田轩：注册制三大不可逆变革 定价市场化 退市常态化 投资机构化

北京大学光华管理学院院长田轩认为，对比7年前核准制，科创板转注册制带来三大不可逆变革。一个是定价由原来的行政核准转向市场博弈。注册制放开定价的限制，由机构博弈来形成价格，新股破发变得更加常见，迫使投资者从原来的无脑打新转向深度的价值研判。第二个，核准制下壳资源是有价值的，但在注册制下，劣币加速出清，市场优胜劣汰的机制形成。第三个是参与主体由原来散户主导，慢慢的转向机构定价。