编者按

近日国际货币基金组织(IMF)发布看空中国金融体系报告，美国银行公然食言，二度减持建设银行股份，高盛推出唱多银行股报告之后第三次减持工行股份。11月22日分众传媒董事长江南春凌晨微博痛斥美国做空机构，此前浑水公司"强烈卖出"评级导致分众传媒股价次日收盘大跌近40%。究竟谁在做空中国？一财网全方位解读。

猎杀中概股 “谁”在做空中国

幕后黑手谁是浑水公司？

- 一财解读：浑水机构做空产业链利益调查 "浑水"，英文名Muddy Waters，一个美国的匿名调查机构，针对在美上市中国公司发布质疑调查报告，2010年由于成功猎杀数家中国公司，在资本市场名声大噪。一位在美上市中国公司高管对《第一财经日报》记者表示，"浑水"这样的机构在市场上兴风作浪，肆意夸大歪曲事实，对企业的伤害非常严重。尤其是一些花了很大成本去美国上市的企业，股价由此产生剧烈波动，真是非常令人愤怒的事情。
- 浑水公司：资本市场的"打假专业户" 有 "中概股猎杀者"之称的美国调查公司浑水研究(Muddy Water Research)日前对分众传媒公司提出质疑，受此影响公司股票收盘下跌约40%。6月以来，这些让中概股损失惨重的做空者在中国倍受争议，但其实，靠唱空获利本身并无可指责，浑水公司的存在正是为了让市场变得清澈。
- "浑水"做空：私人调查公司搅局传统金融生态浑水研究(Muddy Waters)为首的投资机构对中概股的做空，受到影响的绝非只有上市公司一方。种种迹象显示，这家成立时间只有一年的机构在过去数月的行动，正在改变整个金融市场的生态，而中概股的恐慌也仍在继续。
- 揭秘民企"杀手"浑水家族原本寂寂无闻的浑水（Muddy Waters）创办人Carson Block，靠"踢爆"中国民企假帐，发表"沽售"报告以造空获利，在环球金融圈红极一时。本报从中、港、美各路追访，发现Carson未化身民企煞星前，跟随父亲游说民企支付酬劳，以撰写"强烈买入"报告。有民企拒绝付钞后，半年后巧合地成为浑水唱淡对象，惹来美国投资者质疑其行为存利益冲突。
- 浑水研究做空分众传媒报告（摘要）北京时间11月22日消息，知名做空机构浑水研究（MuddyWaters）周一发布投资者报告，给予了分众传媒（纳斯达克证券代码：FMCN）股票"强烈卖出"的评级。以下为浑水研究报告内容摘要：

江南春深夜微博痛斥美国做空者

分众传媒遭做空股价暴跌40%

- 《第一财经日报》独家专访分众传媒董事长兼CEO江南春：
  "浑水不过重新讲了一遍历史数据 " 分众传媒董事长江南春接受《第一财经日报》独家专访时并未流露出怒火。"这种做空动作，本是美国资本市场常态，一些中国概念股已遭遇过，未来会有更多中国公司要面对。" 他表示，分众无法阻止外部质疑，更无法保证股价不会下跌，但从一些波折中走出的分众，不会改变既定的聚焦战略，"狙击"会让分众的商业模式更加坚定。
- 分众传媒暴跌40% 江南春深夜痛斥美国做空者分众传媒董事长江南春时间11月22日凌晨新浪官方微博痛斥美国做空机构。此前做空机构浑水研究(Muddy Waters)发表对分众不利的研究报告，将分众传媒的股票定为"强烈卖出"。周一分众传媒的股价收盘大跌39.49%，报15.43美元，创下52周新低。
- 分众迎战浑水周二收盘股价大涨14.71% 善于浑水摸鱼的中概股"狙击手"与分众传媒的猎杀与反猎杀之战正在激烈上演。本周一，做空基金浑水研究（Muddy Waters Research，下称"浑水"）发布报告称，分众传媒（下称"分众"）存在夸大LCD网络覆盖面、通过虚假或问题并购及财务操作进行内部人交易并侵害投资者利益等行为。在中概股信披真实性屡遭质疑的迷雾中，该报告一石激起千层浪，当日，分众美国存托股票重挫，盘中三次触发熔断机制，收盘暴跌39.49%，创下52周新低。仅一个交易日，分众市值蒸发13.6亿美元。
- 一财直击：分众危情48小时 "我们欢迎批评，但不会容忍造谣。"对于浑水这个中概股狙击手的突然袭击，江南春一一回击。谈及自己与其他管理层，他并不讳言过去几年犯过许多错误，尤其是收购上。在这个流淌着文学血液的传媒先锋的回忆里，青春并不都是美好的。江南春告诉本报记者，分众的"青春气质"给了他很强烈的扩张欲望，出现许多失败案例。3年来，自己一直没有停止反思，当初收购太过于追求"性感概念"了，属于价值观错误，公司必须重回基本面，聚焦主业。

唱空中国的多种力量

外资机构做空中国银行股

- 高盛等国际投行联手做空中国：银行股或遭打压历史总是惊人的巧合。去年11月份，国际投行高盛一份唱空A股的报告引发了沪指162点的暴跌还让人记忆犹新。近日，高盛又大笔减持工商银行，引发外资做空风潮，导致沪指11月16日、17日连续暴跌，几乎中断A股反弹行情。唱多做空是国际投行在中国股市惯用的伎俩。不过这一次，国外权威机构和大投行的做法更加赤裸裸。IMF发布看空中国金融体系报告，美国银行则公然食言，二度减持建设银股份，高盛则在推出唱多银行股报告之后第三次减持工行股份。
- 空头大师查诺斯做空农行唱空中国银行业向来看空中国的吉姆-查诺斯(Jim Chanos)日前在接受彭博社采访时再次表达了对中国银行业的看法。他认为，中国银行业极度脆弱，因为中国银行业的资本状况不足以支撑其庞大的贷款规模。
- 外资看空中国 3季度QFII减持A股多于增持人民银行日前公布的数据显示，10月份中国外汇占款负增长248.92亿元，为2008年1月份至今近4年来的首次负增长。多位分析人士认为，资金的流出，这与外资看空中国经济有关，"做空"中国已是进行时。而在过去的三季度，QFII做空也现端倪，对A股是减持多于增持。

观点：不道德的做空

- 分众传媒遭遇浑水：不道德的做空？虽然中国股市难以通过质疑公司做空获利，但是清华大学教授于增彪指出，做多与做空一样会产生操纵市场。温莎资本合伙人简毅在微博中质问道："发布利空致使股价暴跌就定性为恶意操纵股价，那发布利好、强化粉饰预期致股价暴涨是否也算是操纵股价呢，进行道德层面评价难道这就不算是恶意？
- 对冲基金"做空"中国的阴谋论风险无疑要重视，但正如港交所行政总裁所说，在洗澡盆里永远不会淹死，但也永远学不会游泳。理性看待人民币国际化进程中的种种问题更有必要。长远来看，由升值预期占主导的因素将会在人民币国际化进程中退居二线。香港财经事务及库务局局长陈家强在11月中旬接受采访时说："（港币贬值的）最差的情形已经过去，人民币最大的升值已过去了……"
- 美股围城美股是座围城。越来越多的中国互联网公司挤破头也要冲进美股市场，也有分众、奇虎360等还在和做空机构作战，还有在美国证券市场搏杀七年之后私有化退市者盛大网络。