二季度中国杠杆率报告：实体部门债务增速创二十年新低
加大逆周期调节力度，抬高通胀率既有利于提高企业信心，拉动经济增长，也有利于缓解宏观杠杆率过快上涨的趋势，降低金融风险。
一季度中国杠杆率报告：锚定物价目标，继续为“名义”而战
预计全年宏观杠杆率的增幅有望小于2023年，共上升10个百分点左右。
张晓晶：中国没有发生资产负债表衰退的“三个铁证”
事实上，中国各部门债务还在扩张，经济还在较快增长。
二季度中国杠杆率报告：资产负债表是衰退还是修复？
居民和企业部门在获得收入或利润后并不主动增加消费和投资，而是主动去还本付息，降低自身的债务负担或增加以存款为代表的无风险资产。
中国一季度宏观杠杆率再度攀升，全年预计前高后稳
全社会债务的增速很难在短期内有所下降，通过提高债务拉动消费和投资是当前逆周期调节所必须的手段。
2022年度中国杠杆率报告：资产负债表“躺平”与宏观杠杆率攀升的迷思
展望2023年，宏观杠杆率仍将保持上升态势，但增幅会低于2022年。
经济新常态
中国经济发展进入新常态，是党中央在新的时代条件下，对当前与未来一个时期经济走势的科学论断
三季度中国经济恢复向好，杠杆率逐步企稳
应警惕金融周期的见顶回落。
稳经济大盘政府加力，宏观杠杆率前高后稳
宏观杠杆率的前高后稳态势给政府部门继续发力吃了“定心丸”。
一季度杠杆率报告：货币政策发力空间有限，未来需财政政策更为积极
中国经济下行压力加大，一季度宏观杠杆率升幅明显。
2021年度中国杠杆率报告：“三重压力”下杠杆率或将步入上行周期
预计2022年宏观杠杆率由当前的263.1%上升至268%左右，全年上升5个百分点。“三重压力”下宏观杠杆率或将步入上行周期，而影响杠杆率走势的关键因素无疑是经济增长。
张晓晶：中国要形成以市场化风险定价为基准的可持续债务积累模式
中国债务支持了投资，在债务增长的同时也形成了相应的资产。
三季度增长不及预期，杠杆率回落有限
债务增速降幅超出了我们之前的预期，但经济增速更是滑出潜在增长区间，大幅低于预期，使得杠杆率仅出现了微弱下降，去杠杆效果有所减弱。
2021年二季度中国杠杆率报告：“完美去杠杆”下的隐忧
完美去杠杆也存在隐忧：一是PPI与CPI之差拉大，挤压了下游行业利润和生存空间；二是企业持续大幅去杠杆，担心由此引发资产负债表式衰退；三是实体经济恢复放缓，消费不及预期，基建低迷，出口增速开始下降；四是地方融资平台多半为僵尸企业，违约风险较大。
一季度中国宏观杠杆率继续下行，应抓住改革窗口期
2021年我国经济增长将有较大幅度反弹，而宏观杠杆率也会有所回落，进入去杠杆的轨道。这是推进改革的窗口期。我们要抓住这一难得的机遇，聚焦债务灰犀牛问题，加快推进相关领域改革，特别是要取消政府隐性担保、打破刚兑，包括打破市场的“国企（包括地方政府）信仰”，硬化国企与地方政府的预算约束，纠正金融机构的体制性偏好，由此逐步建立起市场化的风险定价机制，纠正过去政府干预所形成的风险定价扭曲。
2020年度中国杠杆率报告：杠杆率攀升经济正增长，寻求稳增长与防风险的平衡
基于对债务水平和名义GDP的预测，宏观杠杆率在2021年上半年有所下行，从当前的270.1%下降到267%左右，随后再回升至270%，全年宏观杠杆率与上年持平。
三季度中国杠杆率报告：宏观杠杆率阶段性快速攀升基本结束
三季度杠杆率增幅趋缓的主因仍在于经济的强劲复苏，季度名义GDP同比增长高达5.5%。预计四季度经济增速会进一步提高，宏观杠杆率阶段性快速攀升过程基本结束。
二季度中国宏观杠杆率增幅趋缓，信贷与实体经济错配加剧
如果下半年经济增长继续恢复，则宏观杠杆率增幅趋缓是可期的，甚至可能出现季度性的杠杆率回落。未来宏观杠杆率的走势主要取决于经济增长而非债务扩张。从长期稳杠杆的角度，努力恢复经济增长是第一要务。
一季度宏观杠杆率急速飙升，政府加杠杆还有空间
无论从中央政府的能力（政策空间）还是财政政策的效果来看，政府加杠杆托住疫情下的增长都将责无旁贷，其年度杠杆率增幅或将超过居民部门和非金融企业部门。
2019中国实体杠杆率升幅前高后低，今年稳杠杆任务艰巨
全年6个百分点的杠杆率增幅，只及2008~2016年年均杠杆率增幅的一半，这样的成绩仍属来之不易，体现了政策当局的定力。受新冠肺炎疫情的影响，2020年经济增长面临更大压力，宏观杠杆率上升幅度大概率会高于2019年。初步预测，2020年宏观杠杆率或将上升10个百分点。
张晓晶
中国社会科学院金融研究所所长