存储芯片“飞涨”带动下游终端涨价 存储超级周期能否延续？全球电子产业链格局重塑？丨20260313从华尔街到陆家嘴

①存储芯片“飞涨” 带动下游终端提价

当前，存储芯片正处于上涨周期。在AI服务器算力需求持续增长的带动下，存储芯片价格将延续上涨态势。存储芯片价格上涨正逐步传导至消费电子终端产品。数据显示，存储芯片涨价之后，内存半导体在智能手机BOM物料清单中的成本占比，已从此前的10%-15%跃升至20%以上。消费者的感受更为直观，去年9月售价59元的64G存储卡，如今已涨到197元，翻了三倍还多；春节前269元就能买到的256G TF卡，春节后已涨到394元。3月10日，OPPO就发布《关于OPPO以及一加部分已发售产品价格调整的公告》。公告显示，面对包括高速存储硬件在内的多项手机关键零部件成本上涨问题，公司宣布自2026年3月16日起，针对部分已发售产品进行价格调整，此次调价旨在持续保障卓越的产品品质和用户体验。存储芯片持续涨价，反映出整个行业的格局发生了什么哪些变化？下游终端涨价会否引发“需求负反馈”从而影响上游？消费者的换机周期是否会延长？国产存储厂商能否借此窗口期真正切入主流供应链，还是受限于高端技术壁垒？

-国鸣投资秦毅：本轮内存价格大涨正形成全产业链传导效应，全球十大云服务商2026年AI相关资本开支预计达7300亿美元，同比增幅高达60%，在此背景下，希捷（STX）、西部数据（WDC）两大传统HDD龙头直接受益，营收确定性已延伸至2027-2028年，目前两家公司2027年预期市盈率仅11-12倍，在创纪录利润支撑下，企业将100%自由现金流用于回馈股东，当前STX与WDC合计市值约1800亿美元，后续具备显著估值修复空间，2026年一季度各类存储产品价格大幅上涨，其中PC端DRAM均价涨幅超110%，服务器、手机DRAM涨幅均达90%，图形DRAM涨幅95%，HBM涨幅85%，NAND Flash价格涨幅达55%-60%，预计二季度DRAM、NAND价格将延续上涨趋势，环比增幅均有望维持在20%左右，存储涨价已迅速传导至下游终端厂商，惠普表示二季度公司毛利率受内存价格上涨冲击最为显著，利润率将低于长期中枢水平，GARTNER预测受此影响笔记本电脑等PC产品价格涨幅或达17%，手机产品价格涨幅约13%。

-海顺投顾黄俊：2026年存储芯片涨价，本质是AI算力需求重构行业格局。上游寡头靠减产与产能倾斜重掌定价权，价格从消费端传导到手机、存储卡，直接拉长用户换机周期。这波行情给国产存储打开了消费电子主流供应链的窗口期，但在HBM、高端服务器等核心领域，技术与产能壁垒仍未突破。短期涨价难逆转，中长期看，是全球半导体供需与国产替代的关键分水岭。

②能源替代效应凸显？煤炭替代需求激增

近期，中东紧张局势持续升级，美、布两油先抑后扬、快速反弹。昨日盘中，布伦特原油期货价格重返100美元/桶上方，日内涨幅超8%。机构分析认为，本轮冲突虽未直接冲击煤炭市场，却通过三大传导链条推升煤价中枢、拉大区域价差：一是油气风险溢价上行，触发能源替代效应；二是海运与保险成本抬升，推高煤炭到岸价格；三是中东化工产业链受阻，带动煤化工用煤需求提升。油价大幅波动将市场情绪传导至整个能源板块，催生全品类 “能源溢价”，进而推动国际煤炭贸易价格同步走高。

长江证券测算显示，受煤化工及煤电需求提升驱动，全球耗煤量或新增1.67亿吨，占2025年动力煤消费总量的2.2%，国内外煤价存在超预期上涨的可能。受此宏观逻辑驱动，近期A股煤炭与煤化工板块逆势走强。这波行情能持续多久？如何把握其中的机会？点击此链接，解锁完整分析，把握投资的下一个大机会！

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