适当降温！A股融资保证金比例上调，尾盘惊现百亿压单

时隔十年，A股融资保证金比例再度提高！

 

1月14日，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。此次调整仅限于新开融资合约。

 

这意味着，对于新开合约，投资者用100万元保证金，最高可融资的金额从125万元降至100万元，实际融资杠杆相应降低。

 

对于此次调整的原因，根据交易所发布的通知称，近期，融资交易明显活跃，市场流动性相对充裕，根据法定的逆周期调节安排，适度提高融资保证金比例回归100%，有助于适当降低杠杆水平，切实保护投资者合法权益，促进市场长期稳定健康发展。

 

上一次A股融资保证金比例再度提高要追溯到2015年11月，当时沪深交易所将融资保证金比例从50%上调至100%。

 

我们来回顾上一次调整的背景：在2014-2015年上半年的牛市中，通过券商融资融券和场外配资（如HOMS系统）带来的巨额杠杆资金是推动股指飙升的核心动力之一。当时，融资保证金比例较低（50%），意味着投资者可以用较少的本金撬动更大的交易额，市场投机氛围狂热。随后在2015年6-8月，股指急速下挫，高杠杆在下跌中引发了连环的“强制平仓”踩踏，导致上证综指在短短两个多月内从5178点暴跌至2850点，出现了罕见的流动性危机和系统性风险。

之后在2015年9-10月，监管层出动“国家队”资金入市，并出台了一系列救市政策（如暂停IPO、严查做空、限制减持等），市场随之出现一轮显著的反弹行情。在市场初步企稳后，监管层意识到高杠杆是市场剧烈波动的根源。为了防止风险再次积聚，必须从根本上降低市场的杠杆水平。

 

对于本次调整，市场人士认为，与2015年大起大落的市场环境有显著不同，但当前进行调整也非常必要。近期，不少没有业绩支撑的商业航天、AI应用等概念股连续大涨，市场投机氛围浓重，成交量急剧放大，以融资为代表的杠杆资金持续净流入。在此关口，让市场情绪适度降温，有助于行情健康发展。从历史规律看，两融保证金比例调整政策的作用是“调节阀”，而非方向盘，不能改变市场长期趋势。

 

受到这一消息影响，周三下午，市场震荡回落。而且值得注意的是，尾盘集合竞价多只权重股现巨额压单，其中招商银行压单金额超65亿元，紫金矿业、长江电力、中国铝业、上汽集团、兴业银行、中国中免、中国平安、恒瑞医药、贵州茅台压单金额均超10亿元。不久前的1月7日，中信证券尾盘出现了10亿元以上压单。这些都传递出了大资金的态度。