SK海力士265亿美元美股IPO创纪录！国内存储龙头长鑫科技本周四开启申购！高盛预计低轨卫星数量5年涨超6倍丨20260713从华尔街到陆家嘴

①SK海力士265亿美金美股IPO创纪录 加码扩产探索存储新商业模式

上周五，全球HBM龙头SK海力士登陆纳斯达克，以265亿美元融资规模刷新海外企业赴美IPO纪录，为今年美股第二大IPO。其ADR上市首日大涨12.8%，IPO认购倍数超七倍，多家顶级机构入局，美股相较韩股形成超15%的显著溢价，源于流通筹码稀缺与美股资金偏好。作为全球最大HBM芯片制造商，SK海力士是英伟达、AMD等AI GPU的关键供应商。此次募资将用于扩建产能及采购EUV设备，包括在印第安纳州投资40亿美元建设先进封装工厂，以及在韩国龙仁规划建设晶圆厂集群。SK集团董事长崔泰源表示，若股价保持稳定，SK海力士有意发行更多美国存托凭证；SK集团在美投资规模将远超目前已公布的350亿美元。他还提出了"内存即服务"的新商业模式构想，以订阅或租用方式向客户提供存储资源，解决AI算力部署中的内存瓶颈。SK海力士CEO郭鲁正表示，存储芯片供应短缺可能会持续至2030年之后。尽管首尔普通股近期承压，但SK海力士今年内仍累涨约235%，远期市盈率约5.8倍，低于美光科技，估值差距有望通过此次美股上市缩小。今天，SK海力士ADR将正式从SKHYV转为SKHY进行常规交易。

-国鸣投资秦毅：海力士ADR上周五收盘报收于168美元，盘后交易172美元，较上周五韩国海力士收盘218万韩元溢价约15.7%。市场预计：①美国交易所初始溢价5%-10%，若该ADR纳入重要指数成分股，溢价有望扩大，激进观点看高30%，理由是美光2028年PE为6倍，海力士仅4倍；②美国最大两只半导体ETF（SOXX规模469亿美元、SMH规模731亿美元）需配置海力士ADR，预计带来75亿-80亿美元流入；③海力士杠杆ETF（如南方东英7709.HK，规模88亿美元）或出现明显异动；④美光宣布美国本土投资增加500亿美元至2500亿美元，将在纽约建4座先进DRAM厂，目标40%的DRAM在美国本土制造；⑤竞争格局方面，短期3年内，海力士>美光>三星，长期最大看点是中国长鑫从普通DRAM转向先进HBM制造。

-国金证券黄岑栋：长鑫科技短期分流科创板流动性，但中长期带动国产存储全产业链估值上行。

全球AI存储迎来多重重磅催化：SK海力士265亿美元创纪录登陆纳斯达克，首日暴涨13%，AI内存超级周期确认。国内存储龙头长鑫科技295亿A股最大IPO将于7月16日开启申购。三星、美光加码千亿扩产，机构预判HBM4价格明年或翻倍，全球大厂长单锁量至2027年。存储正从周期品重塑为AI战略核心资产？想了解全球存储大厂动向、机构如何多空博弈、指数调入逻辑与板块机遇和风险的关键观测点何在，点击此链接，解锁完整分析，把握投资的下一个大机会！

②太空数据中心引爆低轨卫星狂飙 高盛上调2031年装机预测634%

高盛最新研报将2031年全球低轨卫星基准装机量预测从4.2万颗大幅上调至30.5万颗，涨幅逾634%。核心驱动力是新增“太空数据中心”场景，预计2029年后其占比将跃升至63%，2031年进一步升至79%，取代卫星互联网成为最大增量引擎。高盛同步提出乐观的“蓝天情景”，若中国20万颗星座计划如期推进，2031年全球装机量可达39.6万颗。然而，该预测面临不确定性，高盛将火箭技术进步列为整个预测能否落地的关键约束条件，包括发射频率、运力提升和可复用技术三个维度，预计下一代火箭运力将提升6-9倍。目前，中国长征十号、朱雀三号等多款可复用火箭正密集推进测试，国产火箭的突破将是低轨卫星加速扩张的关键里程碑。

-国鸣投资秦毅：高盛基于太空算力卫星（AI算力，电力系统，激光通信，数据处理在低轨轨道完成）的新预测，将低轨卫星数量预期上调约26万颗至30.5万颗。①考虑单颗卫星200万人民币的造价，这将新增约5000亿人民币的卫星产值。太空数据中心卫星占比升至79%，而传统卫星互联网卫星占比降至21%。②传统卫星景气继续上升，太空数据中心将迎来爆发。太空数据中心的原型验证 ，我国的天基计算的卫星星座试验，在轨AI推理，遥感数据和卫星间计算网络的进展均是重要观察窗口，太空原生数据处理和通信边缘计算将率先突破。③目前主流认为一旦火箭快速复用且稳定运行，每年将实现数千次发射，星舰发射成本有望在2029年降至100-200美元/公斤，卫星制造成本大幅降低，同时芯片抗辐射，太阳能面板，展开和散热器工艺成熟，星间激光通信成熟，太空数据中心将大规模部署。④投资机会：1）火箭发射：箭体，液氧，液氮，火箭发动机，贮箱阀门，整流罩，隔热瓦，发射场基础设施；2）卫星平台：卫星总线，姿态控制，推进系统，热控，在轨计算，信关站+地面NTN基站 ；3）能源与通信：太阳能+电源管理 ；4）卫星PCB射频和高频道通信；激光通信和光学器件。

-国金证券黄岑栋：规避纯题材、无在手订单的“太空算力”小票，优先选择进入星网/航天院所供应链、有批量交付记录的龙头。

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