或将延续。理由一，周一是存款准备金率的缴款日，冻结资金预计达到3800亿元;理由二，美联储将在6月21日至22日举行议息会议。预计QE3推出的概率并不大，因此站在中期的角度，美元可能迎来一波较强的反弹。受此影响，国际热点回流美国的概率较大，国内资金再次承压。理由三，本周仍有6只新股发行，发行速度仍保持较高速度。

从近期市场预期来看，导致市场下跌的几个重要因素仍旧存在。一方面，货币政策的紧缩和流动性的持续收回的累积效应将持续显现，无论是向前看一个月，还是向后看一个月，资金面的不乐观是压制目前市场大幅反弹的最主要因素。另一方面，基本面上企业生产成本的上升和上市公司业绩高速增长放缓的预期，使得不少投资者对于部分个股的估值水平仍旧存在疑虑。总之，在没有较大利多因素出现时，市场的弱势格局难以打破。不过，目前实体经济中企业的经营困难和局部房价的调整，不排除会使得未来政策方向变化的预期出现，如果该条件成立，则市场有望走出估值回升的反弹走势。

从影响股指中长期走势的因素来看，一方面国内经济和上市公司业绩放缓势头依然延续，并没有出现止跌的信号，而且货币政策在国内通胀水平居高不下的背景下难言放松，而一系列紧缩政策的累积效应正逐步影响到微观实体的各个层面;另一方面国外债务阴影挥之不去，欧元区能否就希腊债务问题达成有效的解决措施还难定论，同时美国债务上限能否在8月2日或财政部设定的最后期限前上调也难以预料。因此，在内忧外患的背景下，期望场外资金大幅进场做多并不现实。

从技术指标来看，大盘短中长期均线系统呈空头排列状态，今年1月低点2661点以及去年10月8日跳空缺口也已经被完全回补，技术形态恶劣，中线股指或有继续下探的空间。但就短线来看，各分时指标已经严重超跌，并出现了一定的底背离迹象，超跌反弹值得期待。操作上，投资者在目前位置不宜过分悲观，对手中个股可适当T 0操作。板块方面，可逢低关注中报预增以及建材和水利板块的波段机会。(上海证券报)