华尔街提前唱多英伟达财报超预期！芝商所将推出AI算力期货市场 什么是AI算力期货？AI+云扛起阿里增长大旗丨20260514从华尔街到陆家嘴

①华尔街提前锁定英伟达财报“碾压式”超预期 目标价最高看至315美元 

英伟达将于5月20日盘后公布2027财年Q1财报，华尔街多家投行集体看涨，普遍预判业绩超预期并上调业绩指引。花旗预计英伟达Q1营收800亿美元，Q2环比增11%至890亿美元，主因是Blackwell芯片需求超预期。Susquehanna将英伟达目标价上调至275美元。富国银行分析师Aaron Rakers最为乐观，将英伟达目标价大幅上调至315美元，预计Q1营收803亿美元，强调AI基础设施吉瓦级扩张是核心驱动力。头部云厂商资本开支高增，持续拉动GPU需求。但投行也提示，英伟达本轮股价走强，财报季跑赢大盘的门槛偏高，需关注毛利率、万亿营收指引及AI服务器CPU业务进展，若业绩兑现有望迎来估值重估。

-评论员徐广语：市场对英伟达即将公布的财报已形成高度一致的乐观预期，核心逻辑在于Blackwell平台加速放量以及全球AI数据中心资本开支持续扩张。从多家投行上调目标价和盈利预测来看，AI算力需求仍远超供给，英伟达在GPU、网络和整机系统领域的优势进一步强化。不过，需要注意的是，当前市场预期已明显抬升，股价不仅需要“超预期”，还需要“远超预期”才能继续形成强催化。未来真正决定英伟达长期空间的，不只是训练需求，而是AI推理商业化能否持续爆发，以及全球AI基础设施投资周期是否延续。

-国都证券投资顾问陈兆凌：Blackwell放量直接利好已深度绑定的A股“卖铲人”。包括AI服务器代工、光模块、高端PCB以及液冷等。

②算力成AI时代“新石油”芝商所将推算力期货市场

芝商所（CME Group）宣布将与指数提供商Silicon Data合作，拟年内推出全球首个AI算力期货市场，目前正待监管审批。该市场旨在帮助交易员、金融机构及AI企业管理数万亿美元算力市场的价格波动风险。贝莱德CEO认为算力期货或将催生全新资产类别。CME首席执行官Terry Duffy称算力是21世纪的新石油，有望像石油、金属一样成为标准化交易大宗商品。Silicon Data由DRW前交易员创立，拥有GPU租赁价格基准，可提供标准化定价参考。DRW创始人Don Wilson表示，算力正成为全球最大商品，期货市场将解决缺乏对冲工具的痛点，提升成本透明度，助力市场参与者更有把握地进行规划。

-评论员徐广语：CME联合Silicon Data推出GPU算力指数，标志着AI产业正从“硬件采购”迈向“资源金融化”阶段。随着大模型训练与推理需求持续增长，GPU已逐渐具备类似能源与电力的基础资源属性，市场对价格发现和风险对冲工具的需求明显提升。不过，当前算力市场仍高度分散，不同GPU型号、数据中心效率及软件生态差异巨大，距离真正标准化交易仍有较长距离。短期看，算力指数更多体现行业定价探索意义；长期若形成统一计量体系，或将催生新的AI金融市场，并进一步强化数据中心、电力与高端芯片产业链景气度。

-国都证券投资顾问陈兆凌：CME算力期货若推出，意味着算力可标准化对冲，手握GPU资源的租赁/IDC企业资产属性增强。

③阿里年报营收破万亿  AI与云扛起增长大旗

阿里巴巴2026财年Q4收入2434亿元，同比增3%；剔除已处置业务后同口径增11%，全年收入首破万亿。财报核心亮点为云和AI，云智能一季度收入416.26亿元，同比增38%，AI相关产品收入89.71亿元，连续11个季度三位数增长，已进入规模商业化回报周期。但利润端承压明显，一季度经营亏损8.48亿元，经调整EBITA 同比降84%，核心因AI、即时零售等战略投入加大；净利润高增96%，主要源于投资收益，非公认会计准则净利润近乎腰斩。此外，淘天、国际业务稳步增长，国际业务亏损大幅收窄至接近盈亏平衡。管理层强调，阿里全栈AI投入已跨越初期培育阶段，进入“正向的规模商业化回报周期”，公司派发年度现金股息约25亿美元。全年资本开支达1260亿元，显著高于上一财年的859.72亿元，自由现金流转负，反映AI与云基础设施建设进入高强度投入期。

-评论员徐广语：阿里巴巴这份财报呈现出明显的“以利润换增长”特征。短期看，即时零售补贴、AI获客及云基础设施投入导致自由现金流明显承压，电商利润率下降也反映出行业竞争依然激烈。但从长期视角看，云智能业务38%的高增长以及AI相关收入连续11个季度三位数增长，说明阿里正在加速向“AI+云”基础设施平台转型。国际业务亏损大幅收窄，也显示全球化运营效率持续改善。当前阿里的核心变化已不再只是传统电商，而是逐步构建覆盖模型、算力、云平台和AI应用的完整生态。未来市场关注重点，将转向AI投入能否持续转化为高质量盈利增长。

-国都证券投资顾问陈兆凌：阿里只要云和AI收入持续加速并改善经营现金流，长期业绩兑现概率较大，但短期利润承压或持续，股价表现较强势。可关注国产算力与配套、阿里生态合作方等。

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