A 股“人形机器人第一股”中签率仅万分之二，能赚 20 万还是怕破发？

【】8月10日（周一），备受瞩目的宇树科技正式开启网上网下申购，这意味A股市场将迎来“人形机器人第一股”，具身智能赛道也将迎来首个二级市场定价坐标。投资者一方面因其可观的打新收益积极打新，一方面又担忧，当前市场行情下，超200倍市盈率的宇树科技，是否会有上市破发的风险？来听介绍：

 

根据公告，宇树科技本次IPO发行价为150.8元/股，对应发行市值约610亿元，发行市盈率高达219.23倍。

 

多家券商综合测算，宇树科技中签率预计在万分之二至万分之三之间，远低于长鑫科技0.47%的中签率水平。由于2026年以来A股新股上市首日平均涨幅高达276.04%，若以此测算，中一签宇树科技账面盈利有望突破20万元。

 

由于中签收益可观，宇树科技引发投资者的打新热情，社交平台已成为投资者的“赛博许愿池”，不少投资者早早预约网上申购打新，许愿能够中签。

与此同时，很多投资者更为关心，在当前市场环境下，如何看待宇树科技的发行价和相应估值水平？其是否存在破发的可能？杭州朗兴资产管理有限公司总经理张帆判断，宇树科技当前的估值有着较大的合理性，上市直接破发的概率极低：

【宇树科技的基本面亮点在于其2025年人形机器人的出货量超过5500台，全球的市占率高达32.4%，稳居第一，属于极为稀缺的具备高增长而且量产且盈利的人形机器人企业。从可比公司来看，25年人形机器人出货量排名第二的智元机器人所对应的上纬新材的市值近700亿元，而尚未盈利的在香港上市的优必选的市值也超过400亿元人民币，加上本身宇树科技上市初期的流通市值占比也极低，所以综合这些因素考虑，给予宇树科技700~1000亿元的当前估值还是有着比较大的合理性，以此来判断上市以后直接破发的概率是极低的，甚至还有一些提升的空间。】

 

尽管短期破发风险较低，但张帆也对宇树科技中长期的风险进行了警示。他分析指出：

【由于这里面隐含了较高的2026年到2027年的增长预期，所以6个月内需要关注基本面的变化情况，来判断估值回落的压力；而12个月后，由于机构投资者持股的大规模解禁，对于高估值的压力会更为明显，如果基本面不达预期，那么破发的概率就会明显加大。】

 

本次宇树科技科募资总额约60.99亿元，将重点投向智能机器人模型及本体研发等四大核心项目。值得关注的是，在其豪华的战略配售名单中，社保基金、DeepSeek、腾讯、中国石油以及多家险资均借道私募参与布局。四川乾坤证券投资咨询公司投资总监尹鹏飞分析认为，这凸显了资金对人形机器人产业链的看好：

【市场逻辑是宇树科技上市代表我们国产机器人全面的从0~1走出实验室开始走进千家万户，包括芯片、关节模组、激光雷达、灵巧手传感器、轴承电池等产业链将是受益的。】

 

尹鹏飞进一步指出，宇树科技具备较高的核心技术壁垒，未来增长空间可期，

【90%以上的核心零部件是自研的，底层硬件深度优化非常好，不仅能够大幅度降低整机的成本，同时能够保证可控性和产品的一致性。高性能的运动控制算法建立了真正的护城河，给予了机器人远超行业平均水平的一个高性能。宇树现在布局了具身智能大模型的一个双星的架构，短期来说产品壁垒是很难被突破的，】

 

但尹鹏飞也提醒投资者理性参与交易：

【它的IPO的股价是比较高的，后面的整个的弹性估值不会像长期的弹性估值那么高，各位做新股申购可以，但是前5天交易日的时候不要冲动而保持一点理性。】

 

张帆则建议投资者要关注以下几个关键指标，

【从业务上来看，我们要重点关注它26年人形机器人的出货数量能否维持100%以上的高速增长，因为这个公司给予了一些预期指引。其次就是市场占有率在25年32.4%的基础上能否进一步的提升，这两项其实是维持高估值的关键指标，而在财务指标上我们要重点关注营收增长能否维持在50%以上。2026年如果这些指标中的一个或者几个出现不及预期，则需要防范估值大幅回落的这样一个风险。】