三只20CM跌停：百亿抗癌药“出海遇挫”，CPO传闻干扰走势

国庆后的首个交易日，市值约500亿元的肺癌药头部企业艾力斯（688578.SH），成为A股第一只跌停的股票，开盘不久就20%跌停。

 

导火索来自海外。10月6日，艾力斯的海外合作企业ArriVent发布公告，双方联合推进的一项核心研发项目遇挫：艾力斯一款主力肺癌小分子药，在海外进行的全球三期临床试验，没有达到事先设定的疗效目标。通俗点说，新药上市前要过好几关，三期临床是最后一关，也是规模最大的一场“大考”。这次这款药在海外的“大考”中，没能考到预期的“及格线”，出海遇阻了。

 

消息曝光后，合作方ArriVent的美股大幅跳水，盘中最大跌幅接近60%，收盘跌幅仍高达46.98%。

 

伏美替尼在国内已经上市，并于2021年12月正式纳入国家医保目录，是艾力斯最核心的收入来源，营收占比长期稳定在97%以上。换句话说，公司业绩几乎全靠这一款药撑着。艾力斯财报显示，2022年至2025年，伏美替尼销售收入分别达到7.90亿元、19.78亿元、35.06亿元和51.20亿元，分别同比增长235.29%、150.38%、77.25%、46.04%。上市不到五年，累计销售收入已超过百亿元。

 

有分析认为，这次海外三期试验没达到目标，对伏美替尼国内销售的影响整体可控。但问题在于，艾力斯国内市场的增长空间正在逐步被消化，海外市场原本被寄予厚望，是下一个重要增长点。此次海外三期试验遇挫，让这条增长路径的前景变得不太明朗。

 

10月7日还有两只20CM跌停的股票，分别是长光华芯和源杰科技，这两只都是前期的CPO热门股。

 

市场杀跌的导火索，是摩根士丹利的一份研报。研报指出，FCC（美国联邦通信委员会）将限制中国的光模块，潜在限制可能在3.2T时出台，但如果美国物料价值占比超65%，就可能不受此限制。但仔细拆开看，这份研报目前更像“政策猜想”，并不是已经落地的正式规定。大摩的这份报告，全部信息来源只是其策略团队与一支华盛顿法律团队的交流。报告里反复使用potential、likely、could，也就是“可能”“或许”“或将”这类推演性措辞，既没有FCC（美国联邦通信委员会）任何正式规则文本，也没有提案讨论记录，更没有官方发布。

 

针对摩根士丹利报告中提及的“FCC 65%”相关条款，以及今日公司股价或因此受到的影响，长光华芯证券部人士表示，该份报告是政策情景推演报告，不是正式落地的法规或条款，只是“一家之言”。其次，报告涉及的光模块及其物料为3.2T，但国内目前3.2T产业处于起步阶段，预计要到2028-2029年才规模化放量，而今明两年的主要出货产品仍为800G/1.6T，这两大速率的产品目前仍极度紧缺，短期内国内光芯片仍会快速增长。

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