创新药，展望一下还能走多远并提示一下短期风险

专家警示泡泡玛特风险：商业模式存疑 或重蹈"郁金香泡沫"覆辙（桂浩明 盛海骏）

今年上海辖区的并购重组市场持续升温，呈现出跨行业、多元化趋势，既有大企业收购小企业，也有小企业反向并购的案例。监管部门新政鼓励下，民营企业与股权基金活跃参与，推动资产重组向纵深发展。上海本地老牌上市企业与新兴科技公司借助重组实现转型，但投资者需警惕重组失败风险，如近期央企并购终止案例所示。 科技板块年初受AI、机器人等概念推动，但后续因技术落地不及预期而热度回落。当前市场更青睐兼具科技属性与明确盈利前景的领域，如创新药（BD模式）和航空航天等，但整体未形成持续性主线。消费赛道（如新消费、文创产品）分流了市场注意力，预计下半年科技股将呈现结构性机会而非普涨行情。 针对泡泡马特等港股消费概念股，分析指出其商业模式依赖二级市场黄牛炒作，存在估值泡沫风险，与历史上邮币卡、纪念币等投机性市场相似，需警惕流动性退潮后的快速下跌。同时提醒A股并购重组虽政策放宽，但监管审核趋严，"忽悠式重组"标的易出现股价剧烈波动，小市值题材股风险积聚。市场整体延续分化格局，投资者需关注实质性进展与估值匹配度。

个股诊断：蓝思科技：消费电子板块，出口占比较大，受关税影响订单下降，弱势震荡走势。北陆药业：创新药带动下的补涨走势，连续放量上涨后有调整需求（杨勇）

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财经对话：国产创新药目前处于什么阶段，黄金投资周期来了么？（左剑明）

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