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“美国例外论”正在受到挑战吗？

第一财经2025-06-12 20:14:56

责编：杨恺宁

过去十五年，全球资本市场始终笼罩在"美国例外论"的光环之下——这种根植于华尔街的信仰认为，美国凭借其独特的科技创新能力、灵活的劳动力市场与美元霸权地位，能够永久性摆脱经济周期律的束缚。为什么说“美国例外论”正在收到挑战？背后的原因又是什么？

尽管汇率预测充满不确定性，但历史规律与约占GDP 4%的巨大经常账户赤字形成的风暴，使美元长期贬值成为高概率事件。美元霸主的地位会因此而动摇吗？全球资产配置将如何洗牌？

美国关税水平已飙升至1930年代以来最高点，它将如何重塑美国经济？它会带来普通的经济减速，还是由政策不确定性制造的‘慢性失血’？"尽管关税冲击比4月预期温和，但35%的衰退概率意味着"每3次就有1次会踩中经济悬崖。

经过改革开放40多年来的快速发展，中国的城市已经进入了新的阶段。中国城市发展“下一程”靠什么？需要形成广泛共识。

在城市化进程中，我们面临一个很沉重的事实：一些城市它会萎缩，人口会流出，产业会凋敝。我们需要从人均角度，正确看待这个现象。

进入新的发展时期，城市不能再走贪大求全的老路，更应该依靠自身禀赋，在全国统一大市场中找到自身特色。

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