美豆单产不及预期，农产品集体补涨能否持续？｜期市头条

本周国内商品整体分化，地缘与供给扰动主导行情。能化板块受中东局势紧张带动，SC 原油、燃料油走强，地缘风险溢价抬升，油品产业链联动上行。黑色系原料强于成材，焦煤受安监、供给收缩推动大幅上涨，焦企发起焦炭提涨，螺纹、铁矿石表现相对偏弱。贵金属先抑后扬，沪金、沪银迎来反弹，资金交易活跃度提升。农产品方面，大豆、玉米联动上涨，农产品板块期价补涨。

地缘局势扰动 能化品种波动加剧

本周能化板块受中东地缘局势扰动，整体高位震荡，风险溢价抬升。SC 原油、燃料油、低硫燃料油价格弹性靠前，跟随外盘油价波动，资金交投活跃。化工品呈现成本驱动行情，乙二醇、PTA、苯乙烯跟随原油上行，但国内下游需求偏弱，加工利润受到挤压，涨幅弱于油品端。整体来看，板块行情高度依赖地缘消息，消息面反复导致能化品种日内波动放大，基本面现实需求并未明显改善，多空博弈加剧。

黑色板块分化运行 双焦领涨黑色系

焦煤受供给收紧刺激报价大幅上行，焦炭跟随走强，焦企发起提涨，原料端情绪高涨。成材端螺纹、热卷表现偏弱，终端仍处传统淡季，工地需求释放有限，成本向上传导受阻，钢厂利润持续被挤压。铁矿石窄幅震荡，港口供应宽松，铁水小幅回升但难以驱动矿价大涨。整体呈现原料强、成材弱格局，盘面更多交易供给扰动，成材反弹高度受现实需求约束，后市重点关注铁水变化及金九旺季预期兑现情况。

油粕联动走高 农产品期价补涨

本周油粕板块整体偏强运行，呈现"油强粕稳" 格局。豆粕主力合约连续四日收涨，累计涨幅约3%，其中 18 日单日大涨 2.11%。涨价驱动来自美豆单产不及预计、干旱天气及大豆进口成本上移等因素影响。国内油粕联动上涨，期价逼近年内高点，受美豆压榨需求及生物柴油产能扩张支撑，油粕市场乐观情绪持续升温。菜油在油脂板块中表现抢眼，因低库存高基差叠加双节备货临近，近月偏强格局明确。整体来看，农产品板块在成本利好与库存压力博弈下，油粕短期偏强震荡，价格区间随之上移。

股期联动：板块共振 股市热点切换

本周A 股与商品期货分化运行，股指期货跟随大盘震荡波动，基差走弱。贵金属联动效应突出，沪金、沪银反弹带动A 股黄金板块走强。黑色系焦煤期货受供给提振上行，但 A 股煤炭板块反应有限，成材端股期同步偏弱，反映现实需求偏弱预期。农产品市场中生猪先涨后跌，农业板块阶段性脉冲，题材驱动股期联动上行。