供应端波澜迭起，双焦能否再创新高？｜期市头条

本周美元、美债收益率双双大幅回落，美联储暂停加息的预期升温。美原油期价连续4周遭遇重挫，下跌至4个月低位。贵金属止跌回升。国内市场风险偏好回升。欧线集运大涨超5%，黑色板块强势拉升，焦煤大涨近5%；化工板块震荡偏强，PTA周度涨幅超3%，纯碱高位震荡；农产品豆类油脂冲高回落，生猪跌势放缓；原油系跟随国际市场连续4周大幅下跌。

需求忧虑升温 原油破位下行

本周虽然美元大幅回落提升了市场风险偏好，但美国原油供应增加，市场担心能源需求前景，拖累国内外原油期价破位下行。EIA的数据显示，美国原油库存升至去年8月以来的最高水平，原油累库360万桶/日，较市场预期的增幅翻了一倍。同时，美国工业产出报告显示经济仍存疲软迹象，可能影响能源需求前景，加剧了市场担忧情绪，至此国际油价连续4周遭遇重挫，国内原油期价跟随破位下行。

宏观利好叠加供应缩减 双焦创阶段新高

本周在国内宏观利好政策预期及焦煤、焦炭供应减量双重影响下，双焦期价创阶段新高。供给端，国内煤矿安全检查形势仍较为严峻，山西煤矿事故再度引发停产，部分大型焦企陆续传出限产计划，多数煤种呈上涨态势。线上竞拍成交氛围尚好，流拍率较低，新签订单多溢价成交。随着原料焦煤价格上涨，焦企入炉成本提高，多数企业看涨后市，市场仍有二轮提涨预期。宏观、产业和市场情绪共振，推动双焦期价创今年3月份以来新高。

南美天气改善 豆类油脂冲高回落

近期，南美大豆产区天气形势成为市场关注重点。从巴西局部地区的高温干旱到近期预报将迎来降雨，美豆期价累积的天气风险升水也随之回吐。目前，美豆出口需求持续改善支撑美豆期价。国内市场需求表现疲软，市场成交较为低迷，油厂开工下降，豆粕库存被动去化，导致豆类期价明显弱于外盘。同时，近期豆油期价上涨主要表现为被动跟涨美豆和棕榈油上涨行情，随着外盘支撑力度减弱，在国内油厂库存压力仍存和消费承接较弱的双重影响下，油脂期价呈现出冲高回落的走势。

股期联动：黑色系期现联动走强 钢铁板块盈利有望回升

近期宏观利好政策预期，供应缩减叠加冬储预期持续支撑黑色系市场表现。随着黑色系期现货价格走强，股期联动体现，普钢和原料板块均获得利好提振。伴随着下游制造业利润逐步回暖，钢厂利润修复，钢铁板块盈利有望回升。同时，受益于下游钢铁需求良好，铁矿石基本面韧性较强，铁水下滑不及预期，随着前期减产高炉复产，铁矿石获得需求支撑，价格坚挺也将对原料板块构成支撑。