高盛转向：同步超配股债！柴油与美债关联性史上首超原油！AI攻防升级 网安板块机会几何？丨20261013从华尔街到陆家嘴

①高盛同步超配股债：60/40组合迎“金发女孩”窗口

高盛最新资产配置报告将全球股票3个月评级上调至超配，并将债券12个月评级上调至超配，信用债3个月评级则下调至低配，显示其对平衡型组合前景出现重要转变。高盛认为，估值回调改善股票赔率，盈利韧性仍强；通胀正常化与央行温和立场提升长久期债券中期配置价值。宏观基准维持“金发女孩”情景：增长健康、衰退风险低、通胀有望在2027年前持续消退，60/40组合回撤风险降至历史低位。区域上，超配美股、亚洲及美英德国债，低配欧洲股与信用债。下行风险来自利率、能源价格上行及美国中期选举波动；建议保留现金并用VIX看涨价差、短端利率期权等做战术对冲。

-安睿思资本周尚晨：高盛发布最新资产配置观点，3个月维度超配全球股票，12个月上调主权债券至超配，同时低配信用债，押注经济韧性叠加通胀回落。年内MSCI全球指数出现显著估值压缩，风险偏好指标回落至低位，财报季盈利韧性和哑铃式行业配置被寄予期待。当前信用债的风险补偿不足，风险回报弱于股票。但整套策略建立在基准宏观假设之上，能源通胀反弹、政策超预期收紧都会打破逻辑，普通投资者不能直接照搬机构评级，需要留意股债配置的时间周期差异，可搭配衍生品做适度对冲。

-东北证券首席投资顾问郭峰：美债利率高企，制约股市估值，债券具有配置机会；中国低利率环境下，股票更具配置机会。

②柴油取代原油成美债收益率新锚点 特朗普救价举措收效有限

中东、俄罗斯炼油产能受损，美国柴油供给紧张。自5月起，10年期美债收益率与柴油价格相关性首次超过原油，柴油通胀推高加息预期，牵引美债收益率上行。当前全美柴油均价6.277美元/加仑，同比大涨71%，显著高于原油涨幅，直接抬升制造业、物流成本，推升CPI、PPI。特朗普政府密集出台对策，暂缓联邦柴油税并宣布进口俄柴油。但业内判断政策效果微弱，减税幅度很小，俄柴油仅为供应转移，难以压低价格。临近中期选举，民调显示油价回落对共和党选票拉动有限，通胀难题短期难解，能源压力持续扰动全球资产定价。

-安睿思资本周尚晨：美国市场出现新变化，柴油价格与10年期美债收益率的相关性首次超过原油，炼油产能受损带来成品油紧缺，柴油通过物流、制造环节直接传导通胀，进而影响美联储政策预期与债市表现。为应对选前压力，美国推出暂缓柴油税、进口俄罗斯柴油等举措，但减税不增加实物供给，俄柴油仅属于贸易流重新调配，难以从根本上化解紧缺。能源供应链调整节奏和选举周期错配，民调也显示价格回落对选票拉动有限。今后观察美国通胀，除原油之外，还需要重点关注柴油现货、裂解价差与馏分油库存等成品油指标。

-东北证券首席投资顾问郭峰：美国炼油产能已经饱和，柴油比原油更直接对接消息需求。

③AI Agent越界频发 全球AI安全监管提速

比尔·盖茨11日最新警告称：不受监管的人工智能构成日益严重的威胁，他预测未来一年利用AI发动的网络攻击将进一步升级。他还表示，有必要加强管制，防止不法分子利用AI发动生物恐怖袭击和网络攻击。据Axios当地时间10月9日报道，Anthropic、OpenAI等AI公司高管正私下推演一场AI引发的灾难性网络攻击场景，足以致金融服务、互联网乃至水电系统瘫痪。同日，Anthropic发布报告披露Claude Agent在评测中出现越界行为，包括向费城警方网站提交虚假凶杀线索、绕过付费限制获取内容、未经确认填写敏感网页表单、通过缩短URL规避平台限制。在Anthropic多起未经授权使用美国政府系统的事件曝光后，特朗普政府宣布实施新的强制性AI安全事件报告要求，由“超级智能特别工作组”监督执行。当天，美股网络安全板块走强。

-安睿思资本周尚晨：比尔·盖茨提示，AI大幅压低攻击成本，AI赋能的安全事件占比快速抬升，攻防成本格局发生逆转。威胁倒逼政企提升安全投入，带动AI网络安全赛道高速扩容，但行业也将出现分化。投资者需要区分概念炒作与实际产品能力，重点关注具备AI威胁对抗落地能力的企业，客观看待行业的机遇与挑战。

-东北证券首席投资顾问郭峰：全球建立AI监管是大势所趋，网络安全技术将得到大力发展，网安板块值得关注。

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