独家专访港交所主席史美伦：H股30年发展是香港与内地互相成就创造双赢最佳例子｜直通全球交易所

1993年青岛啤酒在香港上市，拉开H股赴港上市30年的历程。该如何评价H股30年以来的发展，如何展望未来内地和香港金融合作的前景？直通全球交易所对话香港交易所主席史美伦。

第一财经：史主席你好，那么93年青岛啤酒是作为第一家H股在香港上市，当年您是在香港证监会负责此项工作的骨干，您可否谈一下H股推出的过程是怎样的？以及有哪些难忘的事可以跟我们分享吗？

史美伦： 当时H股的推出可以说是主要还是时任国务院副总理朱镕基，他提出来国有企业改革，其中的一个方向可以是通过在香港上市的形式。

那么当时当然香港联交所也需要扩张我们的市场，我是在香港证监会工作的，那么后来我们成立了一个工作小组，我代表香港证监会在这方面参与了从开始筹备，到第一个H股上市，当中的过程，我都经历过了，我可以说H股上市这个事是内地和香港双方合作的最佳的一个例子，也是咱们现在说的“国家所需、香港所长”，最好的例子。

当时国家需要国企改革，香港需要扩充我们的上市的资源，所以国有企业到香港来上市是一个非常创新的举措。当时内地还没有公司法，还没有证券法。那么在这个情况下，是怎么样地令到这些国有企业，第一步要股份化，然后它才能变为一个股份制的公司才上市。

那么我们当时两方面讨论了好久，就想出了一套办法，就是在内地没有《公司法》的情况下，主要的有关公司治理的各种要求就放在一个文件，我们叫做《到香港上市公司章程必备条款》，就把这些一般性的公司治理跟上市公司有关的就放在《上市条例》里面。

所以在内地来讲，所有要到香港来上市的公司的章程都一定要有这些必备条款，那么就是因为有这些必备条款，《上市条例》就变成是上市公司跟联交所的一个契约，所以如果它们违反了必备条款里面的要求，就是违反了上市规则，就有后果了，所以我们是通过这个办法，就把当时没有《证券法》没有《公司法》的情况下，让国有企业能够达到一般公司治理的要求，到香港来上市。所以这一个文件当时是讨论了好久，也是很重要的一部分。

第一财经：那么您如何评价H股这30年以来的发展？

史美伦： 1993年的时候，我们一共大概几十家H股上市，占了我们总市值的大概5%，到今天我们有超过1000多家的中资股在香港上市，总市值是占了我们77%。在过去的30年，就是中资企业在香港融资是超过8万亿的港元，所以这个是一个非常庞大的数据，而且从数据也看到通过上市对内地经济发展的一个帮助，同时因为内地的经济的开放发展，也对香港市场增加了我们的容量，增加了我们的声誉，也增加了我们的在国际上的吸引力。

H股30年来到今天的成就是，香港与内地互相成就、创造双赢的最佳例子。而且我们也从发展里面看到“国家所需、香港所长”的表现，国家所需当时是有国有企业的改革，我们也看到30年来通过上市，对内地企业的改革是提升了很多，公司治理也好，从业务方面也好，国有企业或者是中资企业走向海外是通过这个渠道，很多在海外也争取到很多很好的一个声誉。

因为有国有企业有H股的来上市，吸引了很多国际投资者到香港的市场来。在H股以前香港是一个区域性的市场，比较小，而且产品也比较单一，在我们恒生指数的组成部分里面，大部分都是地产公司，有H股来上市以后，就大大丰富了我们的产品，就是有这种重工业大型的企业，这样也是吸引国际的投资者。同时H股在香港上市有几个阶段，第一个阶段就是这些大型的重工业，当时的标准的国有企业。

第二个时期就到了，比如说是银行业，四大银行，再加上交行的上市，内地银行业的改革也是通过这个方向。到了今天我们很多的内地的新经济公司，也是通过香港上市来筹到国际的资金，那么在这个过程里面，香港市场也在不断与时俱进，也看到市场发展的需要，我们也是通过这个基础还是在不断完善我们的上市规则，我们产品的丰富，所以真正表现“国家所需、香港所长”的一个非常好的例子。

第一财经：您早前谈到要继续推动可持续发展，以及推动互联互通，那么具体上讲港交所未来都有哪些重点工作，以及该如何去推进呢？

史美伦：首先我们要优化我们现有的互联互通机制，大力推动创新，而且大力推动双向的开放。那么还有我们现在看到未来的发展离不开创新，创新是新的生产力，那么在创新这方面，我们也不断跟着市场观察，跟着市场走，也不断优化我们的上市机制，从金融来推动创新，这个是很重要的一点，可以利用金融来推动创新，这个是以后我们的走向。第三方面就是绿色金融和低碳的经济转型，这个是全球都关注的问题，内地也在这方面，国家也做了很大的承诺。那么在推动绿色金融和低碳的转型里面，国家需要大量的资金，这些资金是用来，第一是优化现有的技术层面，令到低碳的转型更容易实行，那么资本市场方面也可以通过融资方面来增加促进低碳的转型。那么绿色金融跟低碳转型也是我们工作的重点之一。

第一财经：那么您怎样展望未来内地和香港在金融方面的合作前景？

史美伦：我想我们在互联互通的基础上，我们继续都会研究，产品的丰富，多一些产品，令到多一些国际投资者可以投入内地，同时也令到内地的投资者可以投到香港来。比如说我们在香港上市的国际企业可以纳入深港通沪港通，这个也是丰富产品的一种。还有我们的人民币的双柜台，也是令到更多的国际投资者可以有选择，所以各方面都是通过两地监管者，两地的交易所的合作，那么未来我们还是会继续这方面的合作和扩充双方面的市场。