贵金属短期调整压力增大 长期多头结构未变丨大宗商品

短期看，贵金属可能类似7月走势以盘整为主，但回调的压力将增大。一方面降息9月美联储的降息预期基本被市场计价，马上将进入美联储官员的噤声期，除非未来经济数据持续低于市场预期，否则不足以支持贵金属的上行。二是风险端尽管存在一定不确定性，但是在10月初谈判前，目前市场风险处于降温阶段。三是在持续的上涨后，金银的多头较为拥挤，有兑现利润的可能。但从中长期的角度，在全球经济下行周期和宽松周期中，我们认为金银仍然有继续上涨的空间。