中船特气年内涨765%冠绝A股，514倍市盈率背后：“妖股”宿命会否重演？

老股民都有这样的记忆——“自古中船多妖股“。中国船舶集团旗下有10家A股市场公司，其中走出过不少标杆性大牛，比如，中国船舶、中船防务、中船科技等，这次轮到了中船特气（688146）。

 

最近中船特气的走势可谓是一骑绝尘，本月股价实现翻番，今年至今涨幅高达765.8%，位列A股第一。周四，股价剧烈震荡，一度跳水翻绿，后又快速拉起，收盘涨幅达到19.79%，成交额超过67亿元。

 

市场炒作中船特气的核心逻辑，聚焦于六氟化钨这一半导体关键材料的供需。六氟化钨这类电子特气，是半导体、高端芯片制造的“刚需食材”，纯度、稳定性、供货时效稍有偏差，整条芯片产线都可能停摆。

 

近期，供应端紧张信号频频出现。业内传来消息，日本供应商占全球六氟化钨（WF6）供应的重要份额，因中国钨出口管制后原料获取困难，准备在下半年削减产量，日本部分WF6供应商已向韩国半导体企业提示原料供应中断风险，库存可能只够支撑到2026年中。据悉，韩国SK Specialty、Foosung等核心供应商已正式通知三星电子、SK海力士等芯片巨头，将于2026年大幅上调六氟化钨价格，涨幅预计高达70%至90%。与此同时，上游钨原料供给收紧带动高纯六氟化钨价格持续飙升。截至6月9日，国内纯度99.999%（5N）的六氟化钨价格达1670元/公斤—1810元/公斤，较去年同期523元/公斤增长232.7%。中船特气是这条线里辨识度最高的公司，其电子特气产品以三氟化氮、六氟化钨等为核心。当前有效产能为2000吨/年。2025年度中船特气出口收入占比约25%，境外销售价格及毛利率相对优于境内。

 

但是值得注意的是，虽然中船特气在这一领域占有头部地位，但是公司目前整体经营规模较小：2026年一季度，公司归母净利润为1.01亿元。公司近期公告也承认，下游客户关于六氟化钨的业务洽谈增加，但尚未签署新的长期或大额实质性订单，后续影响仍不确定。在股价连续飙升后，公司目前的市盈率已经高到514倍。

 

分析表示，六氟化钨价格短期暴涨很大程度上由阶段性供需错配及囤货炒作共同推高，高利润正刺激国内外产能加速扩张，未来供给集中释放极易导致价格从高位坍塌；下游半导体景气度存在周期性波动，若需求增速放缓或出现工艺替代，将进一步加剧供需失衡；而板块内多只个股已连续封板、估值严重脱离基本面，一旦产品价格出现边际松动，极易引发获利盘踩踏式出逃与股价剧烈回归的风险。

 

“涨时情绪高涨，跌时一地鸡毛”的剧本，在“中船系”身上并不陌生。回忆中船旗下曾经的大牛股中国船舶，2006年从10元左右起步，2007年10月股价创出300元的历史高点，成为当时A股唯一的300元股。但周期顶点后的回落速度极快，2008年在金融危机的冲击下，股价一路暴跌，到当年10月最低已跌至30元附近，一年之内最大跌幅约90%，年度跌幅为84%，市值巨幅缩水。在随后的十多年里，公司主业持续低迷，2012年至2023年扣非净利润连续12年为负，累计扣非亏损超120亿元，期间仅靠资产处置、政府补贴等非经常性损益勉强维持账面盈利，一度被ST。

 

历史不会简单重复，却总是押着相同的韵脚。当下中船特气的资金盛宴还在继续，但不妨回望中国船舶的那段走势。