一财主播说 | 星星人秒罄 泡泡玛特股价为何仍承压？

#媒体原创 昨晚，泡泡玛特星星人“农场系列”开售后迅速售罄，隐藏款“不丑小鸭”在二手市场一度被炒至1799元，溢价接近13倍。段永平也在社交平台表示“抢不到”，得物预约人数超过2.4万。至少从新品热度来看，星星人正在成为泡泡玛特旗下又一个受到市场关注的IP。

但今天泡泡玛特股价开盘一度跌超8%，较此前高点明显回落。产品端火热，为什么没有立即反映在股价上？

原因在于，资本市场关注的不只是某一款产品是否秒罄，更关注这种热度能否转化为持续的收入和利润。中报显示，泡泡玛特上半年营收增长23.8%，但与此前较高的市场预期仍有差距。LABUBU收入有所下滑，星星人收入则大幅增长580%。这说明公司对单一IP的依赖正在减弱，但新IP能否保持长期生命力、形成稳定复购，仍需更多时间验证。

此外，二手市场的高溢价反映了短期稀缺和收藏热度，却不完全等同于上市公司的实际收入。随着公司规模扩大，市场对增长速度、库存管理和海外扩张的要求也在提高。管理层已经提示，下半年经营压力可能进一步增加，年初制定的增长目标面临挑战，这也是股价承压的重要原因。

因此，星星人的走红并非没有意义，它证明泡泡玛特仍具备打造新IP的能力；但对资本市场而言，一次秒罄还不足以完全消除对增长持续性的担忧。20亿至50亿港元的回购计划有助于稳定市场信心，但股价能否真正企稳，最终仍取决于新IP能否接棒、业绩能否重新超过预期。