亚太地区易受台风影响 巨灾风险证券化潜力巨大｜大行其道

随着气候灾害越来越频繁，应对有关风险的需求增加，保险相连证券正成为一个快速增长的市场。保险相连证券将保险风险证券化，有助于保险公司管理灾害损失，并给投资者创造多元化的回报。大行其道对话鼎睿再保险分析主管、 财产及意外险联席主管曹一（Iain Reynolds）。

第一财经： 保险相连证券是投资领域增长最快的市场之一。首先，什么是保险相连证券，市场发展如何？

曹一（Iain Reynolds）：概括来讲，保险相连证券是投资者以非常有针对性的方式，转移保险风险的一种方式。就像具体的保险风险领域，例如人寿保险或财产保险，利用资本来支持保险市场的更广泛增长。我们认为，全球保险相连证券市场的规模略低于1000亿美元。其中有许多不同的产品，但我们评估该市场服务于亚洲或亚太地区的不到10%。其中大部分保险是在日本。因此，开发这个市场来支持亚太地区的经济发展有着巨大的潜力，因为该地区面积很大，特别容易受到自然灾害的影响。

第一财经：与传统的保险和再保险产品相比，保险相连证券有什么特点，能解决什么问题？

曹一（Iain Reynolds）：很简单，保险业需要更多的资本对冲这种风险。这是保险业从更广泛的投资市场获取资本的一种方式。对于投资者来说，这是一个针对特定保险风险领域的绝佳机会，比如财产保险、财产险承保的巨灾风险。一个很好的例子就是鼎睿发行的巨灾债券。我们发行了巨灾债券，一种名为Black Kite Re的可交易工具。这控制了我们作为日本台风再保险公司的风险。我们支付风险溢价，以保住该工具中的抵押品。在某些台风，例如日本非常严重的台风的情况下，我们可以使用它。我们向该工具支付风险溢价，投资者收到此风险溢价作为其投资回报。只要没有发生足够规模的事件来触发该债券，投资者将以我们支付的溢价形式收回本金。

鼎睿，我们是一家总部位于香港、活跃于全球、但专注于亚太地区的再保险公司。我们支持全球各地的保险公司，特别是亚太地区的保险公司管理他们的风险。我们在这个市场上采取了许多举措。我们发行了一种称为侧挂车的工具。我们有自己的工具来管理第三方投资资本，需要管理从客户那里承担的一些风险。我们看到保险相连证券市场是管理这种风险的有效方式，利用其他资金来源，帮助我们管理从客户那承担的风险。

所以再保险很简单地说就是保险公司的保险。你可以认为再保险是批发，保险是零售。作为再保险公司，我们支持保险公司的客户管理他们的风险，我们在全球拥有多个客户，我们通过地理位置和产品线来管理风险。但最终，我们通过确保客户在特定条件下抵御特定风险，来为客户提供支持。

第一财经：您提到保险相连证券主要是巨灾债券，那么这个产品对于应对气候变化意味着什么？

曹一（Iain Reynolds）：巨灾债券占整个保险相连证券市场的比例略低于50%。它们是一种非常专用的产品和可交易工具，用于对冲巨灾风险。巨灾债券是风险的证券化，保险公司将为此支付溢价，投资者将资金投资于该工具。只要没有发生巨灾，溢价就会向投资者支付回报，投资者将收回本金以及已支付的溢价。如果发生灾难，本金就成为保险公司向投保人支付的赔偿金。

我们认为，显然随着气候的变化，大气灾害的严重程度和频率都在增加。这需要更多的资金来对冲这种风险，以在灾难发生时确保该地区的经济发展。例如针对粤港澳大湾区，这可能是全球经济最重要和最大的港口地区之一，它极易受到台风的影响。随着气候变化，我们认为它将更容易受到严重台风的影响，有可能严重影响大湾区的经济发展。保险相连证券是确保经济发展抵御这种风险的好方法。因此，这些产品可以被设计，快速向个人和公司提供补偿，以帮助人们恢复元气并确保该地区的经济发展。

第一财经： 您认为中国和亚洲的市场潜力有多大？

曹一（Iain Reynolds）：潜力是巨大的。亚洲特别容易遭受自然灾害，而中国比其它国家容易受到台风的影响。因此，提供这些工具来防范台风的潜力是巨大的。中国内地是我们最大的市场，我们非常有兴趣支持我们在内地的客户管理这个风险。这是一个很棒的做法。当然，我们在这个地区看到，投资者的兴趣并不像我们希望那么多。目前大多数投资者来自西方，欧洲和北美，我认为这需要市场教育。所以这是一个很好的开始，比如这次采访，我们需要引起投资者的兴趣。我们需要引起保险公司的兴趣。但是在更广泛的投资界，保险业有一个很好的机会携手努力支持这个市场。

第一财经： 您认为这对投资者来说是一个好产品吗？投资者如何参与这个市场？

曹一（Iain Reynolds）：我认为对于投资者来说的绝佳机会是，保险相连证券的回报不会以任何方式受到更宏观经济的影响。所以这些产品的表现纯粹是基于自然灾害的发生率，这不受宏观环境影响，所以这是一个与经济无关的回报。正如我所说，目前，我们这个市场很大程度上是由西方投资者主导，通常是规模较大的养老基金，有时我们会看到退休基金。我们也看到家族办公室投资于该领域，但主要是机构投资者。