沃什重磅发声 说了什么？高估值会终结美股这轮牛市吗？氟化工变身AI“卖铲人”丨20260702从华尔街到陆家嘴

①沃什：美联储不预告利率 AI通胀效应待数据定

7月1日，美联储主席沃什在辛特拉论坛上明确表示，美联储将不再提供利率前瞻指引，未来政策将严格基于最新数据展开讨论。他透露，过去四周美国通胀风险已有所缓解，但拒绝透露个人政策倾向。沃什将焦点转向AI对宏观经济的深刻影响。他认为AI正以指数级速度推动供给扩张，美国并不惧怕由生产率提升驱动的增长，但AI对就业的实质影响仍存巨大不确定性。关于AI究竟是通缩力量还是通胀来源，他强调不应预设结论，而应由央行依据数据判断。他同时指出，美联储决策需兼顾双重目标，并充分考虑对全球金融市场的溢出效应。

-评论员徐广语：昨晚美联储主席沃什讲话最大的变化，不是释放降息或加息信号，而是明确提出未来货币政策将回归“数据驱动”，淡化前瞻指引。他表示近期通胀风险有所下降，但强调不会提前向市场透露政策路径，美联储仍将坚持独立性。同时首次将AI对生产率和通胀的影响纳入政策框架，意味着未来就业、CPI、PCE等数据的重要性进一步提升。整体来看，讲话基调偏鹰但较市场预期温和，短期缓解了市场对进一步紧缩的担忧，也为科技成长板块和黄金带来一定支撑。

-国都证券投资顾问陈兆凌：提到通胀缓解但长期仍有压力，再次透露缩表意愿。市场短期加息预期或降低但中期流动性收紧仍有一定可能。美联储取消前瞻指引或放大市场波动率。

②别慌！美股终局尚未到来 AI牛市大概率将延续

美股估值已入极端区间——按过去12个月盈利计算PE达28.4倍，较历史均值高40%。但Absolute Strategy Research的Ian Harnett指出，高估值是牛市反转的必要条件，而非充分条件。真正终结牛市的"凶手"需满足两个条件：一是利率大幅跳升，二是AI盈利逻辑根本性崩塌。当前期货市场预期仅消化约0.5个百分点加息，远不及历史上终结牛市所需的2-4个百分点。AI企业盈利仍强劲，散户与机构资金充裕，泡沫尚未引爆。更深层的风险在于AI客户群体——金融、制造、媒体等行业的盈利恶化，才是牛市终结的可靠预警信号。地缘冲击（伊朗局势）未能撼动市场，油价涨幅有限，不构成系统性威胁。综合来看，由AI驱动的牛市大概率延续，市场或许已进入终局阶段，但终局尚未落幕。

-评论员徐广语：当前美股估值确实已处于历史高位，但高估值本身并不会终结牛市，真正决定市场方向的仍是流动性和盈利。现阶段AI产业链盈利持续兑现，科技巨头资本开支仍保持高增长，使牛市基础尚未动摇。不过，市场已进入对预期极为敏感的阶段，未来无需等待AI泡沫破裂，只要云厂商资本开支放缓、AI应用盈利兑现不及预期，或美联储因通胀反弹而重新收紧政策，都可能引发估值重估。因此，与其关注估值高低，更应紧盯AI盈利质量、资本开支趋势以及利率变化，这些才是决定本轮牛市能否延续的关键变量。

-国都证券投资顾问陈兆凌：当前AI盈利尚在兑现期，泡沫更可能是"缓慢降温"；而若通胀反复迫使美联储超预期激进加息。关注顶部反转信号出现而不是过早担忧。

③AI算力引爆！巨头抢购电子氢氟酸 氟化工估值重估

有消息称，三星、SK海力士、台积电正抢购电子级氢氟酸（HF）。受中东地缘政治紧张推升硫磺等原料价格影响，部分供货商年内已调涨售价约二至三成。目前，半导体最高规格的G5级电子级氢氟酸因技术门槛高，全球供给相对有限。主营该产品的台塑大金正推进大发厂及仁武厂扩建与去瓶颈工程，预计2027年完工，新增产能6500吨。台塑大金表示，目前氢氟酸单月获利，已与台塑旗下的电子级异丙醇（IPA）接近，未来将视客户需求跟进扩产。

-评论员徐广语：电子级氢氟酸本轮涨价并非单纯的化工周期，而是地缘政治、AI扩产和供应链安全共同驱动。中东硫磺供应趋紧推升上游成本，电子级氢氟酸价格已上涨20%至30%；与此同时，台积电、三星、SK海力士持续扩建先进制程和HBM产能，高纯电子级氢氟酸需求快速增长。由于G5级产品建设和认证周期长达4至6年，短期难以新增有效供给，行业维持紧平衡格局。如果AI投资热度延续、原料价格维持高位，高端电子化学品景气度有望继续提升，具备高纯电子级氢氟酸技术和客户认证优势的企业更值得关注。

-国都证券投资顾问陈兆凌：氟化工属于"传统周期+科技材料国产替代"双击逻辑，中线有修复空间。关注有G5级电子级氢氟酸实质性产能/通过晶圆厂认证的企业。

《从华尔街到陆家嘴》邀请您每个交易日上午与我们共同关注全球市场资讯，聚焦美股风云变幻，把握A股买卖良机！

想了解更全面的行业分析，获得更精准的投资机会，欢迎订阅我们的《从华尔街到陆家嘴·投资秘籍》！助您精准把握投资机会！一键直达▶投资秘籍

注：以上内容不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎，决策请结合个人风险偏好与专业分析。