最前沿丨上财范子英：当前中国上市公司的ESG报告存在5个明显不足

由上海财经大学主办，上海财经大学富国ESG研究院、上海财经大学中国式现代化研究院承办，富国基金管理有限公司协办，第一财经作为合作媒体深度参与的“2023上海财经大学校庆论坛暨首届ESG创新论坛”日前举行。上海财经大学富国ESG研究院院长、上海财经大学公共经济与管理学院院长范子英发布了《中国ESG发展报告·2023》。范子英在报告发布的演讲中表示，从2018年到2022年，中国披露ESG（环境、社会、治理）报告的上市公司已经翻倍，且具有非常明显的中国特色。在取得成绩的背后，还需要在以下五个方面进行加强：一是ESG披露在不同规模公司间存在较大差异，头部公司披露积极但低市值公司披露意愿较低；二是偏重环境议题和公司治理的披露，非结构化信息披露占主导；三是信息披露规范性不足，标准披露与标准的对应性不足；四是信息披露缺乏统一、独立的第三方认证，无法避免“漂绿”；五是实质性议题不实质，议题的划分非常随意，关键指标缺失，宣传功能大于行为改变。

范子英

上海财经大学富国ESG研究院院长

上海财经大学公共经济与管理学院院长 教授

（以下为视频发言内容）

过去5年中，从2018年到2022年中国披露ESG（环境、社会、治理）报告的上市公司已经翻了一倍，去年有1700多家企业公布了ESG报告,中国的ESG有非常明显的中国特色。我们把1700多份报告用机器学习的方式读一遍，再用自然语言处理的方式把关键词提出来，能够找到大量的符合中国特色、具有中国特色的议题。并且我们在议题里会发现，中国的议题和其他国家的议题是有很明显的区别。比如我们强调企业的治理结构、强调它的透明度，这是中国过去这些年取得的成绩。

重点想讲一下有什么不足的地方：

第一个，我们的披露里主要是头部公司披露，把中国的上市公司按照市值分为十等分，最高的那一等有77%的企业是披露了。但是市值非常低的企业里，披露率只有10%，说明头部公司非常重视，那些市值比较低的企业披露的意愿非常非常低。

第二个，和全球所有的国家一样，中国的ESG披露特别重视“E”（环境）的部分，对“S”（社会）和“G”（治理）的披露非常非常少。同时还有一个不可避免的问题，非结构化的信息太多了，也就是很多信息不可量化，大量的图片、大量的定性分析，这些会使很多时候解读ESG报告面临很多难题。

第三个问题，披露的规范性非常不足，这可能和中国的ESG基础设施建设有很大关系。中国的上市公司披露的ESG报告参考了大量的不同标准，我们如果读这些ESG的报告，它所认可的ESG标准和实际采用的内容之间的对应性是不足的。

第四个问题，中国大多数的上市公司ESG报告是没有第三方鉴证的，所以我们没有一个机制防止ESG信息披露中的“漂绿”行为。它会主动地把自己做得好的事情拿出来说，自己没有做到的事情不拿出来说，但是我们不知道它没做到的事情有多少？以及它所承认的做的事情有多少是真实的成分，这些事情也是不知道的。

第五个，我们的ESG的指标非常多，有几千个指标，一个上市公司不可能覆盖所有的指标，所以每一个上市公司都应该有它重点披露的议题，这个叫实质性议题。过去这些年里，在ESG的报告里，有36%的报告里是出现了实质性议题，这是进步。不足的地方是实质性议题不够实质，实质性议题挑选非常随意，我们没有很好的机制，关键指标缺失。所以ESG的报告里很多时候宣传功能大于它的行为的改变，这都是我们在披露环节所出现的一些主要问题。

（以上为范子英在“2023上海财经大学校庆论坛暨首届ESG创新论坛”上的发言节选，更多精彩内容请关注近期播出的第一财经•中国经济论坛节目）

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吴磊 许姗姗 王瑞