跨境配置热情高 关注这些资产投资机会｜大行其道

今年互联互通继续扩容，“跨境理财通”正式迈入2.0阶段，基金互认优化安排推进。瑞士百达资产管理亚洲区（日本除外）基金分销主管曾劭科表示，今年跨境资产配置需求升温，预计有关措施将继续扩容，目前跨境配置的资金以投资定存和货币型基金为主，预计随着全球利率下跌，资金将转移至债券和股票，看好人工智能、环保等板块的投资价值。

第一财经：早前跨境理财通2.0发布，不仅是扩大了投资产品的范围，同时也提高了投资额度，做出多项优化措施。您观察跨境资产配置方面，有哪些新动态？

曾劭科：跨境理财通2.0之后整体的需求有大幅提升，我知道大概的数字是，去年跨境理财通用了152亿元人民币左右，今年截至5月底已经用到590亿元人民币，2.0开放以后增加的速度比较快。

很多人用跨境理财通是为了参与到海外市场的定存，做定存和一些货币型基金，因为它的利率比内地高，但是我们看到很多人已经开始在看环球的机会，尤其是一些科技类别的股票，还有一些平衡型的基金，这类增加的比较多一点。通过跨境理财通，令内地投资人可以参与到海外市场，这个趋势应该有很大的发展。

第一财经：其实现在业内也有很多关于跨境理财通3.0的讨论，香港金融管理局总裁余伟文早前表示，正与业界沟通研究再扩大发展至“跨境理财通3.0”的可行性。您觉得3.0会有哪些方向？

曾劭科：我们从2.0看到投资的意愿有增加，然后产品线也都扩展了一些，往后3.0也是一样，当你开放一个市场、开放一个渠道的时候，额度和资产类别也都应该更加分散，客户有更多的选择。所以3.0也好，4.0也好，如果这个趋势不变，往后跨境理财通额度增加和投资产品选项更多，还有客户群更大，可以参与的人数也会增加，我们觉得跨境理财的选择一定会更多更广。

第一财经：我们说跨境资产配置当然不只是跨境理财通，早前中国证监会发布5项资本市场对港合作措施，其中比较关注的有基金互认优化，推动适度放宽互认基金客地销售比例限制，允许香港互认基金投资管理职能转授予与管理人同集团的海外资产管理机构。这些优化对于基金互认将有哪些影响？

曾劭科：这个是很正面的影响，尤其是对香港金融行业跟香港基金公司，因为你知道基金互认当中，基金一定要在香港设立，然后基金团队在香港，现在在谈的是把投资团队转移到海外的资产管理部门，这样就允许很多其他资产管理公司参与到这一业务。

过去近半年左右，我们看到内地投资人希望分散投资组合，通过基金互认，选择性已经增加。但是有一点，很多香港注册的基金是以投资亚洲和一些香港的股票、香港的债券为主。以前就是因为海外的投资选择不多，不像我们已经有环球的一些产品在里面，所以优化以后，很多基金公司会扩展在香港成立的基金规模，还有香港成立的基金数量也会增加。所以往后来说，我相信跨境理财通对香港的金融行业，尤其是基金行业的发展，会有一定的支持。

第一财经：那么您观察到现在内地投资者对于境外产品的热情怎么样，他们对于哪类的产品会比较感兴趣？

曾劭科：热情真的是很高，我们现在观察到，在内地投资海外市场应该有4个不同的渠道，第一个是QDII（合格境内机构投资者），第二个就是QDLP（合格境内有限合伙人），第三个就是跨境理财通，第四个就是基金互认，这4个渠道都是通过额度管控，令投资人可以投资海外。QDII的额度都已经用得差不多，QDLP资格申请接受程度也都比较多，还有我们看到跨境理财通的需求量在增加，投资香港的比例在增加。

现在需求在哪里？是以一些对环球跟成熟市场的需求为主，因为很多成熟市场的表现比发展中国家更好，尤其是，美国跟一些成熟市场的利率就要从高位开始回落，比如说欧洲已经开始降息，美国有很多人说在年底降息，对一些债券的需求也会有增加，所以我们看到内地的投资者现在对海外投资的接受程度在增加。

第一财经：所以根据这些全球的趋势来看，您看到了跨境配置中，未来可能会产生哪些变化？

曾劭科：我刚才说了，很多人在跨境投资当中，把钱放在一些货币型基金跟定存，因为利率还是比较高，但是一旦利率往下调的时候，投资人会找寻其他一些回报率比较好的资产。所以我们预估一旦美国真的进入降息周期，定存的量会缩减，然后一些钱就会开始移去债券，同时有一些债券的钱也会移到股票，尤其是一些高分红高利率的，所以我们觉得这个趋势是，慢慢从一些稳健的资产开始移到债券跟股票。

除非这一波的降息是因为美国的经济数据有比较大的动荡，令它需要持续降息来提升它的增长动力，不然的话我们相信，一些债券跟环球投资，尤其是高分红和主题性投资，会有比较大的机会。

第一财经：那么您刚才提到资金可能从债券移到股票，股票的吸引力会提升，那么您有没有预期是哪些股票会比较有吸引力？

曾劭科： 其实你过去这一年应该都已经看到了，很多人预估美国将开始进入降息周期，但是在等的时候，其实股票已经在涨了。大的趋势已经发生在AI，就是科技类股，人工智能的发展。很多人说这些股票已经涨了一波，应该不可能再涨，但是从我们角度看，一些人工智能才刚刚开始启动，未来将有改革性转变，所以我们觉得，钱应该会从一些保守跟传统的资产，开始移到真的有大趋势的板块，譬如人工智能、环保概念，短线应该有一些区域，譬如说亚洲地区的日本，还有印度，跟一些估值比较便宜的，像我们香港跟内地的资产，应该会有需求。

所以虽然很多人说股票涨了一波应该已经到了高位，但是相对来说我们看到参与到这一波上涨的人其实真的不多。一旦利率开始往下调的时候，钱就会从定存移到债券，债券移到股票，股票当中再找寻一些大的趋势，就是刚才跟你说的那几个板块。