详解近期央行公开市场操作

据中国人民银行消息，为保持银行体系流动性充裕，8月25日，央行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式/开展6000亿元中期借贷便利(MLF)操作，期限为1年期。在本次MLF操作前，8月央行已通过买断式逆回购/累计净投放3000亿元。综合来看，两项工具在8月合计释放中期流动性6000亿元，为今年2月以来的最大净投放规模，继续展现出央行适度宽松的货币政策取向。考虑到截至8月22日，央行还开展了3000亿买断式逆回购净投放，这意味着8月中期流动性净投放总额达6000亿，相当于上月的2倍，为2025年2月以来最大规模净投放。来听专家的解读。

 

民生银行研究院金融市场研究中心主任 张丽云 解读称，央行本月中期流动性净投放规模达6000亿元，继续展现适度宽松政策取向。

 【因本月有3000亿元MLF到期，意味着8月央行MLF净投放达到3000亿元，为连续第六个月加量续作。结合买断式逆回购净投放情况，央行在8月中期流动性净投放规模达到6000亿元，相当于7月的2倍，也是今年2月以来最大规模净投放，继续展现适度宽松的货币政策取向。在5月降准释放长期流动性约1万亿元之后，近三个月公开市场中期流动性持续处于净投放状态，且8月净投放规模显著扩大。】

 

 

谈及此轮动作的原因， 张丽云 分析表示，

【一是当前正处于政府债券发行高峰期，8月政府债净融资规模或达到1.8万亿元，同时监管也在引导金融机构稳固信贷支持力度。央行持续注入中期流动性，体现了货币与财政策之间的协调配合，也有助于推动宽信用进程，更好满足企业和居民的融资需求。二是受月中买断式逆回购相继到期、税期缴款及股市资金占用等影响，8月中旬以来银行体系流动性有所收紧，融出规模下降，也带动中长端市场利率普遍上行。央行通过MLF等政策工具加大资金投放，有助于保持市场流动性充裕，稳定市场预期。而目前债券市场能够维持相对稳定，就主要得益于资金面保持平稳，未面临明显的赎回压力。后续看，7月信贷录得历史低值，7月经济数据中社零和投资增速有所回落，近期票据利率仍然呈现下行态势，且考虑到8-9月政府债发行继续放量，央行要维持适宜的金融环境，流动性依然可以保持乐观。】

 

 

张丽云指出，短期内降准概率不大，央行更可能通过买断式逆回购和MLF等政策工具保持市场流动性充裕，意味着接下来MLF还会加量续作。但鉴于当前货币政策重心正转向“落实落细”，应更关注政策执行效果和灵活应对。

【短期内降准概率不大，央行更可能通过买断式逆回购和MLF等政策工具保持市场流动性充裕，意味着接下来MLF还会加量续作，多种工具结合，使得市场流动性持续处于稳中偏松状态，市场利率大幅上行空间相应受限。】