华金证券策略首席邓利军：A股延续慢牛行情 科技成长和低估值蓝筹均衡配置

8月21日，指数冲高回落，市场震荡加剧，当下调整压力和风险是否在加大？对此，华金证券策略首席分析师邓利军表示，市场还是以震荡上行的慢牛走势为主，尽管短期走势可能会有一定的震荡，但是震荡是布局的机会。进入9月，预计驱动市场的因素仍是基本面、流动性和政策等。在配置策略上，邓利军指出，无论是科技成长还是价值蓝筹，在下半年依然都会有配置机会，整体风格上还是要偏均衡一点。

主持人：沪指在突破3731点的10年高点后，整体趋势仍然向上，但震荡开始加剧，当下调整压力和风险是否在加大？

邓利军：预计A股短期延续震荡偏强走势
我们觉得短期来讲，市场还是以震荡上行的慢牛走势为主，尽管短期走势可能会有一定的震荡，但是我们认为震荡是布局的机会，那核心的点有几个。第一个是基本面在修复，那我们看到7月的这个经济数据还是持续不断的在修复的过程中，尤其是出口表现还是比较强的。企业盈利，从目前已经公布的数据来讲，中报的业绩相对于一季报还是要改善的。最后就是政策和流动性层面，我们看到一直都是偏积极的，尤其是政策层面，在持续不断的这个出台稳增长举措，还有就是落实之前的反内卷的一些政策，流动性的话更不用说了，无论是海外还是国内，流动性一直维持比较宽松的一个状态。

主持人：美联储今天公布了7月会议纪要，你判断美联储年内的降息路径如何演绎？我国是否会跟随，降息对A股带来怎么样的影响？

邓利军：若美联储降息 我国或进一步维持适度宽松货币政策 利好A股
我们认为美联储年内大概率会降息1到2次。就目前来讲，九月降息应该是一个大概率事件，越早降息对于美联储来讲应该是越有利的一个事情。那国内方面，我们认为如果美联储降息的话，我们国家很有可能也会做一定的跟随。事实上，不论美国是不是降薪，我们的这个货币政策就是维持宽松的。除此之外，我们看到人民币汇率今年以来其实没有太大的压力，主要也是源于美元指数走的比较弱。在这样的这个情况下，我们认为海外对我们国内的影响其实是比较小的。

主持人：本月上市公司年报将披露完毕，进入9月，市场的驱动因素是否会发生变化？有哪些因素需要特别关注？

邓利军：预计9月驱动市场的因素仍是基本面 流动性和政策等
我们认为整体的驱动因素还是三个方面，包括基本面、流动性，还有就是政策层面。这个驱动因素相对于之前的7月和8月，可能没有太多的变化。当然需要关注的肯定是一些数据，比如说经济的修复情况。后续出口的韧性是不是会持续，这个是需要关注的。另外消费和投资的数数据，尤其是消费，其实有一定的疲软。那我们更加需要关注的是在政策出台之后，消费的增速是不是能够回升。当然投资方面更多的应该还是要关注制造业投资，企业盈利修复之后，制造业投资是不是会回升，这个也是值得大家特别关注的。第二个就是中美贸易谈判的进展，那么到了10月11月之后，那这一块可能会值得大家关注。最后需要关注的是流动性层面，包括刚刚提到的美联储的降息。另外股市资金的流入也是重点，需要观察的，包括融资的情况，包括外资的流入情况。

主持人：在市场回暖，成交放大的亢奋情绪下，下半年看好科技成长还是价值蓝筹，具体看好哪些板块配置？

邓利军：下半年科技成长和低估值蓝筹均衡配置
我们觉得无论是科技成长和还是价值蓝筹，在下半年依然都会有配置机会。我们看的整体风格还是偏均衡一点，如果一定要去选一个，我们还是倾向于配置成长性的行业。我们看到无论是国内还是海外，AI相关产业的趋势实际上是非常明确的。包括政策方面，支持科技创新的政策，支持军工或者创新药相关的这些行业政策都在持续不断的出台。对于价值蓝筹方向，比如说周期类的，像有色金属、化工，也包括消费类的家电，甚至包括医药、食品饮料，我们觉得随着经济和盈利的修复，这些行业的估值也会有一些修复。

主持人：从操作层面看，当下应该参与高位的强势龙头股，还是应该布局那些还处于低位的股票，等待补涨机会？

邓利军：短期关注成长行业中低位股的补涨机会
目前整体的股市，其实估值已经处于中高位了，我们建议关注强势板块里面的相对来讲，涨幅没有那么大的一些成长的细分行业或者个股，总体来讲可能补涨行业会相对会占优一点。比如说政策支持的方向，我们认为主要是在科技和周期里面，那科技主要是科技创新的这个政策，那周期主要是反内卷相关的一些涨价的品种。