浙商证券策略联席首席王大霁：未来增量资金潜力较大 指数中长期大概率向上

8月21日，市场震荡开始加剧，短期行情将如何演绎，下半年配置采取哪种策略？浙商证券策略联席首席王大霁表示，本轮行情是A股历史上第一次“系统性慢牛，未来增量资金潜力较大，指数中长期大概率向上。王大霁指出，随着半年报的披露完毕，市场将进入业绩真空期，市场也将从交易业绩超预期因子转向交易政策预期，而海外因素有利风险偏好提升。下半年关注券商、科技、地产、工程机械、创新药、新能源、银行板块。

 

主持人：沪指在突破3731点的10年高点后，指数震荡开始加剧，短期行情能否一蹴而就，还是以震荡盘整为主？

王大霁：本轮行情是A股历史上第一次“系统性慢牛” 后市震荡上行
上证指数带量突破2021年的高点3731，此前的日线MACD顶背离被一定程度化解，技术上是一件好事，性质上是再次确认了本轮行情的属性。我们考虑到各方面环境变量，将本轮行情的性质定义为《A股历史上第一次“系统性‘慢’牛”》。我们应该看到，无论是上涨的斜率还是板块的相关性，都要小于2014年前后的牛市，更接近于2020年前后的牛市。因此行情不太会一蹴而就，更可能是震荡上行，进二退一是比较合理的假设。短期市场波动由资金和情绪驱动，建议适度忽略短线择时，只需要秉持着慢牛的信念，准备好弹药在重要支撑（如20日、60日均线）附近分别增加短线、中线配置。

主持人：年内指数看到4000点似乎成为当下市场的共识，对此，你如何预判？

王大霁：未来增量资金潜力较大 指数中长期大概率向上
我们认为指数中长期向上是大概率事件，至于是否年内超越4000点关口或是稍晚一些其实并不重要。这一点从资金行为上可以窥见，比如近期融资余额上升较快，MI和M2剪刀差修复，非银存款增加，暗示存款搬家已经启动且方兴未艾，同时，主动权益发行情况改善程度缓慢，暗示着未来增量资金潜力依然较大。至于时间问题就不那么重要。我内心反而比较希望上升时间尽可能拉长，斜率尽可能低，波动尽可能较小，因为这样的行情特征投资者赚钱的难度更小。

主持人：美联储9月降息几乎板上钉钉，如果美联储降息，我国的货币政策会否快速跟随，对A股又有怎么样的影响？

王大霁：美联储降息强化人民币升值预期 是本轮A股慢牛的宏观逻辑之一
中美两国货币政策周期并不一致，因此未必会快速跟随。但美国无风险利率的下降会有利于人民币升值，这将提升人民币资产的全球吸引力，对A股和港股都是利好。周线和月线视角看，人民币兑美元汇率走到长周期上涨边缘，复盘历史，人民币兑美元汇率趋势性升值阶段，容易形成A股的趋势性行情。美联储进一步降息将强化人民币升值预期，是本轮A股慢牛的宏观逻辑之一。

主持人：本月上市公司年报将披露完毕，进入9月，市场的驱动因素是否会发生变化？有哪些因素需要特别关注？

王大霁：进入业绩真空期市场将交易政策预期 海外因素有利风险偏好提升
国内看，半年报披露结束前市场主要交易业绩超预期因子，披露结束后，进入业绩真空期将交易政策预期。近期消费领域出台“双贴息”举措，北京等地的楼市政策也进一步优化。7月政治局会议提到“10月召开二十届四中全会”，市场可能提前博弈改革预期。另外，流动性充裕是近期行情的重要驱动，9月需继续关注居民存款活化、杠杆资金活跃度、公募新发规模等增量资金入市的持续性。海外看，除9月美联储降息预期升温外，近期俄乌问题出现积极变化，地缘风险的逐步缓释也将有利于市场风险偏好提升。

主持人：在市场回暖，成交放大的亢奋情绪下，下半年看好科技成长还是价值蓝筹，具体看好哪些板块配置？

王大霁：关注券商 科技 工程机械 创新药 新能源 银行板块
大势方面，我们认为目前A股处于历史上第一次“系统性慢牛”过程中。具体的板块配置建议围绕两条主线：1、牛市思维下，采用“1+X”配置思路，关注券商+科技，提高胜率；同时关注处于相对低位的房地产和工程机械，提高赔率。2、慢牛格局、中国崛起背景下，关注具有对外优势、景气度提升的创新药和新能源；以及对内防御、具有“压舱石”作用的银行。