独家专访港交所集团行政总裁陈翊庭：中国资产重估机遇刚刚开始｜直通全球交易所

今年是香港交易所成立25周年，25年间港交所大力推动香港市场发展，在中国金融开放过程中发挥了重要作用。《直通全球交易所》独家对话香港交易所集团行政总裁陈翊庭。陈翊庭表示，香港交易所在过去25年中经历了翻天覆地的变化，包括大量内地企业的上市，互联互通机制的推出和不断丰富。她也关注到近期中国资产的重估，认为这一过程现在只是刚刚开始。展望未来，港交所将优化交易平台，满足投资者的需求。互联互通方面，希望今年落实将REITs纳入沪深港通和将人民币股票交易柜台纳入港股通。此外，港交所将优化上市规则，加快审批A股公司来港上市。

第一财经：我们知道在2000年的3月6号，香港联合交易所，香港期货交易所以及香港中央结算有限公司合并，合并之后的香港交易所在当年6月27号上市，您如何看待这25年来港交所的发展？

陈翊庭：在这25年的过程当中有一些翻天覆地的变化。首先，从我们作为一个融资中心的角度来看。我是1993年开始工作的，我还记得，当年第一批内地企业，通过H股的方式登陆香港的资本市场，第一支就是青岛啤酒。随后一波一波不同行业的公司赴港上市，很多新经济公司，例如互联网平台。到最近几年又是一些生物科技、特专科技公司。金融始终是服务实体经济的，所以我看到这一批一批不同种类的企业来香港上市，也是见证了我们整个国家的发展过程，这是一级市场的一些发展。

在二级市场，我觉得最大的突破肯定是互联互通，这是我们在2014年的壮举。我们去年2024年已经庆祝了互联互通10周年这个里程碑。互联互通的重要性就是，我们做一个超级联系人，把内地跟国际的资金连接，除了股票以外，我们有债券，也有ETF、利率互换。在结构方面，还有交易的安排，我们也做了许多优化。

第一财经：我确实深刻地感受到这25年来港交所的发展。今年其实投资市场一个最大的关注主题就是中国资产的重估。我们看到今年以来香港市场升幅已经超过10%，是全球表现最好的市场之一。那么您早前也提到很多海外投资者对于港股市场的兴趣增加，对此您还有哪些观察？

陈翊庭：去年9月底10月份有一波挺好的行情，当时国家支持经济的措施出台以后，那段时间港股表现非常好。从那天开始我注意到很多外国投资者开始重新注意中概股。在今年1月份人工智能有很多特别让人鼓舞的消息，所以这个就激发了那些投资者的兴趣，觉得真的不能错过了，可能这只是一个开始。

从交易量来看，2024年港股全年的日均交易额是1320亿港元，现在的日均交易额已经超过2000亿港元，跟2023年相比是翻了一倍。的确从我日常跟海外投资者的沟通知道，他们发现港股有很多很值得投资的机会。

第一财经：在业务方面，对于构建面向未来的基础设施，还有探索多元化新兴业务方面，港交所都有哪些举措？

陈翊庭：我们现在主要在做几个方面的工作，第一是我们的衍生产品交易平台，我们在开发“领航星衍生产品平台”，主要就是要把整个衍生产品的交易、风险管理以及交割的平台，做更新换代。另外我们在现货市场结算方面，也有类似的提升。务求就是让我们整个交易平台可以更精准地去满足现在投资者的需要。

大宗商品方面，你知道我们拥有伦敦金属交易所。伦敦金属交易所最近公布把香港纳入许可交付地点。这个很重要，因为我们都知道大宗商品，特别是在金属方面，内地聚集了很多生产商以及用户，所以有一个在香港的交割点会对他们提供很大的便利。

另外我们在数据方面推出了“香港交易所数据平台”，将我们的数据以更量身定造的方式提供给客户，因为现在投资者有很多交易的模型、策略都是要依靠大量的数据支撑他们去设计的，这个也是我们在开拓的方面。

还有一两个其他的举措，比如我们的基金平台，在去年年底推出了。在指数方面，我们去年也推出了两个指数，一个是虚拟资产指数系列，另外一个是我们跟恒指公司合作的“沪深港通中国企业指数”，这些也是新的探索，未来我们会继续去寻找一些可以发展的领域。

第一财经：在互联互通方面，港交所将推动三方面的工作，一个是新产品，一个是改善运作机制，还有吸引更多的参与方，对此您会如何落实？

陈翊庭：已经公布了的有房地产投资信托基金（REITs），希望在今年可以落实纳入沪深港通。我觉得还有不少可以填充的方面，我们成熟的时候再跟你分享。第二个是交易的安排，我们叫微结构方面，我们也公布了，希望在今年可以落实的是人民币股票交易柜台纳入港股通。这个我们认为可以大大便利内地的投资者，因为南下买港股的时候，除了是股票的买卖，你还要兼顾汇率，未来如果直接可以用人民币来结算就方便多了。除此以外，我们还在做大宗交易的优化，希望可以让大宗交易在互联互通的范围进行。

第三个是参与方，互联互通开通十年了，但是我觉得还是可以吸引更多的内地和海外投资者来利用好这个机制，参与对方市场的一些投资机遇，这个空间是很大的。

第一财经：去年港交所进行了不少上市规则的改革，在优化上市机制方面，我们有哪些可以期待的地方？

陈翊庭：上市规则的优化，这个我常常说是永远做不完的作业。你会发现随着全球以及国家发展，企业会有不同的需要。不同类型的企业，会希望在公众市场去做融资。所以我们的任务就是紧密去追踪这些需要，希望我们的上市机制服务好这些企业。第二，在处理这些上市申请的时候，怎么可以做得更快更好？去年我们跟香港证监会发布了联合声明，希望把我们上市的流程更透明化，更优化。例如很多A股公司希望来香港做H股的上市，那么这个我们在联合声明里面也提到，我们有一个不同的处理方式，能更快走完流程，我们可以通过一轮的提问，30个工作天，就把申请审完了。随后应该会有更多优化的措施，什么时候我们定好了，就尽快向大家公布。

第一财经：今年DeepSeek热潮让很多机构开始探索，怎么去运用人工智能来改善自身的业务发展，对此您有哪些思考？

陈翊庭：有的。这个是必须要思考的题目。应用人工智能来辅助我们的工作，已经做了好几年。我当年在上市部门当主管的时候，已经利用人工智能来帮忙我们做一些审批的工作。最近我跟管理团队正在做一个头脑风暴，就是说大家看看新一代的，比方像DeepSeek这种更先进的一些人工智能，怎么把它应用在我们的业务上面。主要是看两个可能性，第一个肯定是提高工作效率，第二个是通过人工智能把我们的变现能力提升。我认为人工智能的突破，的确是让人很鼓舞的，不管是我们作为一个用户端，还是我们作为一个融资平台、交易平台，都是很大的发展动力。

第一财经：最后想请问您任内的工作目标是什么？您对于港交所有哪些远景的期待？

陈翊庭：香港交易所已经是一个国际的交易所了，也是特别重要的关键基础设施，因为我们有互联互通机制，可以很有效地把内地跟全球的资本跟机遇联合起来。我觉得发展的潜力是很大的，现在可能只是起步，尽管做了十年。我未来的工作目标我觉得会有很大一部分是希望把互联互通继续去发扬光大，尽我所能。