券商预测报告致SK海力士大跌？氦气出口禁令落地 黄金气体迎价值重估！高盛重申A股硬科技占优丨20260714从华尔街到陆家嘴

①券商预测报告致SK海力士大跌15%

昨天，韩国券商KIS下调SK海力士Q2业绩预期，预计营收80.9万亿韩元，同比大涨264%；营业利润60.4万亿韩元，虽然同比大增556%，但低于市场共识预期的65万亿韩元，引发海力士股价大跌超15%，拖累港股存储杠杆ETF、A股存储链集体下挫。KIS解释了利润不及共识的核心原因是海力士HBM出货占比高，产品绑定长期LTA锁价，涨价弹性弱于现货DRAM/NAND，拉低整体ASP（平均销售单价）。KIS强调，本次下调仅为合约价格测算修正，并非基本面恶化，该机构预计海力士Q2的利润率将创历史新高达到74.6%，并表示，伴随Q3 HBM4大批量出货后，ASP将修复，维持对海力士的“增持”评级与380万韩元的目标价（该目标价仍远远高于海力士昨天收盘价184.5万韩元）。

-评论员徐广语：尽管SK海力士二季度盈利预计创历史新高，但低于市场此前极高预期，引发资金集中兑现，反映当前AI产业链已进入“业绩兑现+预期博弈”阶段，而非基本面恶化。HBM长期合约定价导致短期ASP涨幅落后于普通DRAM，是此次盈利预测下调的核心原因，并不意味着竞争力下降。随着三季度HBM4放量、AI服务器持续扩张，盈利能力仍有望进一步提升。韩国股市近期调整更多源于高估值、获利回吐及外资风险偏好下降，若后续英伟达产业链需求持续强劲、HBM4顺利放量，韩国科技股仍有望在业绩验证后逐步企稳，长期AI成长逻辑尚未改变。

-东北证券首席投资顾问郭峰：股价大涨之后对业绩要求更好，最近很多A股业绩预增后股价也出现回调。

②氦气出口禁令落地 黄金战略特气迎来价值重估

7月10日，我国出台氦气临时禁止出口新规即刻生效。氦气作为稀缺战略资源，是天然气伴生品，覆盖EUV光刻、GPU/HBM先进封装、CPO光通信、核磁医疗、航天军工全高端制造环节，算力产业链生产无法替代。面对全球断供危机，本次禁令为自保保供，截留气源优先供给国内芯片、航天等刚需产业，为本土提氦产能爬坡争取周期，利好提氦、高纯特气、配套设备产业链，是关键战略物资自主可控重要举措。

-评论员徐广语：商务部、海关总署对氦气实施临时禁止出口管理，释放出强化战略资源安全管理的重要信号。氦气在半导体、航天军工、MRI及低温超导等领域不可替代，而我国氦气仍高度依赖进口，国产化率偏低。在全球供应受地缘政治冲击、价格持续上涨背景下，此举有助于优先保障国内关键产业用气需求，稳定产业链供应预期。资本市场上，工业气体、电子特气、天然气提氦及半导体材料板块有望获得关注，但更值得重视的是企业是否具备稳定气源和高纯氦气国产替代能力。

-东北证券首席投资顾问郭峰：类似当年的稀土资源，氦气优产保障囯内需求，关注卡塔尔、俄罗斯的出口情况。

氦气出口禁令生效，稀缺战略“黄金气体”迎来全面价值重估！作为天然气的伴生品，氦气不仅是芯片与AI算力的命脉，更是大国供应链竞争的隐秘战场。面对全球断供危机，我国的“防御性自保”禁令将如何重塑产业格局？三大梯队受益主线已浮出水面！大国供应链竞争还有哪些不可替代的关键节点？点击此链接，解锁完整分析，一文看懂“小市场、大战略”的卡脖子机遇！

③高盛最新策略：重申A股硬科技占优 H股互联网进入左侧观察期

高盛昨天的最新策略重申“A股优于H股、硬科技优于软科技”的战术偏好，但指出H股互联网已进入左侧观察期。当前A股硬科技作为AI供给端直接受益，年内大幅跑赢作为AI投入方的H股互联网。不过，随着H股估值充分下修，若二三季度利润修复兑现，行情有望迎来拐点。高盛认为中国AI整体无泡沫，但局部交易拥挤，建议分散配置并优先关注盈利兑现。资金面上，外资并未撤离，而是从指数Beta转向个股Alpha。下半年A股仍占优，建议超配材料、资本品及保险；同时可关注造船、新消费、医疗及猪周期等非AI微观线索，以均衡对冲市场波动风险。

-评论员徐广语：高盛认为，2026年以来中国股市呈现明显结构分化，A股硬科技表现显著强于港股互联网，核心原因在于市场更青睐AI基础设施、半导体、先进制造等“卖铲人”方向。当前A股仍受益于国产替代、AI资本开支和产业升级周期，但部分科技板块估值已处于较高水平，需关注盈利兑现能力。与此同时，港股互联网经过大幅调整后估值吸引力提升，未来若AI投入转化为收入、利润修复兑现，可能迎来估值回升。下半年市场或从单纯炒作AI概念，逐步转向业绩驱动，真正具备技术壁垒和盈利能力的科技龙头仍是资金重点方向。

-东北证券首席投资顾问郭峰：A股风格趋于均衡，港股低估现象明显，红利板块和猪周期可以关注。

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